Bussum, 15 juni 2016
Veel gestelde vragen en antwoorden
Ten behoeve van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Value8 op 15 juni 2016
vindt u hieronder de 12 veel gestelde vragen en de antwoorden op deze vragen.
1) Waar bestaat de 7 miljoen euro ongerealiseerd koersresultaat uit? Heeft u een
opsplitsing?
Dat bedrag bestaat uit de volgende componenten: Novisource (€ 1,4 miljoen), MTY (€ 2,2
miljoen), Source (€ 0,5 miljoen), IEX Group (€ 3,3 miljoen) en SnowWorld (€ -0,5 miljoen).
Overige posten gezamenlijk € 0,1 miljoen euro.
2) Is Value8 operationeel winstgevend?
Ja. Value8 is operationeel winstgevend. De gezamenlijke EBITDA van onze bedrijven
(meerderheids- en 100% belangen) bedraagt 6,2 miljoen euro positief. Daarbij is die EBITDA
gegroeid ten opzichte van 2014. Ook de kasstroom van onze activiteiten is positief, zie
jaarverslag pagina 46. De kasstroom uit operationele activiteiten bedraagt bruto 5,9 miljoen euro
en netto 3,3 miljoen euro.
3) Value8 keert dividend uit terwijl er alleen papieren winst wordt gemaakt, klopt dat?
Nee dat klopt niet. Value8 heeft een positieve kasstroom en heeft een eigen vermogen van meer
dan 50 miljoen euro. Aangezien dat door aandeelhouders op prijs wordt gesteld, keert Value8 een
bescheiden dividend uit. Door sommige particuliere beleggers wordt het contante dividend op
prijs gesteld vanwege het feit dat zij de vermogensrendementsheffing moeten betalen. Bij
institutionele beleggers gelden vrijstellingen.
4) Value8 heeft een aantal beursgenoteerde belangen. Waarom worden die op beurskoers
gewaardeerd?
Slechts een deel van de beursgenoteerde belangen wordt op beurskoers gewaardeerd. Dat geldt
indien het belang kleiner is dan 20 procent en voor grotere belangen slechts ten aanzien van de
direct verhandelbare stukken. Overigens wordt op een groot deel van de beursgenoteerde
belangen een (grote) discount gehanteerd omdat het niet genoteerde stukken (A aandelen) zijn of
omdat een lockup van toepassing is.
5) Bij Novisource heeft een wissel van de directie en RvC plaatsgevonden, is Value8
daarbij betrokken?
Die wisseling heeft inderdaad plaatsgevonden en Value8 was daar niet direct bij betrokken.
Inmiddels is er een nieuwe topman benoemd en zijn de heren Specht en Van Blanken, beiden
met een zeer goede reputatie in deze sector, bereid gevonden om de commissarisfunctie te
vervullen. Dat betekent rust en volle focus op de business. Wij hebben vol vertrouwen in de
mogelijkheden voor Novisource om omzet en winst op te voeren.
6) U schrijft dat het beter gaat met Source Group, maar dat blijkt niet of nog niet uit de
nettowinstcijfers. Hoe zit dat?
Source heeft de afgelopen jaren haar positie weten te versterken en heeft de operationele
winstgevendheid substantieel weten te verbeteren. In 2015 werd een EBITDA van 1,7 miljoen
euro gerealiseerd. In het eerste kwartaal 2016 bedroeg de EBITDA 460 duizend euro. Het
nettowinstcijfer wordt vooral gedrukt door de non-cash amortisatielast. De waarde van het
bedrijf relateren wij vooral aan de EBITDA en het bedrijfsresultaat.
7) Value8 houdt een belang in OIM. Waarom wordt daarover niet gerapporteerd?
Value8 heeft in 2014 een 9% belang gekocht van de toenmalige grootaandeelhouder in OIM,
tegen een forse discount op de beurskoers. Het belang is verworven voor een bedrag dat onder
500 duizend euro lag. De omvang van de investering was niet zodanig dat we daarover dienen te
rapporteren, wel heeft Value8 de belangenmelding gedaan bij de toezichthouder en is deze ook
via de vennootschap openbaar geworden. In het eerste kwartaal van 2016 hebben we het belang
afgebouwd en hebben we met circa 20 procent verlies het belang in OIM verkocht. Daarmee is in
absolute zin sprake is van een beperkt verlies.
8) Over Sucraf lees ik ‘toezichthouder helpt Value8 aan beurshuls’. Is het verplichte bod
positief voor Value8?
Value8 is momenteel (bijna) 30 procent aandeelhouder, maar om de belangrijke stappen te
kunnen zetten die nodig zijn om een reverse listing mogelijk te maken, is controle met een groter
percentage wenselijk. In die zin is sprake van een positieve ontwikkeling. Het verplichte bod is in
goede en constructieve verhouding met de toezichthouder tot stand gekomen.
9) Value8 weerspreekt de kritiek van ftm, maar op de beurs is de twijfel nog niet
verdwenen. De koers van het aandeel Value8 staat ongeveer een kwart beneden de
startkoers van 2016. Hoe komt dat?
Value8 gaat niet over de beurskoers. Die komt tot stand door vraag en aanbod. Het is niet
verstandig om op koersontwikkelingen te reageren. Wij zijn overtuigd van de waardecreatie die de
afgelopen jaren heeft plaatsgevonden en zien verdere mogelijkheden om ook in de toekomst
waarde te creëren. Beleggers moeten zelf bepalen of ze aandelen Value8 in portefeuille willen
houden of niet.
10) Na de AVA komt er een BAVA voor de herbenoeming van de heren De Vries en
Hettinga. Waarom is dat niet direct bij de AVA van 15 juni geagendeerd?
Wij hadden initieel de verwachting dat we zeer spoedig na de AVA meer benoemingen in het
bestuur en de raad van commissarissen zouden kunnen melden. Helaas liep dit proces enige
vertraging op, waarna de BAVA alsnog is uitgeschreven. Wij onderschrijven uw standpunt dat het
beter was geweest om de herbenoemingen ook op deze vergadering formeel te behandelen.
11) Op de AVA-agenda ontbreekt de benoeming van de accountant. Wat is daarvoor de
reden?
Zoals in het jaarverslag weergegeven is dit het laatste boekjaar dat de controle van de jaarrekening
van Value8 kan geschieden door onze huidige controlerend accountant, de heer Galas. Wel is het
mogelijk om nog 3 jaar bij het huidige accountantskantoor (Mazars) te blijven. Wij hebben
besloten om in het kader van de accountantswissel andere accountantskantoren te benaderen om
te bepalen of het wenselijk is over te stappen naar een ander accountantskantoor. Wij verwachten
na de zomer een voorstel te kunnen doen aan de aandeelhoudersvergadering.
12) U hebt de hand in eigen boezem gestoken ten aanzien van investor relations. Wat
gaat u beter doen?
Als gezegd: Value8 houdt zich keurig aan de transparantieverplichtingen en gaat veel verder dan
het minimumniveau. Anderzijds constateren we dat beleggers behoefte hebben aan aanvullende
informatie om zich een oordeel over Value8, de activiteiten en de waardering te kunnen vormen.
We zijn bereid om die informatie te bieden op de AVA 15 juni, en zullen dat proces voortzetten.