Tiger1969 schreef op 28 januari 2024 17:30:
SBM zit nog steeds in een investeringsmodus met 5 FPSO’s die in de constructiefase zitten en er zijn 8 Hulls besteld, waarvan er 6 zijn toegewezen aan projecten en voor de zevende is exclusiviteit toegezegd aan Exxon Mobil. Een Hull is een gestandaardiseerd onderstel waarvan de bovenkant naar de wens van de klant ingericht kan worden. Al deze investeringen zorgen tijdelijk voor een hogere schuldgraad bij SBM Offshore en dat is in tijden van hogere rentes uiteraard een punt van aandacht. Het zorgt echter ook voor een rijkelijk gevuld orderboek dat met $ 32,3 miljard op recordniveau ligt en een duidelijke zichtbaarheid op de cash flow geeft tot en met 2050.
Op de lange termijn vormen de FPSO’s een welkome oplossing voor het tekort van 10 tot 20 miljoen vaten olie per dag (Mbpd) dat het Internationaal Energie Agentschap (IEA) de aankomende jaren voorziet. Deze instantie voorziet zelfs tekorten van 30 Mbpd richting het jaar 2040.
Daarnaast moet op relatief korte termijn flink wat geld (wellicht al dit jaar maar zeker in 2024) terugvloeien naar het bedrijf uit de verkoop van enkele schepen, hetgeen ruimte geeft voor een inkoopprogramma van eigen aandelen.
SBM is daarnaast ook bezig met een drijvend platform voor windmolens in Frankrijk, een groeimarkt die heel interessant kan worden in de toekomst.
Tot slot, is er nog een trigger om in SBM te beleggen en dat is een mogelijke overname van het bedrijf door grootaandeelhouder HAL, dat recent al Boskalis van de beurs haalde. HAL verkocht onlangs gedeeltelijk haar belang in het voormalige IHC en de opbrengst kan wellicht gebruikt worden voor een groter belang in SBM.
Hoewel wij graag wat sneller operationele verbeteringen zouden willen zien bij SBM, wachten wij op een aantal toekomstige gebeurtenissen die positief zijn voor het bedrijf. In de tussentijd worden wij beloond met een aantrekkelijk dividendrendement van rond de 8%. Daarnaast noteert het aandeel op een ruime korting van de boekwaarde; een reden temeer om de aandelen aan te houden in onze portefeuille.
Artikel paar maanden oud maar nog actueel