Telegraaf Media « Terug naar discussie overzicht

2e UPDATE: TMG houdt rekening met lichte daling marge in 2011

3 Posts

Omlaag ↓

voda 11 maart 2011 14:44

2e UPDATE: TMG houdt rekening met lichte daling marge in 2011

(Tweede update van bericht 'TMG houdt rekening met lichte daling marge in 2011' om meer informatie, het commentaar van het management en de actuele koers te vermelden.)

Door Andre Sterk

Van DOW JONES NIEUWSDIENST

AMSTERDAM (Dow Jones)--Uitgever Telegraaf Media Groep nv (TMG.AE) verwacht over 2011 een lichte daling van de marge als de druk op de advertentiemarkt in de eerste twee maanden van 2011 aanhoudt, aldus de onderneming vrijdag voorbeurs bij de publicatie van de jaarcijfers.

Begin dit jaar ging het bedrijf nog uit van een geringe daling van de krantenadvertenties en een lichte stijging van radioreclame, maar inmiddels blijkt over de eerste twee maanden van dit jaar dat de inkomsten uit advertentieomzet uit print en radio duidelijk zijn gedaald.

Analist Maurits Heldring van ABN Amro leidt hier uit af dat 2011 zwak is begonnen. Hij legt de termen 'gering' en 'duidelijk' over de Schaal van Mock, waar TMG ook in een dergelijk verband naar verwijst, en concludeert dat de eerste twee maanden leren dat de daling uitkomt op 7% tot 12% tegen een eerdere inschatting van 2% tot 4%. Heldring hanteert een hold-advies op het aandeel TMG met een koersdoel van EUR15,00.

Analist Michel Veul van SNS Securities vindt de outlook aan de voorzichtig kant, maar de resultaten globaal overeenkomstig tot licht beter dan hij vooraf verwachtte. Zijn advies luidt eveneens hold met een koersdoel van EUR14,00.

Chief executive officer Herman van Campenhout herhaalt vrijdag in een persconferentie dat TMG geinteresseerd is in de Nederlandse SBS activiteiten van ProSiebenSat1.Media AG (PSM.XE), mits de prijs goed is. Chief financial officer Fred Arp voegt daar aan toe dat deze belangstelling ook het Veronica Magazine betreft, dat al eerder in de etalage stond, maar daar ook weer uit werd verwijderd. Van Campenhout zegt in dit verband 'geen idee te hebben' waar bij een goede prijs aan moet worden gedacht. Het management zegt voorts te kijken of een combinatie met een partner mogelijk is in dit verband. "Maar we kijken ook of de combinatie met SBS ook autonoom kan", aldus Arp.

TMG heeft de voor reorganisatielasten genormaliseerde winst voor aftrek van rente, belastingen en amortisatie (genormaliseerde EBITA) over het vierde kwartaal van 2010 zien uitkomen op EUR21,2 miljoen tegen EUR23,6 miljoen over dezelfde periode vorig jaar en EUR64,6 miljoen over geheel 2010 tegen EUR49,6 miljoen een jaar eerder. Analisten hielden rekening met een genormaliseerd EBITA van EUR20,5 miljoen.

De bijbehorende marge steeg in 2010 naar 10,9%. Over het vierde kwartaal kwam deze marge weliswaar nog hoger uit, maar een woordvoerder van het bedrijf wijst tevens op de teruggenomen impairment van EUR43,8 miljoen in ProSieben, waardoor een vertekend beeld ontstaat.

Het dividendvoorstel voor 2010 ligt op EUR0,45 per aandeel TMG tegen EUR0,35 een jaar eerder. Analisten rekenden gemiddeld op EUR0,44 per aandeel.

De nettowinst zoals deze aan de aandeelhouders toekomt kwam over het vierde kwartaal 2010 uit op EUR58,5 miljoen tegen EUR66,2 miljoen. Over heel 2010 lag dit resultaat op EUR81,8 miljoen tegen EUR70,5 miljoen over 2009.

