Vinvestor schreef op 18 juli 2024 12:39:
Het zijn sympathieke koppen daar bij Accsys, en bij grootaandeelhouder Teslin. Pluim dat ze investeren in Nederlandse bedrijven, erg sympathiek.
Maar er gaat gewoon iets mis: rendement van Teslin afgelopen 5 jaar zit tegen de 0% geannualiseerd aan. En de afgelopen 3 jaar op -12% geannualiseerd.
Dat kan echt niet. En waar het 'm in zit? Misschien te weinig kritische diepgang? Zitten het accsys management en aandeelhouders te slapen? Zo'n bedrijf zou ik niet willen bezitten. Ik wil actieve en betrokken mede-aandeelhouders en management.
Er worden prima brutomarges gemaakt, maar het gaat telkens mis bij de uitvoering van allerlei nieuwe plannen.
Zo was er het China/Hongkong fiasco in 2013 en toen kwam het Hull fiasco in 2021. De aannemer van Hull liet weten dat er constant aanpassingen in het ontwerp van de reactor werden gemaakt, en was er klaar mee. Naar aandeelhouders werd de boel vooral op covid afgeschoven. De kritische aandeelhouder doorzag dit, en verkocht op het hoogtepunt van de koers destijds (2,00+ euro) zijn aandelen terwijl het vermogen van de slapende aandeelhouders naar beneden kukelde (terecht). Er staat nu dus een torenhoge mislukte reactor in Hull, waarvan de vraag is of die ooit in gebruik genomen kan worden.
Hoe kon dit gebeuren? Maar belangrijker: gaat de Amerikaanse JV hetzelfde lot bespaard blijven? De mislukte projecten hebben aandeelhouders zo'n 100 miljoen gekost (in de vorm van verliezen en dilution); zo'n bedrag was toch een lekkere dividenduitkering geweest. Op basis van de huidige forward P/E zie ik geen grote upside, zelfs als Amerika een succes wordt. Wel downside als het weer een fiasco wordt. Mocht dit gebeuren, dan moeten er bij Accsys conclusies getrokken worden: geen grote projecten meer beginnen en focus maar gewoon op winstuitkering voor aandeelhouders.