DeBeurs.nl

The Third Way... 5 september 2022 09:15

0

quote:
Branco P schreef op 4 september 2022 20:17:
Apestaartje, TTW, sorry dat ik het zeg, maar wat een paniekzaaiers zijn jullie.
Jullie zouden zo bij het Parool of de Volkskrant kunnen gaan werken ;-)

Ik heb vandaag eens wat gegevens op een rijtje gezet:

- Europa importeert ca 340 miljard m3 gas per jaar (het verbruik ligt wat hoger, ruim 400 miljard m3)
- Europa haalt ca. 120 - 130 miljard m3 gas uit Rusland, daarvan 60 miljard m3 door Nord-Stream 1 en ongeveer 35 miljard m3 door Yamal
- Nu is dat echter nog zo'n 30-40 miljard m3 en bij wegvallen Nord Stream 1 is het nog 20-25 miljard m3

Die 120-130 miljard m3 aan Russisch gas (zelfs minder dan 100 miljard m3 als Rusland de Yamal-leiding niet sluit) kun je makkelijk vervangen door o.a.:
- LNG uit Amerika (is dit jaar al verhoogd met 45 miljard m3, dat zal volgend jaar vast nog meer worden, want meer LNG terminals erbij in Europa)
- LNG uit Qatar (omvang weet ik even niet precies maar 10 miljard m3 gaat dat zeker zijn)
- Baltic Pipeline (Noorwegen --> Polen: vanaf oktober 2022 en goed voor 10 miljard m3)
- LNG uit Afrika (Nigeria/Algerije zal ook goed zijn voor 20 miljard m3 en als de Trans-Saharan Gas Pipeline er komt dan gaat dat naar 30 miljard m3)
- En vast nog wel overal en nergens vandaan 10 miljard m3
En dan wil de EU ook nog dat er 15% bespaard wordt door bewoners en bedrijven. Dat zou nogmaals 60 miljard m3 betekenen. Dat lijkt mij iets te optimistisch maar door alle hysterie in de media gaat 5% echt wel lukken, en dat is toch ook alweer 20 miljard m3

In maart/april hadden we een situatie met veel lagere voorraden dan normaal en vervolgens is Europa, uiteraard ongecoördineerd, versneld de voorraden gaan aanvullen. En diverse landen hebben begin augustus aangegeven dat de doelstellingen nog verder verhoogd worden. Met een Russische kraan die bijna dicht stond is dat natuurlijk vragen om prijsstijgingen. Men ligt nu wel duidelijk voor op schema (wat toch ook nog vrij knap is).

Zal mij ook benieuwen wat de gasprijs maandag doet. Of die laatst 12 miljard m3 door Nord Stream 1 nu echt nog zo relevant is. Gezien het feit dat voorraden al hoger zijn dan gebruikelijk en de winter nog even op zich laat wachten, kan ik me in ieder geval voorstellen dat de vraag nu eerst nog verder terugvalt de komende weken. Uiteindelijk bepaalt vraag & aanbod de prijs en niet de schreeuwerige berichten in de media.

graphics.reuters.com/UKRAINE-CRISIS/E...

www.volkskrant.nl/nieuws-achtergrond/...

www.euractiv.com/section/energy/news/...

Wat betreft de gasprijs vandaag, je hebt je antwoord.

Branco, de commodities markt werkt niet zoals jij boven schetst. Een marginale verandering kan tot dramatische prijsfluctuaties leiden. Neem het van mij aan omdat ik al 25 jaar professioneel met de commodities markten te maken heb en er nog steeds te weinig van begrijp (wat veel te weinig 'experts' zullen durven toe te geven).

Verder is wel al duidelijk dat Europa de komende jaren (en waarschijnlijk nog veel langer) het kind van de rekening is. Nu zijn we ook nog meer afhankelijk van de VS. Verder is het belangrijk te noteren dat het niet allen qua kosten maar ook milieutechnisch een rampzalig scenario is, van Russisch gas overschakelen op 1. geimporteerd 2. schalie 3. LNG.

Hou er ook rekening mee dat 60% van de wereldproductie in handen is van... Rusland, Iran en Qatar. Tel uit je zegeningen...

Porscheknakker 5 september 2022 09:37

0

Eurocommercial Properties koerst af op dividendrendement van 8 procent
Datum
29 augustus 2022
Fondsen
Eurocommercial

De halfjaarcijfers van Eurocommercial Properties stonden in het teken van post-corona herstel. Verder wist de eigenaar van winkelcentra in Italië, Frankrijk, België en Zweden beleggers al een inkijkje te geven in het resultaat voor het gehele jaar en daarmee op het dividend. Minder goed nieuws is dat het aandeel nog altijd op een hoge korting staat ten opzichte van de officiële waarde van de bezittingen.

In het eerste halfjaar wist Eurocommercial Properties (ECP) de bezoekersaantallen van zijn winkelcentra niet verder op te schroeven dan naar 88 procent van het niveau in de eerste helft van 2019. Dat verlies van 12 procent klinkt dramatisch, maar de toeloop verbeterde in het tweede kwartaal alweer zodanig dat de bezoekersaantallen in de Zweedse winkelcentra van ECP zelfs al boven het niveau van 2019 uitkwamen. De omzet van de winkeliers (huurders) kwam ook boven de prognoses van ECP uit.

Alleen de Franse winkelcentra bleven achter dankzij coronarestricties. Zo werd de mondkapjesplicht in openbare binnenruimtes in Frankrijk pas medio maart 2022 afgeschaft. Deze tegenvaller treft dan ook concurrenten Klépierre en Wereldhave die kampen met vergelijkbare lage bezoekersaantallen in hun Franse winkelcentra.

