Zojuist een deel van de conference call beluisterd. Helaas werd de verbinding twee keer verbroken, waardoor ik een deel van get gesprek niet mee heb kunnen krijgenn. Het volgende heb ik wel meegekregen:
-Engineering EBITDA in 2019 zal significant hoger liggen dan 2018. Heinz geeft aan dat hij conservatief is, maar toch met zekerheid durft te stellen dat 2019 een veel beter jaar zal zijn vanwege: 1) Huidige backlog van 250m die voor een groot deel toe te schrijven is naar 2019. 2) Er zijn onderhandelingen aan de gang, met zicht op veel nieuwe afnames. 3) Groeiende vraag naar een service businessmodel, waarbij de furnaces eigendom blijven van AMG en er een soort van uitbesteding plaatsvindt. Er zijn veel orders in het vooruitzicht. Daarnaast hebben ze een nieuw after-sales programma dat ook zijn vruchten afwerpt.
-Wat betreft lithium is het verlagen van marktrisico enorm belangrijk. Om die reden zijn ze in gesprek met meerdere partijen om mee samen te werken, waarbij samenwerking voor beide partijen een logische stap zal zijn. Zoals ik al dacht, lijkt het erop dat ze op dit moment de voorkeur geven aan lithium hydroxide, al is dit niet expliciet gezegd. Heinz is altijd goed in het geven van stiekeme hints. Verder hoorde ik nog net iets over 15.000 ton. Ik vermoed dat dat ging over de proportie lithium spodumene voor 2018.
- Spodumene 2 engineering is progressing well. Leveraging experience of spodumene 1.
- Over capex Ohio 2 is geen harde uitspraak gedaan. Zover ik begreep zijn ze zelf ook nog niet helemaal zeker over de uiteindelijke capex, maar Heinz verzekerde wel dat het project hoe dan ook enorm lucratief zal zijn. Als ik het goed heb begrepen wordt uitgegaan van een 4,5 multiple op basis van 15 dollar per pond. We weten dat de huidige vanadiumprijs met 55 a 60 dollar substantieel hoger ligt. De financiering van dit project zal waarschijnlijk gaan door middel van industrial revenue bonds, welke een speciale optie is voor projecten die te maken hebben met het verwerken van gevaarlijk materialen. Wat dit previes inhoudt, durf ik niet te zeggen, maar volgens mij heeftdeze financieringsmogelijkheid enkele voordelen.
- Capex 2019 zal ongeveer net zo hoog zijn als in 2018, op basis van de op dit moment goedgekeurde projecten (75m). Dit gaat waarschijnlijk dus nog wel hoger worden.
- Heinz verwacht dat de vanadiumprijzen voor een lange tijd hoog zullen blijven, vanwege een structurele verandering in de markt, door 1) Chines rebar standards 2) Decreased supply due to regulations, making waste important in China impossible. 3) Vanadium Stationary Battery Storage.
- Inventory is hoger vanwege prijsverhogingen in het gehele portfiolio, maar ook door hogere volumes.
- Bij de jaarresultaten in mei 2019 zal er een geheel nieuwe strategische outlook worden gegeven. In mei 2017 was de outlook 200m EBITDA binnen 5 jaar of minder, in mei 2018 200m voor 2020 en nu is de verwachting 200m voor 2018. 2019 zal de EBITDA natuurlijk substantieel hoger zijn.
Wellicht dat ik nog wat interessante punten heb gemist, maar helaas werd de verbinding twee keer verbroken. Mocht iemand het kunnen aanvullen, graag. Anders wachten we even de opname af, die waarschijnlijk vanavond of morgen online zal komen. Al met al weinig spannends verteld, maar het is wel goed om te horen dat het vertrouwen er nog goed in zit. Ook de ontwikkelingen wat betreft Engineering kwamen op mij erg positief over.