Zuurpruim schreef:
Wie weet dat dit ook helpt....
Tip
Kopen: ReedElsevier te hard afgestraft
31 juli 2009 18:00
Aandeel: ReedElsevier
Koersdoel: 9,-
Advies: Kopen
Op papier leken de cijfers van ReedElsevier op 30 juli nog zo mooi. Een omzet die met 8% groeide naar 3,4 miljard euro en de operationele winst van 876 miljoen euro lag hoger dan de verwachting van analisten. Het aandeel daalde met bijna 14% doordat de uitgever onverwacht nieuwe aandelen uitgaf en doordat de omzetgroei volledig het gevolg was van voordelige wisselkoersen en overnames. Autonoom kwam er een daling van 7% uit de bus. Het gaat tijd kosten om het vertrouwen van de financiële markten te herstellen na de bliksemactie waarmee het aantal aandelen met een slordige 10% groeide. Voor geduldige beleggers kan dat een lucratieve periode worden.
ReedElsevier in verdediging
De beter dan verwachte winst geeft namelijk wel aan dat ReedElsevier de marges uitstekend kan verdedigen. De sterke cashflow heeft de onderneming ook nodig in verband met aflopende leningen tijdens de komende twee jaar en in dat kader wijst de aandelenuitgifte erop dat de uitgever geen snel herstel verwacht. Voorlopig stromen de inkomsten naar de obligatiehouders, maar als op termijn de hoge schulden minder zwaar op de balans drukken en de markt aantrekt gaat dat veranderen. Op een k/w van nog geen tien voor het lopende boekjaar is de historische premie ten opzichte van de gemiddelde sectorwaardering omgeslagen in een korting. En terwijl de onverwachte aandelenuitgifte het vertrouwen van beleggers heeft geschaad, zijn eventuele zorgen over de financiering voorlopig naar de achtergrond verdrongen. Op basis van de aantrekkelijke waardering en te grote koersdaling na de cijfers krijgt ReedElsevier een koopadvies voor de lange termijn.