Jaaroutlook valt mee en stelt tegelijk teleur
Het degelijke eerste halfjaar zet zich om in een jaaroutlook die per saldo boven de verwachting van beleggers ligt.
Eurocommercial denkt dit jaar een direct resultaat (dat is de winst exclusief waardeveranderingen van het vastgoed en derivaten) te boeken van ergens tussen de 2,20 en 2,30 euro per aandeel. Omdat in de eerste helft een winst van 1,21 euro werd behaald, blijft er zo’n 1 euro tot 1,10 over voor het najaar. Het is positief dat het bedrijf een outlook afgeeft voor het jaar en dat deze een dubbeltje hoger is dan wat analisten verwachtten. Toch is het teleurstellend dat de outlook voor de tweede helft van het jaar onder doet voor wat in de eerste helft werd gerealiseerd.

De reden voor die ogenschijnlijk magere tweede helft van het jaar ligt in verkochte bezittingen in Frankrijk die daardoor geen huurinkomsten meer opleveren, een bijzondere meevaller van achterstallige vorderingen in het eerste halfjaar én de zwakke Zweedse kroon. De euro staat er dit jaar al zwak bij, maar de Zweedse kroon doet het nog slechter en ECP haalt 22 procent van de huurinkomsten uit Zweden. De drie procent lagere kroon scheelt weliswaar omgerekend niet meer dan een half procent in het resultaat, maar in de doorgaans voorspelbare wereld van vastgoed is dat niet niks.

Dividend ECP
Het dividend neemt, net als bij andere vastgoedondernemingen, bij Eurocommercial Properties een belangrijke plaats in. Het vastgoedbedrijf heeft het beleid om 65 tot 85 procent van het directe resultaat uit te keren als cash dividend. Vorig jaar werd er 1,50 per aandeel uitbetaald, wat met de koers van vandaag een dividendrendement geeft van 6,8 procent. Nu heeft ECP al bekendgemaakt wat het verwacht van het directe resultaat en aan de hand daarvan is te berekenen wat het dividend voor 2022 zou moeten worden.

Bron: berekeningen op basis van een beurskoers van 22,35 euro en de outlook van ECP.

Concreet betekent een uitkeringspercentage op de doelstelling van 75 procent een dividend van 1,65 tot 1,73 euro per aandeel met de outlook als uitgangspunt. Dat is wat hoger dan de 1,63 euro dividend die analisten (in doorsnee) verwachten. Het is onwaarschijnlijk dat ECP het dividend wil verlagen, dus een dividendrendement van 7 procent of meer (wat neerkomt op minimaal 1,56 euro per aandeel) is een aannemelijk scenario op basis van de huidige koers. Zelfs een dividendrendement van 8 procent komt dichtbij.

Let wel: dit dividend is nog niet officieel vastgesteld en het duurt nog even voordat dit dividend aandeelhouders ook daadwerkelijk bereikt. Pas in januari volgend jaar krijgen beleggers een interim-dividend van 60 cent per aandeel voor het jaar 2022. De rest van het dividend volgt pas in juli 2023.

Nettovermogenswaarde blijft achter bij beurswaarde
Hoewel de cijfers van Eurocommercial Properties dankzij een breed marktherstel in de lift zitten, zijn beleggers lang niet bereid om de boekwaarde te betalen voor het aandeel. Zij betalen 43 procent minder dan de boekwaarde. Dat is overigens een bekende situatie. In december 2019 betaalden beleggers gemiddeld dezelfde korting voor het aandeel. In de tussentijd is het de nettovermogenswaarde per aandeel wel gezakt.

Beleggers hebben dus een andere mening over de waarde van het vastgoed dan de taxateurs. Gemiddeld waarderen beleggers de winkelcentra van ECP op 15 maal de netto huurbaten, terwijl die winkelcentra voor 19 maal de nettohuur in de boeken staan. De korting in de grafiek lijkt groter dan de verandering van 15 naar 19 doordat er ook schulden en andere verplichtingen op de balans van ECP staan. Deze zorgen voor een hefboomeffect. Zo zakt de nettovermogenswaarde naar 0 euro per aandeel als de waarde van het vastgoed met 48 procent zakt.

Koers versus boekwaarde per aandeel

Bron NVW: EPRA NAV/NTA uit (half)jaarrapportages ECP.

De korting ten opzichte van de boekwaarde is een waar sectorfenomeen. Zo staat de koers van Wereldhave 33 procent onder de vermogenswaarde en staat Unibail-Rodamco-Westfield op een ‘korting’ van bijna 60 procent. Veel beleggers zijn pessimistisch over de vooruitzichten voor de sector op lange termijn.

Geen teken van recessie in winkelcentra
Het viel ECP ook op dat aardig wat mensen niet op vakantie gingen en thuisbleven deze zomer. Dat werkt met name in het voordeel van winkelcentra in Zweden en daar zijn de cijfers dan ook sterk. In juli en augustus en liggen de bezoekersaantallen er boven het niveau van 2019. Ook in België liggen de bezoekersaantallen op sommige dagen op het vergelijkbare niveau van 2019. Deze bezoekersaantallen vertalen zich (door gestegen prijzen en vollere boodschappenmandjes) in 5,5 procent hogere omzetten voor de winkeliers in juli ten opzichte van 2019. Daarbij was geen verslechtering te zien ten opzichte van de maand juni.

Volgens Eurocommercial is de weg omhoog dus weer gevonden en is er zijn geen tekenen van verslechtering. Het bestuur heeft ook genoeg vertrouwen om een vooruitblik voor het hele kalenderjaar te communiceren.

