Opvallende stijger: Vopak
Met een koersstijging van 10,5% was Vopak deze week een van de best presterende aandelen in Amsterdam. Het fonds profiteerde van de lagere olieprijs en drie positieve analistenrapporten.
Het aandeel Vopak heeft over het afgelopen decennium zeer sterke resultaten laten zien, maar de afgelopen twee jaar was er ongerustheid bij beleggers over een dalende bezettingsgraad en mogelijke overcapaciteit.
Contango
Nu de olieprijs sterk is gedaald, is er echter een gunstiger situatie van overaanbod ontstaan, waardoor oliehandelaren rekenen op een stijging van de olieprijs in de komende maanden. Die situatie, 'contango' genaamd, voedt de vraag naar olie-opslagruimte.
Opslagruimte
Een analist van Rabobank kwam maandag als eerste met een koersdoelverhoging, van 37 euro naar 47,50 euro. Door de verwachte stijgende vraag naar opslagruimte kan Vopak ongebruikte capaciteit voor ruwe olie vullen in Rotterdam, Gothenburg en LA. Ook kan het concern nieuwe grote opslagfaciliteiten in Pengerang en Hainan, die in het tweede kwartaal operationeel worden, sneller laten vollopen.
Het Amerikaanse Jefferies kondigde woensdag aan Vopak te gaan volgen met een buy-advies, na de koersstijging van 15% in de voorgaande week. Die stijging was volgens de analist te danken aan het bericht dat enkele grote oliehandelaren weer supertankers hebben gehuurd om de goedkope olie op zee op te slaan.
Verbetering bezettingsgraad
De analist voorziet een verbetering van de bezettingsgraad van 89% naar 95% in de komende jaren. De winst per aandeel zou een dubbelcijferige groei moeten laten zien, na twee relatief moeilijke jaren.
Advies- en koersdoelverhoging
Als kers op de taart verhoogde Morgan Stanley donderdag zijn advies naar overweight en het koersdoel van 39 euro naar 56 euro. Ook deze analisten voorzien een herwaardering van het aandeel door herstellende bezettingsgraden en hogere winstverwachtingen.
In het positieve scenario gaan zij uit van een herstel van de totale capaciteitsbenutting van 88% in 2013 tot 91% in 2015. In het slechtste scenario verandert de prijscurve op de oliemarkt weer en zakt de capaciteitsbenutting dit jaar weer terug tot 88%.
Marges
Maar dat laatste hoeft geen ramp te zijn: volgens de analist heeft Vopak juist laten zien de marges overeind te kunnen houden, ondanks de daling van de capaciteitsbenutting in de afgelopen anderhalf jaar.
Bron: Alex