DPA moet zich bewijzen in 2007
DPA heeft afgelopen vrijdag voorbeurs niet alleen beleggers teleurgesteld maar wist ook analisten behoorlijk te verrassen. In negatieve zin dan wel te verstaan. De resultaten over 2006 lagen ver beneden de verwachtingen. CEO Peter Smit kwam echter met de mededeling dat 2007 herstel zal optreden zodat omzet en nettowinst weer op een ‘acceptabel’ peil gebracht kan worden.
Als DPA Flex Group nu afgelopen vrijdag had aangegeven wat het bedrijf verstaat onder een acceptabele nettowinst, had de belegger misschien minder teleurgesteld gereageerd. Het aandeel verloor echter 4,3%. Vergeleken met de eerste reactie van beleggers, in de ochtendhandel verloor het aandeel nog zo’n kleine 6%, bleek echter dat er ook beleggers waren die vooruitkeken en uit de woorden van Smit over een beter 2007 enig optimisme putten.
Terwijl de omzet in 2006 groeide tot €76,4 mln, daalde de winst van €1,8 mln in 2005 tot een nettoverlies van €24,7 mln in 2006. Het resultaat werd echter flink vertekend door enkele eenmalige lasten die voortkwamen uit de overname van Flex en Falanx. Deze lasten kwamen totaal uit op €26,5 mln. Dus ook zonder de lasten zou DPA geen winstgroei hebben geboekt maar was het bedrijf qua winst blijven steken op het winstniveau van 2005. Analisten hadden echter, los van eenmalige lasten, gerekend op een stijging van zo’n 40%. DPA zelf gaf aan dat het bedrijf in 2006 te kampen had met enkele interne problemen waardoor de commerciële focus was verminderd.
Dan doelt Smit niet op de afwaardering van goodwill in verband met de overname van FGN Beheer en Falanx Finance. De IFRS-richtlijnen veroorzaakten een goodwill post van €45 mln door de overname van FGN Beheer. De waardering bedroeg echter €22 mln. Om dit verschil op te heffen heeft DPA een eenmalige afwaardering toegepast van €23 mln. Ook heeft DPA geactiveerde goodwill van de overname van Falanx Finance van €3,5 mln in één keer afgeschreven.
Maar dit zijn niet de interne problemen die de commerciële focus onder druk zetten waar Smit op doelt. Binnen DPA rommelde het in 2006. Directieleden die waren meegekomen met de overname FGN Beheer vertrokken weer, en een poging om De Nederlanden Compagnie over te nemen mislukte omdat de directie werd teruggefloten door de Raad van Commissarissen. Tevens stapte Martin Schröder op als commissaris. Allemaal oneffenheden waar beleggers niet graag mee geconfronteerd worden. DPA zal dus in 2007 moeten bewijzen dat 2006 een jaar was van oneffenheden, die allemaal op een dusdanige manier het hoofd zijn geboden, dat intern nu alles op orde is en dat DPA zich weer volop commercieel kan focussen.