De nettokasstroom kwam over heel 2010 uit op EUR18,7 miljoen negatief tegen EUR22,2 miljoen positief over 2009. Heldring is over dit resultaat positief verrast, omdat hij de post nog veel lager had ingeschat.

Uit het geconsolideerde kasstroomoverzicht blijkt voorts dat het bedrijf in 2010 EUR43,7 miljoen heeft uitgegeven aan de overname het sociale netwerk Hyves.

Die droeg vanaf het moment van consolidatie EUR5 miljoen aan omzet bij. Geextrapoleerd zou dit EUR30 miljoen omzet op jaarbasis betekenen, maar verantwoordelijk chief operating officer Patrick Morley geeft aan dat er een seizoenseffect meespeelt, waardoor dit bedrag lager ligt. Hij kwantificeert dit verder niet.

Met het zittende management van Hyves is volgens Morley een zogeheten earn out-regeling voor de duur van twee jaar afgesproken, maar ook hier geeft Morley geen cijfers.

De omzet daalde in 2010 met 3% naar EUR592 miljoen. Begin 2011 gaf het bedrijf al aan te verwachten dat de omzet over 2010 op circa EUR590 miljoen zou uitkomen. Voor dit jaar verwacht TMG stabiele resultaten bij Sky Radio en Keesing en bij de abonnementen. Voor Hyves gaat TMG wel uit van een stijging van de opbrengsten.

De advertentie-inkomsten daalden, na een grillig verloop, per saldo met EUR12 miljoen, dit ondanks bijvoorbeeld het WK-voetbal.

De bedrijfskosten daalden als gevolg van het wegvallen van de zondagseditie van De Telegraaf, waardoor de distributielasten belangrijk daalden. De papierkosten daalden met EUR8,4 miljoen. De personeelskosten daalden met EUR12,4 miljoen op jaarbasis, ofschoon het aantal medewerkers via onder andere de Hyves-acquisitie met 43 toenam naar 2.851 full time equivalents per eind 2010. De overige bedrijfskosten daalden met EUR15,9 miljoen.

Morley bestudeert voor de diverse papieren edities de optie om op tabloid over te gaan, maar verwacht voor de korte termijn geen wijziging.

Van Campenhout verwacht in de tweede helft van het jaar een stijging van de papierprijzen, maar kan momenteel niet inschatten wat het effect uitgedrukt in euro's zal zijn.

Het aandeel TMG noteert vrijdag na een vlakke opening rond 11.40 uur 2,4% hoger op EUR14,66 bij een ASX die 0,8% lager noteert.

Door Andre Sterk; Dow Jones Nieuwsdienst; +31-20-5715201; andre.sterk@dowjones.com

(END) Dow Jones Newswires

voda 11 maart 2011 14:48

TMG begint 2011 slecht - ABN

AMSTERDAM (Dow Jones)--TMG (TMG.AE) maakt een slecht begin door van 2011, aldus analist Maurits Heldring van ABN Amro. Hij wijst op de duidelijke daling van de omzet uit advertenties, waar aan het begin van het jaar nog gerekend werd op een geringe daling daarvan. Heldring vindt de nettokasstroom opmerkelijk sterk. Zijn advies luidt hold met een koersdoel van EUR15,00. Het aandeel TMG sloot donderdag op EUR14,32. (ANS)

Dow Jones Nieuwsdienst: +31-20-5715200; amsterdam@dowjones.com

voda 11 maart 2011 16:03

3e UPDATE: TMG houdt rekening met lichte daling marge in 2011

(Derde update van bericht 'TMG houdt rekening met lichte daling marge in 2011' om meer commentaar van het management en de actuele koers toe te voegen.)

Door Andre Sterk

Van DOW JONES NIEUWSDIENST

AMSTERDAM (Dow Jones)--Uitgever Telegraaf Media Groep nv (TMG.AE) verwacht over 2011 een lichte daling van de marge als de druk op de advertentiemarkt in de eerste twee maanden van 2011 aanhoudt, aldus de onderneming vrijdag voorbeurs bij de publicatie van de jaarcijfers.

