4. De favoriete biotechaandelen van de experts
l Over Ablynx bestaat bij de analisten duidelijk een consensus. Het is in 2016 hét te volgen Belgische biotechaandeel. Het Gentse biofarmabedrijf gebruikt de antilichamen van lama's voor de ontwikkeling van nieuwe medicijnen. '2016 wordt een jaar met een belangrijke nieuwsflow', zeggen analisten. In de loop van de komende maanden zal het bedrijf nieuwe onderzoeksresultaten presenteren over de werkzaamheid van een middel tegen het RSV-virus, een medicijn tegen reuma en lupus en een product voor de behandeling van de zeldzame bloedziekte TTP. Net door dat brede gamma aan potentiële geneesmiddelen is de risicospreiding bij Ablynx groter dan bij veel andere biotechnologiebedrijven. 'Wij menen dat de fase 2-projecten een mooie slaagkans hebben, waardoor de waarde van het bedrijf zal toenemen', zegt Jan De Kerpel. 'Bovendien beschikt het bedrijf over heel wat liquiditeiten en een goed gevulde productpijplijn.'
'De grote institutionele beleggers storten zich vandaag op Ablynx, gezien de goede verwachtingen voor 2016. Vooral het onderzoeksprogramma in samenwerking met Merck oogt veelbelovend', zegt Roderick Verhelst.
l Ook het Waalse Celyad (het vroegere Cardio3 BioSciences), gespecialiseerd in stamceltherapie voor hart- en vaatziekten én kankerbehandelingen, zal in 2016 vaak in het nieuws komen. In het tweede semester worden belangrijke onderzoeksresultaten bekendgemaakt. 'Er bestaat volgens ons een redelijke kans dat de behandeling werkt', aldus De Kerpel. 'Maar nog belangrijker zal de manier zijn waarop de groep de commercialiseringsfase zal onderhandelen. Het toepassingsgebied is zeer groot, maar de financiële markt gaat ervan uit dat slechts een fractie rechtstreeks voor de groep toegankelijk zal zijn.'
'Het aandeel Celyad is duidelijk iets risicovoller, en zal in afwachting van de resultaten van fase 3 wellicht volatiel blijven. Ik blijf echter optimistisch over de resultaten die zullen worden aangekondigd', zegt Verhelst. 'Ik denk ook dat de directie niet de fout zal maken om C-Cure - zijn stamceltherapie tegen chronisch hartfalen - zelf te gaan commercialiseren na fase 3 en dat ze dus snel een commerciële partner zal zoeken. De overgang van onderzoek naar commercialisering is voor een biotechbedrijf zeer risicovol.'
l Het Gentse biotechbedrijf Argen-X ontwikkelt therapeutische antilichamen voor de behandeling van kanker en zware auto-immuunziektes. Aangezien de producten zich nog in een vroegtijdige ontwikkelingsfase bevinden, kunnen de koersen volatiel zijn. Ook heftige speculatieve bewegingen zijn niet uit te sluiten. 'Wij blijven positief over Argen-X in afwachting van de publicatie van belangrijke resultaten in fase 1 in 2016, maar de zichtbaarheid van het aandeel is nog te beperkt', zegt Verhelst.
l Ook het Leuvense biotechbedrijf Tigenix, gespecialiseerd in stamcelonderzoek, zal in 2016 zeer actief zijn. De actualiteit zal zich vooral in de Verenigde Staten afspelen, gezien de verwachte notering op de beurs van New York en de start van Amerikaanse klinische tests in fase 3 voor hun belangrijkste geneesmiddel in ontwikkeling (voor de behandeling van perianale fistels). Fase 3 is de laatste fase vóór het product op de Amerikaanse markt kan worden gebracht. 'Het potentieel van de behandeling wordt op dit ogenblik nog onvoldoende door de markt gewaardeerd. De klinische gegevens van fase 3 (voor de Europese studie) hebben aangetoond dat het geneesmiddel merkelijk efficiënter werkt dan de best beschikbare behandeling op dit moment', zegt De Kerpel. 'Tegen eind 2016 zullen we een beter idee hebben van het potentieel van de behandeling.'
