Weeffout
Gert van de Have
TenCate is van zijn voetstuk gevallen. De Almelose fabrikant van kunstgras, bepantseringsmateriaal voor militaire voertuigen en brandwerend weefsel voor soldatenuniformen is gisteren gekelderd op het Damrak.
Beleggers waren zwaar teleurgesteld en gooiden het aandeel in de verkoop. De omzet in het derde kwartaal kwam uit op ¤ 296,6 mln, terwijl analisten hadden gerekend op gemiddeld ¤ 300 mln aan inkomsten.
Netto kwam de winst uit op ¤ 11,9 mln tegen ¤ 11,2 mln over het derde kwartaal van vorig jaar. De Belgische zakenbank Petercam had ¤ 20,1 mln getipt. Maar de fiscus snoepte een flink deel van het resultaat weg. Werd er vorig jaar in het derde kwartaal nog ¤ 3,7 mln aan belasting betaald, het afgelopen kwartaal was dat ¤ 5,8 mln. Petercam vindt dat beleggers hun belang in TenCate moeten verkleinen.
Vooral de verkrapping van de marges bij de divisie geosynthetics & grass — de Almeloërs geven hun divisies geen Nederlandse maar Engelse namen — viel analisten rauw op het dak. Deze divisie produceert kunstgras en materialen voor de wegenbouw en bij bodemsanering. Het bedrijfsresultaat vóór verwerking van goodwill bedroeg 8,3% van de omzet en dat percentage was vorig jaar nog 8,8.
TenCate wijt de daling aan de prijsstijgingen op de grondstoffenmarkten. De analisten zoals die van Rabo Securities hadden echter verwacht dat TenCate dat beter had kunnen doorberekenen aan de afnemers.
TenCate gaat snijden om op termijn de doelstellingen vooral bij kunstgras te kunnen handhaven. Plaatsgenoot Heracles is het uithangbord. Deze eredivisieploeg voetbalt op kunstgras.
De winstverwachtingen zijn door TenCate gehandhaafd. Die zijn in augustus nog naar boven aangepast. De brutowinst moet met ten minste 30% stijgen.
In hun haast snel op de cijfers te reageren, namen veel beleggers donderdagmorgen de verkeerde afslag. Zij kochten bij, omdat de prognosehandhaving een goed teken zou zijn. De koers steeg daarom bij opening met 3,5%. Bij nadere bestudering viel het allemaal tegen en gleed het aandeel weg.
Bij Kempen Capital Management hadden ze dat aan zien komen. De vermogensbeheerder heeft 5% van zijn pakket verkocht. Het afgelopen weekeinde werd bekend dat Kempen nog maar 9,9% in TenCate heeft tegen 14,9% daarvoor. Kempen is de grootste aandeelhouder, nog voor de Britse vermogensbeheerder Schroders. Ongeveer de helft van de stukken zit in vaste handen.
Een schrale troost is dat TenCate met afstand het best presterende beursfonds is uit de middelgrote, de zogenoemde Midkap. Wie bij het begin van het jaar geld in TenCate stopte, heeft daar nog een kleine 90% van over. De ongelukkige die op het slechtste Midkap-fonds AMG gokte, heeft nog net een kwart van zijn geld over.
Moral