Om nou te zeggen dat de 28/8 openingstitel opportuun was ? Je zou het haast denken. We hoeven het nu even over niets anders te hebben dan de Amerikaanse GDP cijfers en orkaan Gustav. Die bepaalden de donderdag en zullen vandaag de nodige naijl schokken opleveren.
Waar wij tussen 404 en 4067 (dat laatste was erg favoriet) rondstuiterden tot 14.30, waren we na de GDP verrassing nog voor de USA opening op 411 beland. De enige reden dat we niet voorbij 412.77 kwamen, was omdat de USA wat ingetogener reageerde op de GDP cijfers. Daar speelde Gustav spelbederver door de olieprijs richting 121 te pompen.
Nu moet ik even een paar dingen wat uitgebreider toelichten, want de hele draad stond vol dusdanig anti-amerikaanse opmerkingen, dat ik het echt nodig vind enige realiteit onder de aannames te zetten. Het is erg makkelijk ervan uit te gaan dat er opportuun met cijfers gegoocheld wordt en dat er zomaar dingen gebeuren omdat de politiek of Wall Street dat op dat moment een fantastisch idee vinden. Een “volwassen” belegger (sorry dat ik het zo zeg) moet kunnen aannemen dat dingen kunnen meevallen of tegenvallen en dat er niet (altijd) een soort naai de belegger attempt plaatsvindt.
Rond 18.00 daalde olie scherp omdat de IAE (Energie agentschap) aangaf dat Strategische Voorraden zouden worden vrijgegeven als Gustav veel schade zou veroorzaken. Dit is precies de functie van de Strategic Reserve; na Katrina gebeurde precies hetzelfde. De IAE heeft er dit keer voor gekozen om VOORAF te melden dat de Strategic Rserve aangesproken ZOU (let op: niet KON) worden als Gustav echte problemen zou veroorzaken. Iedereen weet dit ook; iedereen weet dat de Strategic Reserve (110 miljoen barrels dacht ik) daarvoor is aangelegd. Geen gesjoemel, geen gemanipuleer, maar heel correcte communicatie. Hadden ze het eerder kunnen doen? Misschien een paar uur. Maakt dat wat uit? Nee dus.
Olie nu 116, dollar 1,4705.
Op die lagere olie ging Wall Street verder omhoog, om uiteindelijk op “kritische” niveaus te eindigen (11.700 plus voor de DOW, 1300 voor de S&P). USA is klaar om voor de derde keer sinds oktober een maand hoger af te sluiten dan het begon. Op de resultaten van Dell heeft de future inmiddels 3 punten teruggegeven.
Wat het GDP cijfer betreft: na een initiële verwachting van 1.9% voor Q2, is dat nu bijgesteld naar 3.3%. Het eerste wat iedereen roept: Bush fraudeert…… Niet: goh, wat goed, nee, er wordt geklooid.
Waarom? Omdat het je niet uitkomt? Omdat je anders niet kunt bevatten hoe de wereld in elkaar zit? Omdat je een conspiracy complex hebt? De verwachting voor de update was 2.6% en is al weken bekend; werd er toen ook al fraude geroepen? Nee toch ?
Laten we vooropstellen: het gaat niet goed in Amerika, echt niet. Teveel armen, teveel werkelozen, banken aan de rand van een GAAP imposed afgrond (GAAP zou weleens kunnen worden afgeschaft en dan ziet het er heel anders uit (erger). Een lame duck president, die allerlei impopulaire dingen “moest” doen (geen politiek debat hier ajb) en macro’s die van week tot week “fladderen”.
Dat betekent dat het GDP cijfer alleen dat is, een cijfer. 3.3%, waarvan de bulk uit export. Die export moet worden gemaakt; daarvoor heb je werknemers nodig; die zijn alvast niet werkeloos (hoewel de werkeloosheidscijfers geenszins fantastisch zijn). Daarvoor heb je half fabrikaten nodig, transport en allerlei andere dingen. En dan de volgende verrassing: de bulk van de Intellectual Property exporten worden niet eens meegeteld in de berekening (die telt nog heel veel oude industrie).
