Net zoals de andere toeleveranciers aan de olie- en gassector heeft Fugro het momentum niet mee. Anderzijds heeft de sector al flinke tikken moeten incasseren, zo ook Fugro. Bij een herneming van de markt kunnen Fugro en co. snel fors herstellen. Het is dan ook uitkijken naar de eerste signalen van verbetering. Die zijn er voorlopig nog niet, zodat er voorlopig geen haast bij is om te kopen. Het aandeel is wel te behouden.
Het bedrijf dat de opdracht kreeg om naar het verdwenen vliegtuigtoestel MH370 van Malaysian Airlines in de Indische oceaan te zoeken, is voor driekwart van de omzet afhankelijk van de olie- en gassector. Uit- en zelfs afstel van projecten door de grote oliemajors wurgen momenteel de toeleveranciers. Dat noopte de groep in het eerste halfjaar tot grote afschrijvingen ( voor 346,6 mln. EUR) op goodwill, vooral voor het onderdeel Geoscience. Deze tak bevat overigens ook de 50/50-joint venture Seabed Geosolutions (met CGG). Voor de tweede jaarhelft verwacht men een hoger omzetbijdrage en hogere marges, maar mocht dit uitblijven dan zit er een nieuwe herstructurering met bijkomende kosten en afschrijvingen aan te komen. Algemeen wil de bodemonderzoeker haar investeringsuitgaven drukken: rendabiliteit heeft nu even voorrang op groei. Fugro verwacht wel groei voor de tweede jaarhelft, maar in deze sector zijn er weinig zekerheden. Het orderboek(1,2 mrd. EUR) is dan wel met 14,3% gestegen, 34% van ervan bevat project die ‘waarschijnlijk’ worden toegewezen. Niet echt een voorzichtige benadering, zeker in de huidige marktomstandigheden. We kijken uit naar de strategische update in oktober. Intussen stellen we vast dat oud-CEO?Kramer recent ruim 75.000 aandelen verkocht, maar gezien zijn belang (hij heeft er nog 4.324.252) blijft dat relatief beperkt. Hoe dan ook geen element om moed uit te putten. Het dividend (al jaren 1,50 EUR p.a.) lijkt wel aantrekkelijk, ware het niet dat dit wellicht over boekjaar 2014 verlaagd zal worden (netto financiële schulden op EBITDA van 2,3). Vorige maand was er onverwacht een meevaller. Olie-explorant Apache zou een belangrijke olievondst in Australische wateren hebben gedaan. Finder bezit 20% van dit project en moet 50% van de winst delen met partner Fugro. De exacte omvang is nog niet bekend, maar de vondst zou volgens sommigen stevige cashflows kunnen opleveren. Het zal echter nog enkele jaren duren alvorens het eerste vat olie opgeboord zal worde