morris05 schreef:
Van de site van de VEB:
Koopje dankzij mismanagement
Amsterdam, 2 oktober 2007 - De aandeelhoudersvergadering van Getronics begon met de mededeling dat het stand alone scenario geen toekomst meer had voor het bedrijf. President-commissaris Minderhoud noemde een waslijst van nadelen van het alleen verder gaan op. Het bod van KPN was de oplossing voor alle problemen. De combinatie was goed voor klanten, werknemers en alle stakeholders en de aandeelhouders hadden geen executierisico’s meer.
Waarom deze biedprijs fair was voor aandeelhouders kon de top van Getronics echter niet uitleggen. Zij kwam niet verder dan het schermen met een opinie van Rabobank en ABN Amro, maar die zijn allerminst onafhankelijk. Beide zijn al jaren huisbankier van Getronics en hebben als grootste kredietverschaffers er alle belang bij dat het probleemdossier Getronics snel gesloten wordt. Vragen over de onderbouwing van deze fairness opinies weigerde Minderhoud – net als vele andere vragen - te beantwoorden. Minderhoud ontkende wel dat de deal met KPN tot stand is gekomen onder druk van de banken.
Dat beide partijen goed bij elkaar passen is ook niet de discussie. Het probleem is dat de Getronics aandeelhouders nauwelijks deze ‘strategische fit’ gewaardeerd zien in de hoogte van het bod. Als alleen al de synergievoordelen van minimaal 50 miljoen euro op jaarbasis (volgens het biedingsbericht) worden betracht in combinatie met de compensabele verliezen van circa 100 miljoen euro, wordt eigenlijk Getronics stand alone op nihil gewaardeerd. Het vertrouwen in eigen kunnen is bij de Getronics top zo klein dat Minderhoud er alles aan deed om het stand alone scenario zo ongunstig mogelijk af te schilderen. Het Getronics bestuur had het hoofd al in de schoot gelegd.
Het meest treffende voorbeeld is de voorwaarde die KPN voor het slagen van het bod heeft gesteld, namelijk dat Getronics de overeenkomsten met de top beëindigt. Voor de commissarissen een unieke gelegenheid om na jarenlang aansukkelen zich nu eens duidelijk uit te spreken en Klaas Wagenaar en de zijnen geen enkele ontslagvergoeding mee te geven. Dit was mogelijk omdat er in de contracten geen afkoopsom was geregeld. Maar dit bleek ijdele hoop. Uiteindelijk krijgen Wagenaar en consorten maar liefst 6,1 miljoen euro mee, waarvan de 2,4 miljoen euro voor Wagenaar het meest opvalt in negatieve zin. Minderhoud vond echter zijn beloning ‘redelijk’. Bovendien heeft Getronics bij KPN afgedwongen dat er decharge wordt verleend over het eerste – dramatische – halfjaar, waarin Getronics een verlies boekte van 106 miljoen euro. Hiermee hadden de commissarissen een persoonlijk belang bij het slagen van het bod.
Dat KPN nu voor slechts 766 miljoen euro waarschijnlijk met Getronics aan de haal gaat, zegt veel over de goede timing bij KPN, maar nog meer over het mismanagement bij Getronics. De commissarissen hebben voortdurend nagelaten Wagenaar te ontslaan of simpelweg eind 2005 zijn contract niet te verlengen. Dit was nog voor de fraude in Italië en voor de verliezen van de laatste anderhalf jaar van in totaal 253 miljoen euro.
Op het einde van de vergadering uitte Minderhoud zelfs nog bedreigingen aan het adres van de aandeelhouders. Wie niet aanmeldt, kan te maken krijgen met allerlei uitrookmethodes door KPN. Daarnaast zullen de rechten van de commissarissen uitgekleed worden ten faveure van de aandeelhoudersvergadering (lees: KPN). Er werd wel alvast een speciale commissaris (Van Leusden) benoemd die de belangen van de minderheidsaandeelhouders moet behartigen, als het bod van KPN gestand wordt gedaan. Alleen heeft hij geen invloed op een mogelijke juridische fusie of uitkoopprocedure. Bovendien heeft hij geen enkele ervaring met aandeelhouders bij beursgenoteerde ondernemingen. De enige aandeelhouders die tevreden kunnen zijn, zijn die van KPN.
Gerben Hettinga
En dan deze uitspraak van ons aller Klaasje:
"Als er iets niet goed zit en aandacht nodig heeft, dan voel ik dat. Dat is mijn vrouwelijke kant, zeg ik dan. Daar schaam ik me niet voor. Integendeel"
Klaas Wagenaar (Getronics)