Uit Nieuwsbrief VEB

Branco P 5 september 2022 09:43

3

Op dit moment doet TTF Gas nog +20% ten opzichte van close vrijdag. Vrijdag ging er 27 euro vanaf en op dit moment 45 euro erbij (bij opening was dit even + 65 euro). We staan nu op 260 euro. Vorige week zaten we nog tegen 350 euro. Mijn assessment is dat de gasprijs (TTF) de komende tijd toch wat verder zal gaan dalen. Prijs wordt bepaald door vraag en aanbod en de vraag kan makkelijk meer dalen dan die 12 miljard m3 op jaarsbasis die nu niet meer door Nord Stream stroomt.

Nord Stream zal nu waarschijnlijk niet meer open gaan, maar die kaart kan Rusland dus niet nogmaals spelen. De overige pijpleidingen richting Europa zou Rusland ook nog kunnen sluiten maar dan kan zij geen geld meer verdienen op de Europese gasmarkt. En alleen in Europa zijn de gasprijzen (TTF) nu even waanzinnig hoog. Dus ik zie dat niet zo snel gebeuren.

We gaan, zoals ik het nu zie, in ieder geval geen gastekorten zien in de winter. Milde herfst en milde winter zouden helemaal mooi zijn. De TTF gasprijs zal niet zo snel meer op 30 euro uitkomen, maar 100 euro lijkt mij een realistisch perspectief in 2023.

Deze nuancerende geluiden zul je niet snel aantreffen in de media of horen bij monde van politici, maar men wil natuurlijk juist ook dat de inwoners van Europa komende winter gaan besparen op hun gasverbruik. En als ik om mij heen hoor wat mensen allemaal aan het bespreken zijn op dit vlak, dan denk ik dat er wel ook echt bespaard gaat worden op het gasverbruik.

Porscheknakker 5 september 2022 09:43

0

Winkelomzetten herstellen, beurskoersen vastgoedfondsen (nog) niet
Datum 01 september 2022

Winkelvastgoed is bij uitstek een sector die hard werd geraakt door de lockdowns in 2020 en 2021. In het afgelopen kwartaal was daar vrijwel nergens in Europa nog sprake van. Met hoge spaargelden en een lage werkloosheid zouden consumenten optimaal geld kunnen uitgeven. Hoe is het verschillende vastgoedfondsen vergaan?

Een belangrijke maatstaf voor de onderliggende prestaties van een winkelcentrum, is de omzetgroei die de huurders zelf weten te boeken. Een winkelier die zijn omzet ziet groeien, kan op termijn een hogere huur betalen, gaat minder snel failliet en is minder geneigd om de locatie te verlaten. Voor de vastgoedeigenaar schept dat ruimte voor huurgroei en verkleint het de kans op leegstand.

Om het herstel van de sector in perspectief te zetten is het interessant hoe de winkelomzetten bij de verschillende vastgoedfondsen in het tweede kwartaal van dit jaar waren ten opzichte van hetzelfde kwartaal van 2019, omdat de pandemie toen nog niet speelde.

Winkelomzetten terug op niveau
De Nederlandse vastgoedbeursfondsen Eurocommercial Properties (ECP) en Unibail-Rodamco-Westfield (URW) verzamelen en publiceren omzetdata van huurders. In de onderstaande grafiek zijn ter vergelijking drie andere Europese vastgoedspelers toegevoegd. Een daarvan is Klépierre, een Franse onderneming met vooral grote of middelgrote winkelcentra in de portefeuille, waaronder Hoog Catharijne in Utrecht. De andere twee, Mercialys en Carmila, zijn afsplitsingen van hypermarktketens Casino en Carrefour en baten voornamelijk kleine winkelcentra uit rond deze hypermarkten.

Eurocommercial springt er ogenschijnlijk uitstekend uit. Maar ook de huurders van URW lijken op het eerste gezicht goed te presteren.

De verschillen in prestaties worden veroorzaakt door flinke verschillen tussen landen. Zo behoorden Franse winkelcentra in menige portefeuille tot de zwakste broeders. Dat dit daadwerkelijk een verklaring is, blijkt uit onderstaande grafiek.

De Franse winkelomzetgroei ten opzichte van 2019 bleef afgelopen kwartaal achter. Daarnaast valt op dat in Frankrijk vooral de kleinere, lokale winkelcentra (gericht op dagelijkse boodschappen) het goed deden. Dat is niet in het voordeel van Unibail, dat vooral grotere winkelcentra met een regionale functie in portefeuille heeft. Voor Klépierre geldt in grote lijnen hetzelfde, al heeft dat bedrijf wel een lagere kwaliteit vastgoed op minder goede locaties.

ECP springt er goed uit in Frankrijk, maar laat ook degelijke prestaties zien in andere landen. Zo is de omzet van de huurders van dit vastgoedfonds in Zweden maar liefst 12 procent gegroeid ten opzichte van 2019. In de Zweedse en Deense winkelcentra van URW behaalden de huurders 6 procent meer omzet, dus het beeld blijft helder: Eurocommercial presteert, ook gecorrigeerd voor landen, goed.

Unibail, daarentegen, komt niet verder dan de middenmoot. URW profiteert wel (in tegenstelling tot de andere genoemde fondsen) van aanwezigheid in de Verenigde Staten, waar in de winkelcentra van dit vastgoedfonds 10 procent meer omzet behaald werd dan in het tweede kwartaal van 2019.

Daarmee loopt Unibail wel flink achter op de markt. Volgens het Amerikaanse Census Bureau, dat deze statistieken verzamelt, lag de omzet van (fysieke) winkels in het afgelopen kwartaal 26 procent hoger dan drie jaar geleden. De winkelcentra van URW in de VS hebben de wind dus behoorlijk mee, maar profiteren verre van maximaal.

