Bron FD
Fors lagere aandelenkoersen verwacht maandag
Vandaag, 18:15
Update: vandaag, 19:37
De beurzen in de eurozone zullen morgen bij opening naar verwachting hard onderuit gaan. De onzekerheid op de markten is groot, zeggen economen, analisten en handelaren, nu er geen deal is tussen Griekenland en diens schuldeisers. ‘Ik reken op een verlies van vijf tot tien procent’, zegt handelaar Cees Smit van effectenmakelaar Today’s Beheer over de AEX.
De eerste reactie van de financiële markten zal waarschijnlijk ‘zeer negatief’ zijn, schreef Nick Kounis van ABN Amro in een macrocommentaar. Valutaspecialist Beat Siegenthaler van UBS rekent op een ‘uitverkoop op de beurzen, terwijl de koersen van de Duitse en Amerikaanse staatsobligaties zullen stijgen’. Huw Pill van Goldman Sachs voorspelt 'dat de markten de komende dagen waarschijnlijk zullen lijden'.
Paniek
‘We bereiden ons voor op paniek bij de klanten. Mensen willen nu hun posities verkopen’, zegt Smit van Today's Beheer. De AEX is de laatste jaren fors gestegen (dit jaar +16,5%), net als veel andere beurzen in Europa. ‘Dan is het makkelijker uitstappen’, zegt Smit. ‘Daardoor kunnen de koersverliezen verder oplopen.’
Nederlandse banken raken niet direct in paniek door de Griekse toestanden. Anders dan de vorige crisis in 2010 hebben ze nauwelijks nog Griekse obligaties op hun balans staan. De pakketten van toen hebben ze ofwel verkocht aan de ECB — overigens tegen marktprijzen, dus wel met een verlies — ofwel laten aflopen, waarbij ze 100% kregen.
Rentes
‘Spannend? We praten al een hele tijd over Griekenland, maar het heeft wel een bizarre wending genomen’, zegt Lars Dijkstra, chief investment officer van Kempen. Zondagavond is er een ingelaste conference call van het 'investment comitee' van die zakenbank. Dat doen meerdere zakenbanken.
Dijkstra vindt het lastig precies in te schatten hoe de markten zullen openen. ‘Maandag zal een slechte dag zijn op de beurzen. De onzekerheid is groot. De rentes van Spanje en Italië zullen stijgen, maar de vraag is of die fors zullen oplopen.’
Besmetting
Want anders dan in 2011 en 2012 zijn er nu betere financiële vangnetten. Die verkleinen het besmettingsgevaar — een Grieks probleem is daardoor niet automatisch een probleem van andere landen met grote schulden. 'We verwachten geen herhaling van de existentiële bedreiging van de eurozone, zoals we drie jaar geleden hebben gezien, toen Griekenland ook volop in de belangstelling stond', aldus Huw Pill van Goldman Sachs.
Destijds stegen de rentes van Spanje en Italië naar 7%. Dat wordt gezien als een onhoudbaar niveau, omdat de schuld dan in tien jaar tijd verdubbelt. Voor Nederlandse banken vormt het besmettingsgevaar van overige Zuid-Europese landen,ook al lijkt het kleiner dan voorheen, nog steeds een risico.
Onzekerheid
ING had eind 2013 nog voor zo'n € 5 mrd aan obligaties van banken en overheden in Zuid-Europa en Ierland. Maar de banken hebben hooguit nog enkele tientallen miljoenen aan Grieks papier — sommige publiceren het recente cijfer niet eens meer.
Het overkoepelende probleem voor alle partijen — burgers, banken, beleggers — is de grote onzekerheid. Niemand weet wat er de komende dagen gaat gebeuren, en dat maakt beleggers terughoudend.