'Koersschokken tot 15% op komst'
-----------------------------------------
do 11 dec 2014 Theo Besteman AMSTERDAM -
Beleggers moeten zich komende tijd wapenen tegen scherpe volatiliteitsschommelingen. Correcties van 10 tot 15% in aandelenkoersen zijn volgens het Belgische beurshuis Petercam nabij.
Aandelen van bedrijven in de VS raken volgens het Belgische handelshuis over hun hoogtepunt, Europese aandelen hebben daarmee nu de grootste potentie gekregen.
We zijn heel voorzichtig over Amerikaanse aandelen. Die zijn recent nog weer duurder geworden dan we eerder inschatten. Zeker totdat het effect van de eerste renteverhoging in de VS straks zichtbaar wordt in de markt zijn wij terughoudend in aankopen”, zegt hoofdeconoom Bart van Craeynest van Petercam. Dat staat bekend om zijn soms afwijkende blik op markten.
Grote schokken
Petercam waarschuwt voor heftige schokken, omdat het vindt dat beleggers niet in paniek moeten raken. Na de koerscorrectie van 10 tot 15% volgend jaar – ,,die in 2004, 1989 en 1986 er ook waren” - ontstaat namelijk een ‘instapmoment’, zegt hij.
Aandelen blijven de enige categorie met hogere rendementen. Met de lage olieprijs, lage rente en dito euro en groeiende vraag is 1 tot 1,5% groei voor de eurozone in 2015 mogelijk, becijfert Van Craeynest. ,,Niet fantastisch, maar zeker niet de tripple dip waarvoor is gewaarschuwd. De groei komt bovendien heel specifiek ten goede aan bedrijven.”
Olie geen teken afkoeling
Europa balanceert in de tussentijd wel op een slap koord. ,,Europa is maar één schok verwijderd van deflatie”, stelt Van Craeynest. Maar geopolitieke schokken zoals die uit Oekraïne, Syrië en Irak zijn ingecalculeerd. ,,Rusland blijft wel een probleem, zeker als Poetin in de hoek wordt gedreven en hij zich harder gaat opstellen.”
Terwijl de lage olieprijs in de markt alarmbellen over afnemende groei doet afgaan, is Petercam daar geruster over. ,,Traditioneel zouden dan met de olieprijs ook metalen moeten meegaan naar beneden. Dat gebeurt niet – er is geen zwakke wereldvraag, de economie zal doorgroeien”, stelt hij. Europa navigeert op de middellange termijn wel richting een Japanscenario, met lage groei, markeert hij.
Joe Sixpack helpt
Maar als Joe Sixpack, in lijn met huidige groeirapporten, meer gaat uitgeven in de VS trekt deze doorsnee Amerikaanse consument het exporterende Europa deels ook op het droge. Anderzijds zal het centraal geleide China niet in de recessie glijden, zoals door de huidige groeiverzwakking wordt gesuggereerd, stelt Petercam. ,,De kans daarop is nagenoeg onbestaanbaar.”
Beleggers die dan Europese aandelen overwegen, doen er goed aan de culminerende strijd tussen Draghi en Duitsland te volgen. ,,Alleen als Draghi wint en de Bundesbank akkoord gaat met extra ECB-maatregelen om de markt te stimuleren, zoals het opkopen van obligaties, is er de groei waarvan bedrijven kunnen profiteren”, aldus Van Craeynest.
Dollar richting $1,10
Wint Draghi, dan kan de eurodollar richting eind 2015 zakken naar $1,10. Die lage euromunt zal de export vanuit Europa sterk stimuleren en volgens de econoom vooral de Europese bedrijven sterk laten profiteren.
De rente-ingrepen zijn minder van invloed op de aandelenkoersen, stelt Van Craeynest. ,,Want er was nog nooit zo’n grote stimulans vanuit de ECB als nu. Meer rente-stappen hebben weinig invloed. De aandelenmarkt richt zich nu op signalen van een sterker worden economie. Die signalen komen niet vanuit overheid, maar uitsluitend uit beter presterende bedrijven.”
Renteschok hakt er even in
Hoewel de markt een renteverhoging in de VS verwacht, zal de aankondiging daarvoor door de Fed – Petercam prikt die in de zomer van 2015 – direct voor flinke volatiliteit in de markt zorgen. ,,Maar vrij snel daarna zullen aandelen in Europa stijgen, in lijn met het economisch herstel”, zegt hij, weer verwijzend naar soortgelijke golfbewegingen in 2004, 1989 en 1986.