Wereldhave publiceert geen cijfers over de omzetten van de huurders, maar geeft wel wat informatie over het aantal bezoekers in de winkelcentra. Uit die informatie is af te leiden dat de centra in de Benelux relatief goed presteren. Dat heeft wellicht ook te maken met het lokale karakter van de meeste winkelcentra van Wereldhave, waar ook Carmila, Mercialys, en tot op zekere hoogte ECP, van profiteren. Gedurende de pandemie hebben consumenten een gewoonte ontwikkeld van dichtbij huis winkelen, en dat lijkt nog na te ijlen.

Lage koers, hoog dividendrendement
Hoewel de omzetten van de winkeliers vrijwel hersteld zijn, is dat nog niet het geval voor de koersen van de winkelvastgoedfondsen.

De koersprestaties zijn ook terug te zien in verwachte dividendrendementen. Beleggers waarderen de goede prestaties van ECP en belonen dat met een hoge koers. Dat betekent tegelijk een relatief laag dividendrendement. Klépierre presteert in de meeste landen matig, wat bijdraagt aan het relatief hoge dividendrendement bij de huidige lage koers.

URW betaalt over dit jaar waarschijnlijk nog steeds geen dividend uit, omdat het kampt met een hoge schuldenlast.

Impuls
Een belangrijke inschatting die een belegger moet maken is of het herstel in de relatief grotere en duurdere winkelcentra van URW en Klépierre kan aantrekken. De ruimte voor niet-noodzakelijke uitgaven van consumenten speelt daarbij een cruciale rol. Beleggers lijken nu weer bevreesd voor de koopkracht van de Europese consument door de hoge inflatie.

Wat de grootste slachtoffers van de pandemie, zoals Unibail, zou helpen, is een impuls in de consumentenbestedingen. Van de bovenstaande zes vastgoedfondsen staat URW op de grootste korting ten opzichte van het eigen vermogen.

Als het dividend van 5,75 euro per aandeel dat analisten over het volgende boekjaar voorzien, daadwerkelijk zal worden uitgekeerd, biedt URW met de huidige koers een dividendrendement over 2023 van ruim 11 procent. Daarmee heeft het Parijse vastgoedfonds het hoogste risico, maar ook het hoogste potentiële rendement.

Amerikaanse Westfield-winkelcentra in de etalage
- Unibail is momenteel bezig met de verkoop van de Westfield-winkelcentra in de Verenigde Staten. Deze zijn een echt zorgenkindje en de vrees bestaat dat ze alleen verkocht kunnen worden tegen een flinke afslag op de boekwaarde.

- Vorige week wist het bedrijf een belangrijke eerste stap te zetten met de verkoop van het Santa Anita-winkelcentrum in Californië, voor 537,5 miljoen dollar. Dat is slechts 10 procent onder de laatste waardering. Ter vergelijking: als al URW’s vastgoed tegen een korting van 10 procent op de boekwaarde verkocht zou worden, blijft er een theoretische 94 euro per aandeel voor aandeelhouders over na aflossing van de schulden: 90 procent meer dan het aandeel op de beurs waard is. Bij een korting van 24 procent op het vastgoed, zou de waarde per aandeel uitkomen op de huidige beurskoers.

- Wie ook de gestegen dollarkoers meeneemt (plus 13 procent ten opzichte van de euro sinds ultimo 2021), moet concluderen dat de verkoopopbrengst van dit winkelcentrum in euro’s de boekwaarde in het jaarverslag evenaart.

- De relatief lage korting op de boekwaarde bij de verkoop van Santa Anita biedt ook perspectief voor de rest van de portefeuille. Er moet nog voor circa 12 miljard euro verkocht worden. De onderstaande grafiek laat zien waar de nettovermogenswaarde van het aandeel URW naartoe gaat als de hele Amerikaanse portefeuille verkocht zou worden tegen een gemiddelde korting van 5 tot 25 procent.

Uit VEB nieuwsbrief

Branco P 5 september 2022 10:14

2

quote:
The Third Way... schreef op 5 september 2022 09:15:
[...]
Wat betreft de gasprijs vandaag, je hebt je antwoord.

Branco, de commodities markt werkt niet zoals jij boven schetst. Een marginale verandering kan tot dramatische prijsfluctuaties leiden. Neem het van mij aan omdat ik al 25 jaar professioneel met de commodities markten te maken heb en er nog steeds te weinig van begrijp (wat veel te weinig 'experts' zullen durven toe te geven).

Verder is wel al duidelijk dat Europa de komende jaren (en waarschijnlijk nog veel langer) het kind van de rekening is. Nu zijn we ook nog meer afhankelijk van de VS. Verder is het belangrijk te noteren dat het niet allen qua kosten maar ook milieutechnisch een rampzalig scenario is, van Russisch gas overschakelen op 1. geïmporteerd 2. schalie 3. LNG.

Hou er ook rekening mee dat 60% van de wereldproductie in handen is van... Rusland, Iran en Qatar. Tel uit je zegeningen...

TTW, ik kijk wat minder naar de waan van de dag en naar het vraag- en aanbodprincipe. Europa heeft een tijdelijk probleem omdat zij acuut wegvallend (goedkoop) aanbod uit Rusland niet meteen structureel kan vervangen. In de periode mei-augustus, dat zijn 4 maanden, zijn de gasvoorraden met een ongeveer dubbel zo hoog tempo als normaal aangevuld. Kennelijk is er dus in ieder geval voldoende aanbod (met name LNG uit USA en Afrika), anders lukt zoiets überhaupt niet, maar met bovendien fors afgenomen leveringen uit Rusland verklaart het wel die tijdelijke factor 10 hogere TTF gasprijs. De alternatieven voor het Russische gas zullen over het algemeen wel duurder blijven (dat zal misschien niet gelden voor de nieuwe leiding Noorwegen --> Polen en op termijn de leiding door de Sahara, mocht die er komen) want bootjes met LNG varen is een stukje duurder dan gas door een bestaande leiding laten stromen.

