Triple A schreef op 7 februari 2022 11:21:
[...]
Het is wel belangrijk om als belegger realistisch te blijven en $ 60 miljoen omzet per kwartaal is uiterst onwaarschijnlijk.
- Op basis van historische omzetten is duidelijk dat de kwartaalomzet voor Ruconest zich (vooralsnog) heeft gestabiliseerd binnen een bandbreedte van $ 50 miljoen per kwartaal
- Enkele concurrenten van Pharming op de HAE markt hebben uitzonderlijk goed gepresteerd in Q4 2021
=============================
Ad 1: De kwartaalomzet beweegt zich vooralsnog binnen een bandbreedte van $ 50 miljoengehanteerde dollarkoers t/m Q4 2020 €/$ 1,16. Daarna rapporteert Pharming in dollarQ1 2019 $ 40,8
Q2 2019 $ 49,5
Q3 2019 $ 52,8
Q4 2019 $ 53,0
Q1 2020 $ 57,2
Q2 2020 $ 45,6
Q3 2020 $ 53,5
Q4 2020 $ 59,2 (hamstereffect vanwege Covid)
Q1 2021 $ 43,6 (negatief gevolg van hamstereffect Q4 2020)
Q2 2021 $ 49,6
Q3 2021 $ 52,9
Rekenkundig gemiddelde $ 50,7 miljoen per kwartaal.
=============================
Ad 2: Marktomvang en omzet concurrentenEr zijn vier partijen op de HAE markt. In volgorde van omzetgrootte (nog wel, want Biocryst gaat waarschijnlijk Pharming voorbij) zijn dat:
- Takeda
- CSL Behring
- Pharming
- Biocryst
De marktomvang van de HAE markt wordt geschat $ 2 miljard omzet per jaar. Dan hebben de fabrikanten ieder kwartaal $ 500 miljoen te verdelen. Nu kan dat per kwartaal schommelen, dus laten we het positieve scenario pakken waar in Q4 2021 $ 550 miljoen marktomvang viel te verdelen.
- Takeda had in Q4 2021 een extreem goede HAE omzet van $ 378 miljoen (30% meer dan zelfde periode vorig jaar)
- Biocryst had in Q4 2021 een omzet met Orladeyo van $ 46 miljoen
- Dat betekent dat er nog $ 126 miljoen marktomvang ($ 550 - $ 424) resteert voor CSL Behring, Pharming en eventueel generieke leveranciers van Incatibant.
- Aangezien CSL Behring in omzetomvang vermoedelijk groter is dan Pharming wordt het heel onwaarschijnlijk dat de Pharming omzet richting de $ 60 miljoen gaat.
=============================
Op basis van rekenen en kansberekening is het niet waarschijnlijk dat de Q4 omzet van Pharming richting de $ 60 miljoen zal gaan. Aandeelhouders mogen tevreden zijn als de omzet net boven de $ 50 miljoen uitkomt gegeven het huidige speelveld.
En dan is de vraag hoe de markt daarop reageert aangezien dat behoorlijk lager is dan dezelfde periode vorig jaar (toen: hamstereffect).