AEX Commentaar
Update 12.08u:
Marktbericht: De Nederlandse beurs (AEX-index) zakt aan het begin van de middag weg, de beurs leed vooral onder de uitverkoop van aandelen RD Shell. Na ruim 3 uur handelen noteert de AEX-index een stand van 451,14 (-0,40%). Het hoogste punt van de dag ligt rond 453,41, het laagste punt rond 448,62. De omzet halverwege de beursdag ligt op 45 miljoen stukken, dat komt overeen met ruim 0,7 miljard euro.
BLOG 28-07-2016
Exportgevoelige Nederlandse beurs voorop
Ik ontving diverse vragen over de afwijking in het koersverloop tussen de AEX en de overige Europese beurzen. Wat is de reden dat de AEX beter presteert dan de rest van Europa en is de Eurostoxx50 geen betere maatstaf dan de AEX?
In deze Blog zal ik op deze vragen ingaan. Ten eerste kijk ik naar de vermeende outperformance, dus of de AEX werkelijk beter presteert dan de andere beurzen in Europa en zo ja, over welke periode geldt deze afwijking dan? Ook kijk ik naar de mogelijke oorzaak van dit fenomeen. Tenslotte beoordeel ik het verloop van de Amerikaanse dollar.
Outperformance
Is er sprake van outperformance van de AEX ten opzichte van de rest van Europa? Op basis van de slotstanden van woensdag 27 juli is de AEX, met een winst van 2,5%, tot nu toe de best presterende beurs van 2016. Inclusief dividenden, gemeten bij de AEX Total Return index, bedroeg de koerswinst zelfs 5%. De DAX, eveneens een herbeleggingsindex, staat dit jaar 4% in de min, de Eurostoxx 50 index staat voor 2016 zelfs ruim 8% in het rood. Meten we over een kortere periode dan ziet het beeld er heel anders uit. Over de maand juli blijkt de Nederlandse beurs, met een rendement van 3,9% voor de AEX en 4,05 voor de AEX Total Returnindex, zelfs een achterblijver. De DAX won 6,6%, de Eurostoxx 50 index 4,7%. Ook voor de ultrakorte termijn is de AEX geen outperformer. Deze week verloor de Nederlandse beursindex 0,08% (o.b.v. slot van 27 juli) evenveel als de AEX Total Return index, de DAX is de eerste 3 beursdagen van deze week 1,7% gestegen, de Eurostoxx 50 index won 0,98%.
Voor een korte termijn trader of speculant zal het niet uitmaken, maar voor een belegger met een belegginsghorizon langer dan een half jaar kan de Nederlandse beurs hogere rendementen opleveren, uiteraard zal alles afhangen van uw fondskeuze.
Oorzaken
De Nederlandse beurs loopt dus voorop, zeker in 2016. Een van de mogelijke oorzaken voor de verschillende prestaties is dat de exportgevoelige Nederlandse beurs sneller reageert is op een mogelijk herstel op de wereldeconomie. De ontwikkeling van de euro/dollar lijkt redelijk wat effect te hebben op de prestaties van onze beurs. Een sterke dollar (een zwakke euro dus) gaat vaak gepaard met oplopende aandelenkoersen. Een aanwijzing hiervoor levert de US Dollar index, dat is de waarde van de Amerikaanse dollar gebaseerd op een 6-tal valuta. Doorgaans is er sprake van een sterke correlatie tussen de Nederlandse aandelenmarkt en de Amerikaanse dollar. De US Dollar index is vorige week door haar toppen rond 96-96,70 gebroken, waarmee een korte termijn verbetering is opgetreden. Kort hiervoor was er al een hogere bodem gevormd rond 95,34. Op langere termijn voorzien we een herstel richting 100, in tweede instantie richting 120. Een verdere opmars van de Amerikaanse dollar zou de Nederlandse beurs het zetje kunnen geven om boven haar weerstand 458 uit te breken.
Ook op langere termijn oogt de US Dollar index sterk. Begin 2015 brak de index opwaarts uit een 10-jarige consolidatiefase. Daarbij werd de belangrijke horde rond 92,92,60 (de toppen van 2004 en 2005) gebroken. Positief is dat daarna twee hogere bodems boven deze voormalige toppen zijn gevormd. Per saldo geeft dit aan dat er op correcties veel belangstelling is voor dollars. Bij een uitbraak boven de toppen van begin dit jaar rond 100, wordt de lange termijn opwaartse trend gestart. Dat een zwakke dollar (dus sterke euro) niet zo goed is voor onze concurrentiepositie zouden we ook kunnen afleiden uit de top van de US Dollar index in 2001, die vrijwel samenvalt met het all-time-high van onze AEX index.
Concluderend stellen we vast dat de Nederlandsen beurs dit jaar inderdaad beter presteert dan haar Europese collegabeurzen. Mogelijke oorzaken zijn een verder herstel van de wereldeconomie en de kracht van de Amerikaanse dollar.
Alle recente korte termijn advieswijzigingen: Aegon (Kopen), Ahold Delhaize (Verkopen), Arcadis (Verkopen), Arcelor Mittal (Kopen), BAM (Kopen), BESI (Kopen), Boskalis (Kopen), Brunel (Kopen), Delta Lloyd (Kopen), TKH (Kopen).
Aegon breekt de weerstand 3,57.
Ahold Delhaize laat te veel hapering zien, binnen de stijgende trend. We stellen de winst veilig.
Arcadis zakt door de steun 12,80.
Bij Arcelor Mittal trekt vraag aan.
BAM maakt een draai naar boven.
BESI heeft de weerstand 26,99 gebroken.
Boskalis klom boven de weerstand 32,38.
Brunel zette de weerstand 18,47 opzij.
Delta Lloyd weet een hogere bodem te vormen.
TKH maakt een draai naar boven.
Stijgers:
Aperam (+4,97%). Aperam biedt tot weerstand 36,79 te weinig potentieel.
Kardan (+4,57%). Kardan maakt een draai naar boven.
Aalberts (+3,92%). Aalberts weet de stijgende trend te valideren
Dalers:
Pharming (-9,74%). Pharming zet de steun 0,23 onder druk. Dit was geen goede tip.
Royal Dutch Shell (-3,14%). Royal Dutch Shell neemt steeds meer afstand van de weerstand 25,51.
Oci (-1,93%). Oci vormt een mogelijke hogere koersbodem.
Opvallende fondsen:
AEX-index (-0,40%). De AEX-index maakt pas op de plaats onder de weerstand 458,02.
ASCX-index (+0,01%). De Nederlandse Small Caps index (ASCX-index) breekt opwaarts uit.
DSM (-0,13%). DSM zet de weerstand 57,45 onder druk.
KPN (+0,88%). KPN zakte door de steun 3,05 aan de onderkant van het zijwaarts gerichte koerspatroon.
Post NL (+1,64%). Post NL geeft eindelijk signalen van bodemvorming.
Royal Dutch Shell (-3,14%). Royal Dutch Shell neemt steeds meer afstand van de weerstand 25,51.
SBM Offshore (-0,40%). SBM Offshore verliet de dalende trend. Voor posities is er te weinig potentieel.
Sligro (+0,27%). Sligro zoekt de steun.