Dat 60% van de productie in handen is van Rusland, Iran en Qatar, een percentage dat op termijn toch wat af zal gaan nemen, zegt mij niet zoveel omdat Europa maar 12% van het totale gasverbruik ter wereld voor haar rekening neemt. De extreem hoge gasprijs in Europa is iets tijdelijks, maar over een jaar (of 2) zie ik daar wel weer redelijke prijsniveaus.

!@#$!@! 5 september 2022 13:01

0

Nu zijn alle ogen gericht op de energie crisis. Maar na alle bail outs in 2009, COVID en nu dus energie. Plus de ECB die Italië maar blijft helpen tkv de rest van Europa zodat ze niet hoeven te hervormen, zal daarna gelijk alle ogen gericht zijn op een nieuwe Europese schulden crisis.

ECP zit nogal zwaar in Italië. Maar heb geen idee of en hoe dat van invloed zal zijn.

THE IMF URGED THE EUROPEAN UNION TO REVAMP ITS FISCAL FRAMEWORK AMID HIGH DEBT AND RISING INTEREST RATES

WARNS REFORMS ARE CRITICAL TO AVOID DEBT CRISES THAT COULD PUT THE EU ITSELF AT RISK

Mylett 5 september 2022 13:17

2

Mooi overzicht van welk percentage de energiekosten de komende periode zullen uitmaken van het besteedbaar inkomen per inkomensgroep t.o.v. 2021 (UK data):

pbs.twimg.com/media/Fb4OC__XEAIlWGB?f...

Dit in combinatie met:

- Verdere inflatoire uitholling van de koopkracht ex-energie
- Margedruk voor retailers (o.a. de energiekosten zijn verdubbeld voor retailers zie: www.theguardian.com/business/2022/aug...
- Oplopende rentes (Euribor van -0,5% naar 1,9% sinds de start van het jaar)
- Afvlakking van de 'inhaalvraag' na de COVID-heropening
- Teruglopende spaarquote

Gaat welke (nee Branco, het is niet meer de vraag of, maar in welke mate) invloed hebben op retailvastgoed?!

The Third Way... 5 september 2022 13:31

3

quote:
Branco P schreef op 5 september 2022 10:14:
[...]

1. TTW, ik kijk wat minder naar de waan van de dag en naar het vraag- en aanbodprincipe. Europa heeft een tijdelijk probleem omdat zij acuut wegvallend (goedkoop) aanbod uit Rusland niet meteen structureel kan vervangen. In de periode mei-augustus, dat zijn 4 maanden, zijn de gasvoorraden met een ongeveer dubbel zo hoog tempo als normaal aangevuld. Kennelijk is er dus in ieder geval voldoende aanbod (met name LNG uit USA en Afrika), anders lukt zoiets überhaupt niet, maar met bovendien fors afgenomen leveringen uit Rusland verklaart het wel die tijdelijke factor 10 hogere TTF gasprijs.

2. De alternatieven voor het Russische gas zullen over het algemeen wel duurder blijven (dat zal misschien niet gelden voor de nieuwe leiding Noorwegen --> Polen en op termijn de leiding door de Sahara, mocht die er komen) want bootjes met LNG varen is een stukje duurder dan gas door een bestaande leiding laten stromen.

3. Dat 60% van de productie in handen is van Rusland, Iran en Qatar, een percentage dat op termijn toch wat af zal gaan nemen, zegt mij niet zoveel omdat Europa maar 12% van het totale gasverbruik ter wereld voor haar rekening neemt. De extreem hoge gasprijs in Europa is iets tijdelijks, maar over een jaar (of 2) zie ik daar wel weer redelijke prijsniveaus.

1. Nee joh, Europa heeft de rest v/d wereld overprijst bij haar aankopen. Zo simpel is het, zo groot is de rekening.

2. Dus we zijn het eens, structureel hogere prijzen. Gelukkg gaan Timmermans, Jetten & co dat oplossen.

3. Nope, dat percentage gaat toenemen. Vraag maar aan Shell, Totalenergies, etc...

En laten we elkaar niet voor de gek houden. Er is een wereldmarkt, dus als wij minder uit Rusland kopen en door duurdere alternatieven vervangen, dan zullen onze economische concurrenten dat goedkopere opkopen tzt. en... Er is een directe correlatie tussen de kostprijs van energie en welvaart.

Edit: gelukkig hebben we nog de ECB. Waar die nu de Duitse en NLse oblies verkoopt, worden met de opbrengsten IT en ES oblies opgekocht. Meer technisch gesteld: het noorden krijgt QT, het zuiden nog steeds stimulering via QE. Heel simpel verwoord: ons geld stroomt naar het zuiden...

Branco P 5 september 2022 14:23

2

quote:
Mylett schreef op 5 september 2022 13:17:
Mooi overzicht van welk percentage de energiekosten de komende periode zullen uitmaken van het besteedbaar inkomen per inkomensgroep t.o.v. 2021 (UK data):

pbs.twimg.com/media/Fb4OC__XEAIlWGB?f...

Dit in combinatie met:

- Verdere inflatoire uitholling van de koopkracht ex-energie
- Margedruk voor retailers (o.a. de energiekosten zijn verdubbeld voor retailers zie: www.theguardian.com/business/2022/aug...
- Oplopende rentes (Euribor van -0,5% naar 1,9% sinds de start van het jaar)
- Afvlakking van de 'inhaalvraag' na de COVID-heropening
- Teruglopende spaarquote

Gaat welke (nee Branco, het is niet meer de vraag of, maar in welke mate) invloed hebben op retailvastgoed?!