Dus of het nu 3.3% blijft, of in de finale bepaling wordt teruggezet naar 3%, Amerika heeft een leuk Q2 gekend (ja, ook dankzij de belasting verlaging; waarom wordt de BTW niet verhoogd hier denk je? Da’s ongeveer een gelijk douceurtje). Opvallend is dat Caterpillar allerlei fabrieken buiten Amerika wil gaan uitbreiden, dat Tiffany de bulk van zijn winst buiten de USA heeft gehaald. Vervelend voor Amerika, goed voor het GDP cijfer.
Het is niet goed in Amerika, en het zal de komende tijd minder worden omdat het in Europa en Azie wellicht NOG slechter gaat. Wat dat betreft mag Europa zich in de handen knijpen als we boven 2% uitkomen in Q2.
11.700, 1.300 en 411 zijn zeker geen wereldschokkende indexstanden; 12-8 stonden we nog 415 en de DOW op 11.642 en SP op 1282. Het geburen donderdag is dus geenszins overdreven, maar gewoon in de recente range. Zaak is nu om boven 417 te komen en er te closen. Anders is er echt helemaal niets aan de hand en kunnen we zo weer naar 400, zelfs 395 of zo.
Zo, ik lul weer eindeloos, en we hebben vandaag nog een knaap van een agenda. Het is vandaag naweeën van de GDP, Gustav en heel veel macro’s. Ik ben zelf vanaf 12 uur onderweg naar een warm eiland voor een plezierig weekend, dus ik ga het niet allemaal meemaken. Jullie gaan wel een ongelooflijk spannende dag meemaken denk ik.
De agenda:
Time Event Verwachting Was
11:00 EU Euro-Zone Unemployment Rate JUL 7,30% , 7,30%
11:00 EU Euro-Zone CPI Estimate (YoY) AUG 4,00% , 4,10%
11:00 EU Business Climate Indicator AUG -0,3 , -0,21
11:00 EU Euro-Zone Consumer Confidence AUG -20 , -20
11:00 EU Euro-Zone Economic Confidence AUG 89,3 , 89,5
11:00 EU Euro-Zone Indust. Confidence AUG -9 , -8
11:00 EU Euro-Zone Services Confidence AUG 1 , 1
14:30 US Personal Income JUL -0,20% , 0,10%
14:30 US Personal Spending JUL 0,20% , 0,60%
14:30 US PCE Deflator (YoY) JUL 4,50% , 4,10%
14:30 US PCE Core (MoM) JUL 0,30% , 0,30%
14:30 US PCE Core (YoY) JUL 2,40% , 2,30%
15:00 US RPX Composite 28dy Index JUN - - , 233,37
15:00 US RPX Composite 28dy YoY JUN - - , -15,60%
15:45 US Chicago Purchasing Manager AUG 50 , 50,8
15:55 US U. of Michigan Confidence AUGF 62 , 61,7
16:00 US NAPM-Milwaukee AUG 44 , 44
Zoals je ziet, gaan de inkomsten in de USA zeer zeker niet met het GDP mee omhoog, dat verklaart grotendeels de recessie gevoelens bij de Amerikanen zelf. Het inkomen blijft achter. Vanuit een inflatieperspectief (en productiviteits cijfers) is dit beslist belangijk. Als de lonen de GDP zouden bijhouden, zou de inflatie op 8% of zo staan.
En het is expi dag vandaag; de urban legend roept nu 406, maar daar geloof ik niets meer van; de call eigenaren in het 400 tot 409 segment gaan dit een hele dure expi maken. Expi 412 kost 1.9 miljoen, tegen 700.000 voor een 406 expi. Ik ben trouwens benieuwd hoe de september expiratie er na deze week uitziet.
En tenslotte, de verwachting. Lastig hoor, want we kunnen nog steeds alle kanten op. Ik ben er niet gerust op dat WIJ 417 en meer verdienen op dit moment; daarvoor zijn we nog veel te labiel. De wat lagere S&P future verontrust me ook een beetje; Amerika is maandag dicht, dus we hoeven morgen geen uitgebreide rally in de USA te verwachten.
Open : 411,8
Day lo : 409,2
Day hi: 415,8
Expi: 412,3
Close: 413,9
Dit alles onder caveat emptor; want als morgen blijkt dat het GDP cijfer echt niet wordt geloofd, kan van alles gebeuren.
Succes Allemaal!