Begin dit jaar ging het bedrijf nog uit van een geringe daling van de krantenadvertenties en een lichte stijging van radioreclame, maar inmiddels blijkt over de eerste twee maanden van dit jaar dat de inkomsten uit advertentieomzet uit print en radio duidelijk zijn gedaald.

TMG zegt een vermogen tot vooruitkijken te hebben dat niet verder gaat dan 10 tot 12 weken, hetgeen de onderneming er toe brengt de ontwikkelingen op de advertentiemarkt van week tot week te bekijken en ook in verhouding daarmee te handelen.

Analist Maurits Heldring van ABN Amro leidt hier uit af dat 2011 zwak is begonnen. Hij legt de termen 'gering' en 'duidelijk' over de Schaal van Mock, waar TMG ook in een dergelijk verband naar verwijst, en concludeert dat de eerste twee maanden leren dat de daling uitkomt op 7% tot 12% tegen een eerdere inschatting van 2% tot 4%. Heldring hanteert een hold-advies op het aandeel TMG met een koersdoel van EUR15,00.

Analist Michel Veul van SNS Securities vindt de outlook aan de voorzichtige kant, maar de resultaten globaal overeenkomstig tot licht beter dan hij vooraf verwachtte. Zijn advies luidt eveneens hold met een koersdoel van EUR14,00.

Analisten stelden vrijdag een aantal kritische vragen ten aanzien van de technische toepassingen en de bijbehorende verdienmodellen, waarbij de perceptie was dat op dat vlak nog een en ander kon worden verbeterd, een waarneming die het bestuur van TMG onderschreef.

Chief executive officer Herman van Campenhout herhaalt vrijdag in een persconferentie dat TMG geinteresseerd is in de Nederlandse SBS activiteiten van ProSiebenSat1.Media AG (PSM.XE), mits de prijs goed is. Chief financial officer Fred Arp voegt daar aan toe dat deze belangstelling ook het Veronica Magazine betreft, dat al eerder in de etalage stond, maar daar ook weer uit werd verwijderd. Van Campenhout zegt in dit verband 'geen idee te hebben' waar bij een goede prijs aan moet worden gedacht. Het management zegt voorts te kijken of een combinatie met een partner mogelijk is in dit verband. "Maar we kijken ook of de combinatie met SBS ook autonoom kan", aldus Arp.

Vooralsnog is het belang in ProSieben momenteel financieel gunstig voor TMG. Overeenkomstig het dividendvoorstel van de Duitsers ontvangt TMG EUR14 miljoen aan dividend over 2010. Ad Swartjes, opgestapt CEO van TMG, is nog tot deze zomer lid van raad van Commissarissen (RvC) van ProSieben, daarna zal van Campenhout worden voorgesteld om zitting te nemen in de in omvang verkleinde RvC van ProSieben, waar TMG aanvankelijk twee leden in had.

Ten overstaan van analisten gaf Van Campenhout aan dat TMG een lijstje heeft met daarop een aantal overnamekandidaten zonder daar verder inzage in te geven.

TMG heeft de voor reorganisatielasten genormaliseerde winst voor aftrek van rente, belastingen en amortisatie (genormaliseerde EBITA) over het vierde kwartaal van 2010 zien uitkomen op EUR21,2 miljoen tegen EUR23,6 miljoen over dezelfde periode vorig jaar en EUR64,6 miljoen over geheel 2010 tegen EUR49,6 miljoen een jaar eerder. Analisten hielden rekening met een genormaliseerd EBITA van EUR20,5 miljoen.

De bijbehorende marge steeg in 2010 naar 10,9%. Over het vierde kwartaal kwam deze marge weliswaar nog hoger uit, maar een woordvoerder van het bedrijf wijst tevens op de teruggenomen impairment van EUR43,8 miljoen in ProSieben, waardoor een vertekend beeld ontstaat.

Het dividendvoorstel voor 2010 ligt op EUR0,45 per aandeel TMG tegen EUR0,35 een jaar eerder. Analisten rekenden gemiddeld op EUR0,44 per aandeel.