Dat is een overzicht dat er vanuit gaat dat de gasprijzen zo hoog blijven als de futures in de week die begon op 22 augustus. Dat is dus de week met de extreme gasprijs/future van bijna 350 euro. Dat is dus niet realistisch.

De spaarquote loopt uiteraard terug want mensen mogen voor het eerst weer geld uitgeven, en ze hebben afgelopen twee jaar al een hoop extra gespaard. Dus ze gaan nu niet nóg meer sparen per maand dan ze de afgelopen twee jaar deden... maar uiteraard minder. Ook omdat het voorschot op de energierekening al flink verhoogd is. Dus mensen houden al iets minder over.

En tot slot moet je er echt vanuit gaan dat mensen die relatief veel pijn leiden door flink hogere energieprijzen zeker zullen gaan nadenken hoe ze kunnen gaan besparen op het gasverbruik. Zelfs ik heb daar al over na zitten denken en ga het als een sport zien om duidelijk minder de verwarming aan te zetten dan voorgaande jaren. Dat effect moet je ook niet uitvlakken.

Ik wil niet te positief overkomen, maar wat je nu allemaal voor doemscenario's leest, is echt onzin. Ik moet een beetje aan de coronapaniek denken van het eerste uur. En er zijn kennelijk nogal wat partijen die het leuk vinden om de boel een beetje verder op te fokken (zoals aan de hand van dat overzicht dat uitgaat van de gasprijs in de piekweek van 22 augustus). Daar moet je wel even doorheen prikken.

!@#$!@! 5 september 2022 14:27

0

Voor de mensen die graag bijkopen op de dip. Merc lijkt mij nu wel een leuke kans. (Op korte termijn iig).
Koers lijkt eindelijk wat te keren vandaag.

Branco P 5 september 2022 14:41

0

quote:
The Third Way... schreef op 5 september 2022 13:31:
[...]
1. Nee joh, Europa heeft de rest v/d wereld overprijst bij haar aankopen. Zo simpel is het, zo groot is de rekening.

2. Dus we zijn het eens, structureel hogere prijzen. Gelukkig gaan Timmermans, Jetten & co dat oplossen.

3. Nope, dat percentage gaat toenemen. Vraag maar aan Shell, Totalenergies, etc...

En laten we elkaar niet voor de gek houden. Er is een wereldmarkt, dus als wij minder uit Rusland kopen en door duurdere alternatieven vervangen, dan zullen onze economische concurrenten dat goedkopere opkopen tzt. en... Er is een directe correlatie tussen de kostprijs van energie en welvaart.

Edit: gelukkig hebben we nog de ECB. Waar die nu de Duitse en NLse oblies verkoopt, worden met de opbrengsten IT en ES oblies opgekocht. Meer technisch gesteld: het noorden krijgt QT, het zuiden nog steeds stimulering via QE. Heel simpel verwoord: ons geld stroomt naar het zuiden...

1. we zeggen hetzelfde. Uiteraard heeft Europa andere kopers overprijsd. En die kopers zullen via een omweg uiteindelijk een deel van het werkloze Russische gas opkopen en voor een deel even interen op hun voorraden. Op termijn zal daar, als er nieuwe vaste LNG terminals en leidingen uit andere richtingen liggen een normalisatie optreden.

2. De markt lost dit vanzelf op, dat is ook allang aan de gang. Afrika, USA, die willen echt wel duurder gas leveren.

3. Als o.a. Afrika, USA, Noorwegen, Canada hun gasproducties gaan opvoeren dan gaat niet OOK nog Rusland zijn producties opvoeren terwijl Rusland minder afnemers heeft. Van mij mag het wel, want dat zou de prijzen verder onder druk zetten. Ik zie derhalve toch eerder een verschuiving naar relatief meer productie richting Afrika, USA, Noorwegen, Canada

Er is niet precies een wereldmarkt. Het gas moet namelijk wel van A naar B kunnen. Dat kan op goedkope manieren en op dure manieren. Uit Australië een schip met LNG naar Rotterdam laten varen is natuurlijk niet zo verstandig. Er liggen drie (4 incl Nordstream 2) leidingen van Rusland naar Europa. Dat was ultragoedkoop gas kopen. Dat is nu over (de komende jaren althans). Andere afnemers kunnen dat gas niet zo makkelijk en goedkoop uit Rusland halen. Daar zijn nieuwe leidingen voor nodig, die er vast gaan komen, en dat zal ook een tijdje duren. Over een paar jaar is alles genormaliseerd. Gas zal in Europa niets meer zo goedkoop zijn dus de energietransitie zal dus een extra boost krijgen (om economische redenen)

HCohen 5 september 2022 14:43

1

How to prevent Europe’s energy crunch spiralling into an economic crisis
www.economist.com/leaders/2022/09/01/...
Fiddling with prices will do little
Power pylons are pictured at an industrial area in Herne, western Germany, on August 25, 2022. - German consumer confidence is at rock-bottom as Europe's biggest economy faces the prospect of huge energy bills heading into the winter, a key survey showed on August 26, 2022. (Photo by Ina FASSBENDER / AFP) (Photo by INA FASSBENDER/AFP via Getty Images)
Sep 1st 2022

Share
As disruptions to Russian gas, French nuclear power and Norwegian hydroelectricity wreak havoc in Europe’s energy markets, prices are verging on the surreal. Benchmark natural-gas prices surged by 30% last week. Last summer French and German year-ahead contracts for electricity traded at around €100 ($118) per megawatt hour. Recently they rose above €1,000. Prices have fallen since, but gas still trades at the equivalent of around $400 for a barrel of oil. Shell’s boss has warned that the crisis will last more than one winter.

