Trouwens Beleggers Belangen was vorige week (voor de beleggersdag) ook al positief (tip v.d. week):
Exact €23,64
Vertrouwensherstel
Op 28 juli zag Exact een kwart van de beurskoers afvliegen toen het teleurstellende cijfers presenteerde en een winstwaarschuwing gaf. Uitgerekend de producent van boekhoudsoftware moest zijn eigen winstvoorspelling bijstellen. Het was een dieptepunt in het toch al geringe vertrouwen dat beleggers hadden na de bestuursperikelen van vorig jaar. Grootaandeelhouder en oprichter E. Hagens kwam toen in conflict met enkele bestuurders, die uiteindelijk samen met de raad van commissarissen het veld ruimden.
Echt vertrouwensherstel zal pas na een periode van betrekkelijke rust en opeenvolgende incidentloze cijferpresentaties komen. Toch willen wij daar niet op wachten. Het relatief nieuwe managementteam lijkt vrij snel het vertrouwen van de markt terug te kunnen winnen. De koers is sinds de crash eind juli onder hoger dan gemiddelde volumes al weer 10% opgelopen. De nieuwe financiële topman, E. Kraaijenzank, die per 1 augustus begonnen is, heeft nu voldoende de tijd gehad om mogelijke nieuwe financiële lijken uit de kast te laten vallen. Dit is niet gebeurd, dus de nieuw afgegeven prognoses voor dit jaar zijn daarom realistisch (wpa €1,23-€1,35).
Fortis-analist F. Oberdorfer constateert bovendien dat het management de crisis aanwendt om gerichte maatregelen te nemen. Bij de R&D, productontwikkeling en in het distributiekanaal is ‘achterstallig onderhoud’ weggewerkt. Topman R. Patel heeft zichzelf verantwoordelijk gemaakt voor thuismarkt Nederland. Daarnaast staan nieuwe productintroducties van Exacts wereldwijde producten E-Synergy en Globe op stapel en is Exact weer op overnamepad.
Er zijn nog meer argumenten voor het aandeel. Stroeve (inmiddels Theodoor Gillissen) beargumenteerde vorige maand dat Exact een overnamekandidaat is voor een van de grotere spelers in de branche (SAP, Oracle, Microsoft). Het dividend is door de winstwaarschuwing niet aangetast en zal dit jaar minimaal 3,2% bedragen. De ten opzichte van de sector lage verwachte k/w van 16,5 (2005), 14,5 (2006) en 13 (2007) maakt het aandeel aantrekkelijk. Mogelijk dat de ‘investor day’ van vandaag (28 oktober) al een trigger is voor verdere koersstijging.
Fondscode (ISIN) NL0000350361
Beurs Amsterdam
Hoogste koers 12 maanden €28,25
Laagste koers 12 maanden €19,92
Beurswaarde €580 mln
Koers-winstverhouding 2005 17,6
Dividendrendement 3,2%