Toekomstbeeld schreef op 13 mei 2017 14:03:
[...]
De tweede post.
Check deze mededeling van AM voor de exacte break-down van de investeringen.
corporate.arcelormittal.com/news-and-...Jouw vraag mijn antwoord: geen idee met hoeveel de schulden exact zullen toenemen.
Dat hangt namelijk helemaal af in hoeverre zij eigen cash inbrengen in de op te richten Joint Venture (met partner Marcegaglia tevens ook belangrijke klant van ILVA) plus wat de exacte antwoorden zijn op onderstaande 4 vragen.
Verder zijn alle genoemde bedragen voor 85% voor rekening van AM. De andere 15% is voor de genoemde JV partner.
Totale aankoopbedrag heden bekend 1,6 miljard Euro = 1,360 miljard voor Arcelor Mittal (85%). Dit is dus het bedrag wat voor de koop vd Assets is bedoeld (zie eerste posting).
Totale CAPEX bedrag heden bekend is 2,3 miljard Euro = 1,955 miljard voor Arcelor mittal (85%).
Voor de 1,360 miljard Euro leent men maar men krijgt er direct net zoveel waarde voor terug. Dus impact op de Net Debt is nul. Assets wegstrepen tegen de schuld.
(eventjes een zijstap: deze assets en met name de productielijnen/ovens hebben ooit het veelvoudige gekost (10 tot 15 miljard schat ik) en zijn bovendien in de afgelopen jaren voor een groot gedeelte helemaal opgeknapt op kosten vd verkoper).
Welke schuld er voor de investeringen van 1,955 miljard euro aangegaan moet worden is onmogelijk om te beantwoorden. Die zullen natuurlijk niet in 1 dag gespendeerd worden. Waarschijnlijk niet eens volledig in het eerste jaar.
Dus de vragen die wij niet kunnen beantwoorden, en daarmee jouw vraag niet kunnen beantwoorden:
1.) over welke tijdsperiode worden de investeringen uitgesmeerd?;
2.) er wordt 2,2 miljard omzet gedraaid. Kan men de benodigde investeringen uit de eigen (ILVA) jaarlijkse cashflow betalen (althans gedeeltelijk)? Zo ja, dan hoeft men voor dat gedeelte niet te lenen;
3.) Genereert ILVA überhaupt cashflow? Zo niet, en zou die zelfs negatief zijn, dan zal de Joint Venture niet alleen de investeringen moeten lenen maar ook de negatieve cashflow (het werkkapitaal plus mogelijke Nettoverlies);
4.) Arcelor Mittal spendeert voor 2017 ongeveer 2,9 miljard USD aan CAPEX. Dat is een gepland bedrag voor alle huidige fabrieken. Ook in 2018, 2019 etc zal zo'n soort bedrag aan Capex uitgegeven worden.
Nu is de meest cruciale vraag mijn inziens (buiten bovenstaande die ook erg belangrijk zijn), in hoeverre Arcelor Mittal de eigen jaarlijkse CAPEX naar beneden schroeft, om de dan vrijkomende middelen voor de ILVA benodigde CAPEX te gebruiken.
Maw, blijft men rond de 3 miljard jaarlijks uitgeven aan CAPEX voor alles inclusief wat benodigd is voor ILVA?
Of wordt de benodigde jaarlijkse CAPEX voor ILVA een verhoging van het huidige bedrag?
Of natuurlijk, er iets tussenin.
Als wij dit allemaal weten dan weet je pas wat de extra schuld gaat worden.
Uitgaande dat alles extra is en dat
ILVA nu cashflow neutraal draait en alles in 1 dag besteed wordt (laatste is totaal niet waarschijnlijk):
1,360 + 1,955 = 3,315 miljard Euro. Met impact van 1,955 miljard op de Net Debt positie.