The pain will be savage and will spread as households’ and firms’ existing energy contracts expire and new ones are struck. That will intensify the squeeze on the economy that is under way as the European Central Bank raises interest rates to combat inflation. Many economists predict a recession in the next few months, and the single currency is flirting with its lowest level against the dollar in two decades. The prospect of unrest and squabbles among member states looms ahead.

So far the European Commission’s response has not been ambitious enough. Its latest idea is a cap on the price of gas used to generate electricity, which will be discussed at a summit of ministers on September 9th. The commission may also seek to overhaul the power market, so that spot prices are no longer set by the costs of the marginal producer, which is often gas-fired.

Capping prices sounds neat but could be counterproductive. That is because the ceilings will not curb demand for scarce energy. According to one study, a cap implemented in Spain has led to a 42% increase in gas-fuelled generation since June. An eu-wide policy would only increase the demand for gas further still, raising the chances of rationing in the winter. It is true that the current set-up allows some renewable-energy firms, which produce at close to zero marginal cost, to rake in profits. If gas prices were to stay high for years such windfalls could be described as unjustified rents. But that same price signal ensures that gas-fired plants generate power when the wind doesn’t blow, and incentivises more investment in renewables

Rather than tinkering, governments should focus on two bigger tasks. The first is to allow the market mechanism to curb demand, while supporting the most vulnerable people. Large handouts will be needed, but targeted assistance can limit the bill: according to the imf, policies that offer rebates and cash transfers to the poorest 40% of people would be cheaper than the policy mix today, which largely includes tax cuts on fuel, or retail-price caps.

The second priority is to increase supply, something that is not solely in Vladimir Putin’s gift. Other sources of natural gas can be cultivated: this is one reason why France’s president, Emmanuel Macron, has just visited Algeria. Within Europe, countries can help ease bottlenecks, such as inadequate cross-border gas interconnections. Today insufficient investment and differences in standards impede the flow from Spain and France to Germany and eastern Europe. The eu needs to ensure that in the event of rationing, there is a continent-wide agreement about which users are cut off first: without this the danger is that countries will hoard supplies.

All this will cost money. So far Greece, Italy and Spain, among the euro zone’s most indebted members, have spent 2-4% of their gdp on fiscal handouts to cushion the energy shock. Fortunately, the eu has the firepower to help. Its €807bn pandemic recovery fund is being doled out in the form of loans and grants. Yet so far less than 15% of the pot has been disbursed. Payments for energy projects could be accelerated and the commission could offer cheap loans to help fund targeted fiscal support. The eu came together to tackle the economic consequences of the pandemic lockdowns. Be under no illusions: the energy crisis requires a similarly bold response

Branco P 5 september 2022 14:50

0

quote:
!@#$!@! schreef op 5 september 2022 14:27:
Voor de mensen die graag bijkopen op de dip. Merc lijkt mij nu wel een leuke kans. (Op korte termijn iig).
Koers lijkt eindelijk wat te keren vandaag.

Je hebt gelijk hoor, terug naar het winkelvastgoed ;-)

En IGD is wat mij betreft ook een duidelijke achterblijver. Kleine positie kun je overwegen.

Bij Merc koerst het aandeel nu 7% onder mijn GAK dus ik wacht nog een beetje. Probleem is dat Saxo de dividenddienst niet meer levert dus ik ga op termijn volledig uit de Franse aandelen.

Als je de koers ontwikkeling van Merc vergelijkt met die van Car, dan lopen die wel erg uit elkaar ondertussen. Terwijl Car en Merc toch aardig vergelijkbaar zijn. Merc heeft zelfs een veel groter aandeel Supermarkthuurders, maar dat is dan wel bijna overal Casino. Bij Merc is Casino ondertussen volledig vertrokken als grootaandeelhouder dus je zou bijna denken dat er binnenkort een bod komt van Car op Merc. Of zoiets. Wel reden voor mij om niet te zwaar in Merc te gaan, ik weet niet goed wat daar nu speelt.

The Third Way... 5 september 2022 14:59

0

quote:
Branco P schreef op 5 september 2022 14:41:
[...]

1. we zeggen hetzelfde. Uiteraard heeft Europa andere kopers overprijsd. En die kopers zullen via een omweg uiteindelijk een deel van het werkloze Russische gas opkopen en voor een deel even interen op hun voorraden. Op termijn zal daar, als er nieuwe vaste LNG terminals en leidingen uit andere richtingen liggen een normalisatie optreden. De markt lost dit vanzelf op, dat is ook allang aan de gang. Afrika, USA, die willen echt wel duurder gas leveren.

2. Als o.a. Afrika, USA, Noorwegen, Canada hun gasproducties gaan opvoeren dan gaat niet OOK nog Rusland zijn producties opvoeren terwijl Rusland minder afnemers heeft. Van mij mag het wel, want dat zou de prijzen verder onder druk zetten. Ik zie derhalve toch eerder een verschuiving naar relatief meer productie richting Afrika, USA, Noorwegen, Canada

3. Er is niet precies een wereldmarkt. Het gas moet namelijk wel van A naar B kunnen. Dat kan op goedkope manieren en op dure manieren. Uit Australië een schip met LNG naar Rotterdam laten varen is natuurlijk niet zo verstandig. Er liggen drie (4 incl Nordstream 2) leidingen van Rusland naar Europa. Dat was ultragoedkoop gas kopen. Dat is nu over (de komende jaren althans).

4.Andere afnemers kunnen dat gas niet zo makkelijk en goedkoop uit Rusland halen. Daar zijn nieuwe leidingen voor nodig, die er vast gaan komen, en dat zal ook een tijdje duren.

