Vanuit de Tijd:
Speculatie over lot van Telenet
Vandaag om 19:29
Na een vroege koersopstoot bleef het aandeel van de kabel- en telecomgroep Telenet donderdag een hele dag geschorst. Terwijl het bedrijf zich in stilte hult, stijgt de speculatie: doet grootaandeelhouder Liberty Global een bod?
10 procent, zoveel veerde het aandeel Telenet donderdagochtend plots op, schijnbaar vanuit het niets. De beurswaakhond FSMA was er als de kippen bij om de koers op te schorten, in afwachting van communicatie. Maar ook toen de beursdag erop zat, hadden beleggers het raden naar de koersopstoot van de telecomgroep. Geen van de (mogelijke) betrokkenen geeft voorlopig een kik.
De omvang van de koersklim en de snelle reactie van de FSMA doen waarnemers vermoeden dat er groot nieuws zit aan te komen uit Mechelen. En dan rijst al snel de vraag: doet Liberty Global een bod op de kabel- en mediagroep?
De speculatie dat Liberty Global ooit weer op de deur zou kloppen, is nooit helemaal gaan liggen. Als het nu een bod op Telenet zou doen, zou dat weinig waarnemers verrassen.
Het Amerikaanse kabelimperium van de miljardair John Malone is al jaar en dag de grootaandeelhouder van Telenet. Tien jaar geleden probeerde Liberty het Belgische bedrijf al eens van de beurs te halen voor 35 euro per aandeel. De meeste beleggers vonden dat toen te karig, waardoor het bod flopte.
Sindsdien bezit Liberty 59,2 procent van Telenet. Het bedrijf heeft 3,12 procent van zijn eigen aandelen in handen. De rest (37,7%) zit bij het publiek. Die vrij verhandelbare aandelen hadden woensdagavond (vóór de schorsing dus) een waarde van 586 miljoen euro. De totale marktkapitalisatie bedroeg donderdag 1,7 miljard euro.
Lappenmand
De speculatie dat Malone ooit weer op de deur zou kloppen, is nooit helemaal gaan liggen. Als hij nu een bod zou doen, zou dat weinig waarnemers verrassen. De reden? De huidige koers van Telenet. Die kalft al twee jaar af, tot uiteindelijk de 15,20 euro waartegen hij donderdag geschorst werd. Een bod zou alvast de koerssprong kunnen verklaren.
1,7 miljard
Telenet wordt - na de koersopstoot van donderdag - op 1,7 miljard euro gewaardeerd.
De dip waar het aandeel Telenet doorgaat, ligt aan een combinatie van factoren. De mot zit al langer in de mature Belgische telecommarkt, wat groeien moeilijk maakt. Ook zijn de Belgische telecomspelers veroordeeld tot enorme investeringen om hun netwerken te upgraden, terwijl hun klanten almaar data consumeren. Telenet rekent daarvoor op een joint venture met Fluvius, maar Europa moet die deal nog goedkeuren. Daardoor dreigen de Mechelaars achterop te raken in de glasvezelrace met Proximus.
Voeg daaraan toe dat straks de nieuwkomer CityMesh zich samen met het Roemeense DIGI als vierde speler komt mengen in een al moeilijke telecommarkt, en je krijgt een aandeel in de lappenmand.
Goede zet?
Of een bod dan wel een goede zet is? Tegen de huidige waardering houdt het financieel steek om Telenet in te lijven, al is het maar om de cash die het bedrijf genereert niet langer te moeten delen met kleinere aandeelhouders. En wie op de langere termijn denkt, kan waarde puren uit de onderliggende business. Zeker als je - zoals Liberty - er niet vies van bent een schuldhefboom te zetten op je business.