De nettowinst zoals deze aan de aandeelhouders toekomt kwam over het vierde kwartaal 2010 uit op EUR58,5 miljoen tegen EUR66,2 miljoen. Over heel 2010 lag dit resultaat op EUR81,8 miljoen tegen EUR70,5 miljoen over 2009.

De nettokasstroom kwam over heel 2010 uit op EUR18,7 miljoen negatief tegen EUR22,2 miljoen positief over 2009. Heldring is over dit resultaat positief verrast, omdat hij de post nog veel lager had ingeschat.

Uit het geconsolideerde kasstroomoverzicht blijkt voorts dat het bedrijf in 2010 EUR43,7 miljoen heeft uitgegeven aan de overname het sociale netwerk Hyves.

Die droeg vanaf het moment van consolidatie EUR5 miljoen aan omzet bij. Geextrapoleerd zou dit EUR30 miljoen omzet op jaarbasis betekenen, maar verantwoordelijk chief operating officer Patrick Morley geeft aan dat er een seizoenseffect meespeelt, waardoor grof doorrekenen met een factor 6 niet kan. Hij kwantificeert dit verder niet.

Met het zittende management van Hyves is volgens Morley een zogeheten earn out-regeling voor de duur van twee jaar afgesproken, maar ook hier geeft Morley geen cijfers.

De omzet daalde in 2010 met 3% naar EUR592 miljoen. Begin 2011 gaf het bedrijf al aan te verwachten dat de omzet over 2010 op circa EUR590 miljoen zou uitkomen. Voor dit jaar verwacht TMG stabiele resultaten bij Sky Radio en Keesing en bij de abonnementen. Voor Hyves gaat TMG wel uit van een stijging van de opbrengsten.

De advertentie-inkomsten daalden, na een grillig verloop, per saldo met EUR12 miljoen, dit ondanks bijvoorbeeld het WK-voetbal, naar 265,3 miljoen. De omzet uit online is nu 10% van het totaal, maar Arp verwacht dat dit jaar kan oplopen richting 14%.

De bedrijfskosten daalden als gevolg van het wegvallen van de zondagseditie van De Telegraaf, waardoor de distributielasten belangrijk daalden. De papierkosten daalden met EUR8,4 miljoen. De personeelskosten daalden met EUR12,4 miljoen op jaarbasis, ofschoon het aantal medewerkers via onder andere de Hyves-acquisitie met 43 toenam naar 2.851 full time equivalents per eind 2010. De overige bedrijfskosten daalden met EUR15,9 miljoen.

TMG voert momenteel onderhandelingen over een nieuwe collectieve arbeidsovereenkomst, waarbij het bedrijf aangeeft voor de nullijn te gaan.

De resultaten van de samenwerking met een aantal partijen op het gebied van distributie zal in 2011 zichtbaar worden.

Morley bestudeert voor de diverse papieren edities de optie om op tabloid over te gaan, maar verwacht voor de korte termijn geen wijziging.

Van Campenhout verwacht in de tweede helft van het jaar een stijging van de papierprijzen, maar kan momenteel niet inschatten wat het effect uitgedrukt in euro's zal zijn.

Het aandeel TMG noteert vrijdag na een vlakke opening rond 15.40 uur 1,9% hoger op EUR14,58 bij een ASX die 0,8% lager noteert.

Door Andre Sterk; Dow Jones Nieuwsdienst; +31-20-5715201; andre.sterk@dowjones.com

3 Posts

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 913,28 -2,99 -0,33% 10:57


Germany40^	21.408,90	+0,02%
BEL 20	4.276,95	+0,07%
Europe50^	5.219,17	+0,02%
US30^	44.310,40	-0,30%
Nasd100^	21.263,80	-0,14%
US500^	5.981,25	-0,23%
Japan225^	38.868,90	-0,02%
Gold spot	2.821,20	+0,32%
EUR/USD	1,0345	+0,02%
WTI	71,91	-1,32%