5. Over een paar jaar is alles genormaliseerd. Gas zal in Europa niets meer zo goedkoop zijn dus de energietransitie zal dus een extra boost krijgen (om economische redenen)

1. Duurder is the word. Of dat in bv. Africa terecht komt is een vraag, de extra kosten zitten daar niet (alleen).
2. Je neemt niet mee dat de consumptie sterk groeit buiten het Westen. De voorspellingen zijn echter wel dat over 2 jaar de wereldproductie zeer sterk begint te stijgen. Dat neemt echter niet weg voor het Westen, in relatieve zin: duurder is the word.
3. Yep. Ze staan in Duitsland de auto- en andere industrie al uit te zwaaien.
4. Daarom schreef ik "tzt." Duurder is again the word.
5. Nope. Groen zal heel veel duurder zijn, wat je nu meemaakt aan de laadpaal is een voorproefje.

Hou er ook rekening mee dat er voor die transitie enorme investeringen nodig zijn in bv. locale.... mijnbouw. En zoals we nu zien in Zweden gaat dat niet 123 lukken omdat de omgeving dat met man en macht probeert tegen te houden vanwege.... het milieu.

!@#$!@! 5 september 2022 15:02

1

quote:
The Third Way... schreef op 5 september 2022 14:59:
[...]
5. Nope. Groen zal heel veel duurder zijn, wat je nu meemaakt aan de laadpaal is een voorproefje.

Waarom denk je dat Groen heel veel duurder zal zijn ?
Prijzen van groen liggen nu al vaak onder grijs.

The Third Way... 5 september 2022 15:19

0

Omdat de kostprijs v/d productie van groene bronnen (zon+wind+opslag+infrastructuur) dramatisch gestegen is en nog veel verder zal stijgen.

Kijk namelijk niet alleen naar de prijs van bv. een zonnepaneel, maar ook naar alles erachter wanneer je opschakelt en daarna ook nog eens fossiel wilt uitschakelen (wat niet kan waardoor je ook fossiele infrastructuur draaiende moet houden). Zelfs volgens Elon Musk zijn we nog minimaal decennia afhankelijk van fossiel.

www.forbes.com/sites/siladityaray/202...

Even heel dramatisch: itt. wat de meeste mensen denken wordt de groei (!) v/d wereldconsumptie van energie nog niet eens gedekt door de groei van groene energie...

!@#$!@! 5 september 2022 15:41

2

Kennelijk onderschat je de kosten en enorme subsidies die gepaard gaan met gas en olie.

Kosten om het electriciteitsnet groen bestendig te maken wegen totaal niet op tegen de constante geopolitieke kosten die gepaard gaan met olie en gas bv.
Waar bovenop nog eens alle milieu kosten komen natuurlijk die zo gigantisch zijn dat een echte omschakeling naar groen wel eens eindelijk weer eens voor een gouden eeuw zou kunnen zorgen.
Helaas zijn veruit de meeste mensen te kortzichtig om dit in te kunnen zien.

HCohen 5 september 2022 16:06

1

Omdat het actueel is een nieuwssnipje:

Woodside inks deal with Uniper to supply LNG to Europe
www.offshore-energy.biz/woodside-inks...
BUSINESS DEVELOPMENTS & PROJECTS
September 5, 2022
Singapore-based unit of Australian energy major Woodside has entered into a flexible long-term sale and purchase agreement (SPA) with Germany’s energy company Uniper for Woodside to supply LNG to Europe.

Woodside inks deal with Uniper to supply LNG to Europe
Under the SPA, Woodside Energy Trading Singapore will supply LNG from its global portfolio into Europe, including Germany, from January 2023 until 2039.

The quantity of LNG to be supplied under the new SPA is up to twelve cargoes per year. This is equivalent to more than 0.8 million tonnes per annum (mtpa) or one billion cubic meters (bcm) of natural gas.

Supply from September 2031 is conditional upon Uniper finalising its long-term strategic capacity bookings in Northwest Europe, expected by March 2023.

Woodside Energy CEO Meg O’Neill said the new agreement built on the company’s existing relationship with Uniper.

Porscheknakker 5 september 2022 17:42

0

Koers ECP met onderbreking van afgelopen vrijdag (klein beetje groen) 7 x rood afgesloten.

hjs64 5 september 2022 18:01

0

quote:
De Porscheknakker schreef op 5 september 2022 17:42:
Koers ECP met onderbreking van afgelopen vrijdag (klein beetje groen) 7 x rood afgesloten.

So what? Ik begin met interesse te kijken of er weer goedkoop een extra plukkie op te pakken is. Voor mijn handelswerk (ca 10% van mijn positie in ECP) is beweeglijkheid belangrijk. Plukkie erbij of plukkie eraf werkt alleen als er wat beweging in het fonds zit.

Vertraagd	7 feb 2025 17:35
Koers	23,750
Verschil	-0,100 (-0,42%)
Hoog	24,000
Laag	23,700
Volume	55.419
Volume gemiddeld	55.263
Volume gisteren	32.714

08 nov	Slotcall: AEX kopje onder, Bill Ackma...	8
30 aug	Slotcall: chipaandelen trekken AEX om...	6
10 mei	Slotcall: AEX met nieuw record het we...	2
22 mrt	Slotcall: AEX ruimt de slingers op, m...	1
aug '21	Beursblik: Eurocommercial Properties ...
aug '21	Flink lager resultaat voor Eurocommer...	1
mei '21	Beursblik: Degroof Petercam verhoogt ...
mei '21	Beursblik: geen verrassingen bij Euro...	2
mei '21	Resultaatverbetering voor Eurocommerc...	1
mei '21	Beursblik: Berenberg verhoogt koersdo...	1

Eurocommercial Properties « Terug naar discussie overzicht

Eurocommercial Properties 2022

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

Eurocommercial Properties nieuws meer