MJansen schreef op 7 oktober 2015 07:34:
Besi Semiconductors (slotkoers 25 augustus 17,61 EUR)
Tot aan de tweede winstwaarschuwing noteerde Besi vrij stabiel rond de 18 EUR. Maar op 10 september maakte het bedrijf bekend dat de omzet in het derde kwartaal geen 15-20% lager uit zou komen, maar eerder 28-33%. Dat was er net eentje teveel voor de al tot het uiterste getergde aandeelhouders en opnieuw kachelde het aandeel de dieperik in. Nog steeds hangt het aandeel rond die 14 EUR. Nu is de situatie bij Besi wezenlijk anders dan bij de andere drie, omdat Besi veel geld in kas heeft. Het heeft ruim 91 mln. EUR op de plank liggen en kan daar mee doen wat het wil.
Ook hier kon het management het niet laten zich te bemoeien met de in hun ogen te lage koers. Het bericht dat Besi de kaspositie zou aanwenden om eigen aandelen in te kopen werd met gejuich begroet en gaf enigszins steun. Nu is zo’n maatregel vooral bedoeld als doekje voor het bloeden voor teleurgestelde aandeelhouders, maar, eerlijk is eerlijk, het geld staat anders maar op de rekening te verpieteren en het instapniveau is in ieder geval een stuk lager dan een half jaar geleden.
De meeste bedrijven die eigen aandelen inkopen doen dat op een moment dat het goed gaat en betalen dan een gemiddeld hogere prijs. Besi is wel bijzonder afhankelijk van de marktomstandigheden. De machines van Besi komen als één van de eersten aan de beurt als er bezuinigd moet worden.
Toch is de balans van Besi een stevig fundament onder de koers, en er is geen risico van een kapitaalverhoging of iets dergelijks. Het dividend zal zeker verlaagd worden, en dat is ook geen schande. Een dividend van 1,50 EUR hoeft zelfs een bedrijf met een koers van 50 EUR zich niet voor te schamen. Als de nettowinst dit jaar ergens tussen de 1,20 en 1,40 uitkomt is een euro al heel mooi betaald. En zullen we moeten afwachten hoe de omzet zich richting 2016 gaat ontwikkelen.