FlorisAD schreef op 23 augustus 2023 22:10:
Om toch nog een enigzins helder perspectief op Alfen haar halfjaarcijfers te kunnen bieden voor de gefrustreerde aandeelhouders:
- de tegenwind in EV is tijdelijk; er zijn volgens het management al tekenen van herstel (+45% EV sales). En Alfen haar marktpositie kennende kan dit erg snel gaan; als je in het halfjaarverslag ziet hoezeer zij op zowel kwalitatieve als kwantitatieve basis vooruit liep op haar peers voordat de voorraadproblemen opspeelde kan je daar alleen maar je pet voor afnemen;
- het management benadrukt met klem dat er geen emissie zit aan te komen. Ook als je de halfjaarcijfers erop naslaat zie je dat dit waarschijnlijk inderdaad niet nodig zal zijn; van hun CAPEX is maar liefst de helft (€10mln) éénmalig voor het aanschaffen van een nieuwe productiefaciliteit/opslagfaciliteit voor Energy Storage. Los hiervan zou de CAPEX gelijk zijn gebleven. En van de OPEX zijn het met name de strategische vooruitbetalingen die op de balans drukken, maar deze zijn dus strategisch van aard en zullen op de lange termijn alleen maar haar concurrentiepositie versterken. Een emissie zal al helemaal overbodig blijken als Alfen haar inventarissen in de EV-line (waar het werkkapitaal nu grotendeels in vast zit) weet te slijten aan hun (al bestaande) klanten. Met een brutowinstmarge van +/- 40% zal er dan weer flink wat geld in het laatje komen. Hiernaast is dit gedeelte van de analyse van Niels gebaseerd op aannames; hij rept over het 'onzekere economische klimaat', maar wanneer is het economische klimaat niet onzeker...? Juist een bedrijf als Alfen heeft in het verleden al laten zien goed om te kunnen gaan met geld en daarnaast zou het management wel erg stompzinnig bezig zijn als zij iets zo stellig zou beweren als zij dit niet kunnen staven met feiten. Zo vervreemd zij alleen maar haar eigen aandeelhouders van zich en daar zie ik ze niet voor aan;
- een meer gebalanceerde verkoopmix is alleen maar erg gezond, dunkt mij; een gediversificieerd portfolio maakt een bedrijf minder kwetsbaar voor tegenvallers in haar afzonderlijke business lines. Op korte termijn gaat dit inderdaad ten koste van de marges, maar op lange termijn zorgt dit alleen maar voor gezondere, duurzame groei;
- 60% van Alfen haar omzet komt nu van buiten Nederland en een bedrijf met zulke sterke marktposities in haar markten en een internationale sales presence is de eerste om de vruchten te plukken van een aantrekkende markt;
- Alfen heeft zwaar geïnvesteerd in haar productiefaciliteiten en is dus hoogstwaarschijnlijk ook de eerste die zullen gaan profiteren van een aantrekkende markt in met name de EV sales;
- al helemaal omdat bestaande klanten erg tevreden zijn en Alfen vaak aanhouden als standaard leverancier c.q. partner;
- Alfen staat in haar veld ook bekend als aanbieder van kwalitatief hoogstaande technologie in vergelijking met haar peers;
En hier spreekt iemand die Alfen al een tijdje volgt; reeds sinds de beursgang van 22-03-'18 ben ik aandeelhouder en in die tijd heb ik al heel wat pieken en dalen mogen meemaken. In die jaren heb ik gemerkt dat de weg naar succes zelden stijl omhoog gaat; af en toe gaat deze ook een beetje naar beneden, net als in het echte leven! Het enige wat men daartegen kan doen is blijven zitten en genieten van de rit! Maar nu weten wij allemaal dat de meeste (particuliere) aandeelhouders hier nu niet bepaald in uitblinken... ;-)
Fijne avond!