FONDSEN UITGELICHT: Brill en DPA


Door Andre Sterk

Van DOW JONES NIEUWSDIENST



AMSTERDAM (Dow Jones)--In een week waarin de hoofdindex een voorzichtig opgebouwde winst in de allerlaatste handelsuren weer moest prijsgeven door hernieuwde zorgen over Griekenland, waardoor de index weer onder de 340-punten grens zakte, was Brill, dat normaliter een betrekkelijk rustig beursbestaan leidt, de uitblinker, en zat DPA juist onder de verkoopknop.



DPA BLAAST OVERNAME WR AF



DPA Group nv was deze week zonder meer de grootste verliezer op het Damrak, niet als gevolg van slechte cijfers, maar doordat een in februari van dit jaar aangekondigde overname bij verrassing niet doorging.

Op de 10e van die maand werd door DPA aangekondigd dat de overname van WR Leading in Finance (WR) aanstaande was. De deal was omgeven door diverse aspecten, waaronder het vertrek van de chief financial officer Jan van Duijn van DPA en een aandelenemissie.

Per saldo was de transactie een omgekeerde overname, omdat DPA de acquisitie in aandelen DPA betaalde, waarmee WR-baas Maarten de Ruiter een belang van bijna 30% in DPA zou krijgen. Hij zou samen met DPA-chief executive officer Roland van der Hoek een collegiaal bestuur gaan vormen.

Bij elkaar betaalde DPA overigens in de ogen van marktvorsers best een aardig bedrag voor WR: bijna EUR50 miljoen.

Vorige week kwam het bericht dat DPA de cijfers over 2009, die aanvankelijk gepland stonden voor vrijdag 12 maart 2010, tot nader order uitstelde.

Woensdag 17 maart nabeurs stuurde DPA het bericht uit dat er werd afgezien van de overname. Officieel heette het "dat de huidige marktomstandigheden het noodzakelijk maken dat voorrang wordt gegeven aan de leiding op operationeel niveau. De beoogde acquisitie en daaropvolgende integratie van activiteiten zou in de komende maanden onevenredig veel aandacht op bestuurlijk en operationeel niveau opeisen. Beide organisaties zullen op bepaalde onderdelen wel blijven samenwerken."

Beide bedrijven bleven in hun commentaar heel dicht bij het persbericht of konden niet worden bereikt voor een reactie, maar vrijwel de gehele detacheringsmarkt vroeg zich af of datgene wat er stond wel het hele verhaal was. Veel vragen bleven in deze kwestie onbeantwoord.

Vrijdag kwamen dan toch de cijfers over 2009. Die waren al op 10 februari in een trading update deels prijsgegeven en wierpen niet een beter of slechter licht op de operationele gang van zaken dan voorheen. De winst voor aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie van goodwill (EBITDA) viel negatief uit en daar moet DPA in de ogen van analisten snel verandering in brengen.

Het aandeel raakte donderdag, toen op het nieuws van woensdagavond nabeurs kon worden gereageerd, 14,8% kwijt en sloot nipt boven zijn laagste notering van die dag.

Op weekbasis bedroeg het verlies 13%. Vrijdag 12 maart was de slotnotering EUR2,79, vrijdag 19 maart EUR2,42.



Door Andre Sterk; Dow Jones Nieuwsdienst +31-20-571-52-01; andre.sterk@dowjones.com