Roderick Verhelst van zijn kant meent dat het misschien nog iets te vroeg is voor Tigenix om naar de Amerikaanse beurs Nasdaq te trekken. 'Meestal zijn het bedrijven met een kapitalisatie van meer dan 500 miljoen euro die die stap zetten. Vooral omdat er in 2016 niet al te veel nieuws zal worden aangekondigd.' Maar de groep moet snel op zoek naar geld, want de beschikbare middelen zijn onvoldoende om de werking van het bedrijf te garanderen.
5. Nog even geduld aub
l Bij Galapagos, dat bijna een medicijn tegen reuma en de ziekte van Crohn in handen heeft, zal de productpijplijn dit boekjaar ietwat kalmer vooruitgaan. Maar het bedrijf zal begin 2017 wel kunnen profiteren van ruim 1 miljard euro liquiditeiten. En aangezien de onderneming de ambitie heeft om een belangrijke speler te worden in de Europese biotechnologie, zal de directie wellicht intern nieuwe projecten lanceren en nieuwe molecules of therapeutische platformen willen aanschaffen. 'De aandeelhouders zullen er nauw op toezien dat het geld niet ongebruikt op de bankrekening blijft staan', zegt De Kerpel.
'De markt was eerst bezorgd dat het Amerikaanse Gilead de partner werd van Galapagos, terwijl Gilead geen commerciële ervaring heeft in dat therapeutisch domein', zegt Verhelst. 'Vergeet evenwel niet dat Gilead in het verleden al diverse therapeutische domeinen heeft aangeboord en inmiddels een van de belangrijkste Amerikaanse biotechbedrijven is.'
l Het Leuvense Thrombogenics was het eerste succesverhaal in de Belgische biotechsector. Maar zijn oogmedicijn Jetrea is ook een schoolvoorbeeld van hoe een veelbelovend product niet noodzakelijk een commercieel succes wordt. Hoewel Thrombogenics Jetrea vandaag ook test voor nieuwe oogaandoeningen, rekent het bedrijf eerder op de ontwikkeling van nieuwe molecules waarvoor de klinische studies nog niet begonnen zijn. 'Institutionele beleggers hebben het aandeel volledig de rug toegekeerd', zegt Verhelst. 'Het zal nog enkele jaren duren voor het bedrijf opnieuw interessant kan worden.' '2016 zal voor Thrombogenics opnieuw een overgangsjaar worden', bevestigt De Kerpel.
l Ook het Waalse Mithra Pharmaceuticals, een specialist in anticonceptiva en producten voor de persoonlijke hygiëne van vrouwen, zal wellicht een overgangsjaar kennen. Op korte termijn zijn er namelijk weinig klinische gegevens te verwachten.
6. Verlies ook de diagnostische bedrijven niet uit het oog
Naast de pure biotechaandelen telt de Belgische beurs ook drie waarden gespecialiseerd in medische tests: MDXHealth, Biocartis en het onlangs geïntroduceerde Curetis. Die bedrijven moeten in de eerste plaats het gamma indicaties dat door hun diagnostische kits kan worden opgespoord zo snel mogelijk verder ontwikkelen. Maar ook de manier waarop hun management erin zal slagen de commerciële strategie uit te voeren, is belangrijk. 'Tot nu tot overleven al die ondernemingen omdat hun diagnostische tests verschillende indicaties beogen', zegt Jan De Kerpel.
Het is nog veel te vroeg om te bepalen welk bedrijf het interessantst zal zijn. Al zou het Waalse MDXHealth, gespecialiseerd in tests voor kankerbehandeling, wel als eerste in 2017 uit de rode cijfers moeten kunnen geraken. 'Ondanks de toename van het aantal door de diagnostische kits opgespoorde indicaties is de koers er het voorbije jaar op achteruitgegaan en weerspiegelt ze geenszins de vooruitgang die werd geboekt', aldus Verhelst.
Met 13 aandelen is de biotechnologie een van de best vertegenwoordigde sectoren op de Brusselse beurs. Maar niet voor alle biotech'ers zal 2016 het jaar van de doorbraak worden.
Biotech, een Belgische specialiteit
Beleggerstype: Durver