calvaille schreef op 15 november 2021 09:09:
NLValue trekt op diverse fronten zeer vreemde conclusies.
1. Neemt aan dat wij het business model van Amazon niet begrijpen. Volgens mij is het ons volledig duidelijk dat het Amazon gaat om massa=kassa en de waarde van data. Overigens is het een zeer interessante vraag of alle aandeelhouders van Amazon daar ook steeds van overtuigd zouden zijn, als de kassa niet zou rinkelen vanwege de zeer significante cashflow van AWS. Zonder AWS (en enkele andere activiteiten in mindere mate, waaronder devices) is Amazon een verlieslatend retailbedrijf, en dat heeft wel een beperkte houdbaarheid, zelfs in de Nasdaq. Vgl. andere bedrijven zoals Google/FB die ook om data draaien maar wel geld verdienen.
2. Impliceert dat alles wat in UK gebeurt, hier gaat gebeuren en dat daar de retailmarkt op instorten staat. Ik zou dan even willen uitzoomen naar de VS, dat qua dominantie van Amazon nog verder op Europa vooruitloopt. Is Walmart gestopt met winst maken? Is elk winkelcentrum daar ten dode opgeschreven? Neen. Er verandert veel, ja. Volgens mij geeft niemand hier aan (nog zo'n fictie) dat ELK winkelcentrum tot in de eeuwigheid cashflow zal genereren. Maar ik zal wel pleiten tegen wat jij impliceert: dat elk winkelcentrum en elke retailketen ten dode is opgeschreven vanwege de komst van het grote A-beest uit Amerika. Een deel zal kopje onder gaan, en de rest past zich gewoon aan. Zo ook het A-beest zelf, die inderdaad fysieke winkels koopt om meer klanten te kunnen bereiken dan waar ze kunnen bezorgen, drones heen kunnen vliegen en met Ring kunnen bespioneren.
3. De fictie dat wij allen een bewuste keuze zouden hebben gemaakt voor 2 forumdraadjes, terwijl dat inderdaad een keuze is van TTW (begrijpelijk overigens) die te maken heeft met de lancering van zijn boek.
4. Wij zouden 'overwogen' zijn in deze sector --> kennelijk heeft NL Value heel duidelijk zicht op ons aller beleggingsportefeuilles?
Bovenstaande vind ik allemaal zeer vermoeiend.
Ik zie het zo: retail heeft het moeilijk, vanwege lange termijn trend naar online, waardoor het in de basis gaat om omschakelen of sterven. Het is voor mij duidelijk dat een deel zal omschakelen, en een ander deel zal sterven. Dat zal ook weer nieuwe mogelijkheden creëren voor bedrijven die die ruimte gaan opvullen. En dat zal niet alleen maar Amazon zijn. Om die redenen (dat retail het moeilijk heeft) is het denk ik een uitdagende sector om te beleggen. Niet alleen retail zelf, maar ook de retailvastgoedsector.
Daarbij gaat het binnen die sector om hoe goed men die aanpassingen maakt. Dat kan op een manier die relatief veel waarde behoudt, of je kunt door slechte keuzes enorm veel geld verbranden. Zoals UR met de overname van Westfield en zoals WH met de verkopen van goed lopend vastgoed tegen afbraakprijzen. Dus een belangrijke factor hierin is ook de kwaliteit van het management (zoals Warren Buffet vaak betoogt).