Hans Heijkers schreef op 19 juni 2013 16:17:
[...]
De verwatering waarmee je bedoeld of het nu een 1 op 1 emissie wordt of een 1 op 5 emissie maakt inderdaad niet uit MAAR het koersniveau vanaf waar de emissie wordt gedaan natuurlijk wel want het bedrijf forceren om op een veel lager niveau aandelen uit te geven zorgt er wel voor dat je extra verlies maakt door deze praktijken.
Stel je koopt 100 aandelen a 15 euro (de koers van Imtech gecorrigeerd voor de afschrijvingen en 110mio extra kosten voor al deze ellende) en 1.50 wpa dus k/w 10.
Zou de koers 15 euro blijven staan en er komt een emissie 1 op 1 op 5 euro dan is het makkelijk, heb je er 2 op gemiddeld 10 en staat de koers 10, simpel en geen verlies.
======
Nu wordt de koers vanaf 15 euro dus nu onder de 7 gejaagd door extra aandelen bij te printen tijdelijk, shorten dus en daarnaast gaan een hoop mensen en mogelijk zelfs wat grotere jongens over hun nek en hoppa, een mooie sneeubal omlaag.
Nu komt er een emissie a 500 miljoen euro zoals bekend en met 94 miljoen aandelen uitstaand voor de emissie heb je het dus 1 op 1 over 5,31 euro.
Dat zal het gezien het KPN gebeuren dan wel niet gaan worden dus we doen de helft en we hebben een emissie op 2.65 en je hebt het recht om 2 aandelen hier te kopen.
De nieuwe theoretische koers van het aandeel wordt dan 4.10 want je hebt dan naast het aandeel op 4.10 ook 2x het recht om aandelen te kopen op 2.65 wat bij een koers van 2.10 dus 1.45e waard is samen 2.90 +4.10 is weer die 7 euro.
Emissie klaar.
Jij hebt nu 3 aandelen a 4.10 , samen 12.30 waard en je hebt 2x 2.65 en 1x 15 betaald = 20.30 verlies = 39,4%
=====================
Stel nu emissie niet 1 op 2 maar 1 op 5 (5 omdat dit qua koers goed uitkomt van 2.65 naar 1.06 per aandeel)
Nieuwe theo koers wordt : 2.05 + je hebt het recht om 5 aandelen te kopen tegen 1.06 = 5*99ct waard = 4,95+2.05 = 7 euro weer, dus dat klopt.
Emissie klaar en wat heb je nu;
6 aandelen a 2.05 wat diezelfde 12.30 waard is en je inleg is 15 + 5*1.06 is ook weer 20.30 dus verlies is ook het zelfde a 39,4% van je inleg.
=====================
Nog even een emissie terwijl koers zelfs is gedaald naar 5.20 euro en 1 op 2 emissie dan is nieuwe theo 3.50 euro, claim 85ct waard samen die 5.20.
Je hebt nu nog maar 3 aandelen a 10.50 samen en dus is je verlies verder opgelopen naar 48,3%
=====================
En nu kun je wel zeggen dat het logisch want de koers daalt dus op dat eerste aandeel maak je nu een maal verlies maar het gaat er op dat de grotere verwatering wel in het voordeel is van de shorters want er zullen veel makkelijker meer aandelen te koop zijn op lagere niveaus en je hebt natuurlijk de rump placement, de plaatsing van alle aandelen van de claims die niet uitgeoefend worden.
=====================
De shorters creëren dus hun eigen voordeel door van de situatie misbruik te maken, de kennis dat Imtech met een claimemissie gaat komen a een vast bedrag wat het lekker makkelijk maakt voor deze partijen die tijdelijk door te shorten een extra overschot aan aandelen kan scheppen uit het niets wat de markt even niet aan kan natuurlijk gezien de onzekerheid want iedereen houd zijn handen er even vanaf en klaar is de shortende Kees.
Cheers.