Aanpassingen ten opzichte van concept jaarrekening
Na afronding van het BK onderzoek, kon de laatste fase van het jaarrekeningtraject
worden ingezet. Dat betekent dat de accountant de zogenaamde current trading opvraagt
en vervolgens de waarderingen opnieuw tegen het licht houdt. Dat gebeurt niet met de
bril van 31 december 2016, maar met de bril van november 2017. Uit het afrondende
traject zijn vier effecten gevolgd.
Allereerst hebben we aangegeven dat de aanpassing ten gevolge van de sfeerovergang van
Ceradis (van minderheid naar meerderheidsbelang) een mogelijk negatief effect zou
hebben van maximaal 1,5 miljoen euro. Dat is 0,76 miljoen euro negatief geworden.
Voor de goede orde: we hebben de WACC, de vermogenskostenvoet waartegen
toekomstige kasstromen contant worden gemaakt, aanzienlijk verhoogd naar 17,04
procent. Dat heeft een sterk drukkend effect op de waardering, maar dat hebben we
geaccepteerd. De neerwaartse aanpassing is boekhoudkundig en non-cash. Het feit dat
Ceradis zich ondertussen zeer positief ontwikkelt, met een ruime verdubbeling van de
omzet in 2017 en prestaties boven prognose, is voor ons fundamenteel van groter belang.
3
Ten tweede heeft, bij de definitieve verwerking van de overname van HeadFirst door
Source Group een kleine aanpassing plaatsgevonden die een effect heeft van 0,32 miljoen
euro negatief. Dat effect loopt direct via de balans.
De derde en vierde aanpassing hebben betrekking op ontwikkelingen in 2017.
Effecten van ontwikkelingen in 2017
Dan de effecten van 2017. Je zou verwachten dat de jaarrekening 2016 wordt gebaseerd
op de inzichten ultimo 2016. Dat is dus niet zo. Van twee bedrijven hebben we bij de
publicatie van de halfjaarcijfers op 30 september jl. aangegeven dat deze in de eerste
jaarhelft een licht positieve EBITDA realiseerden, maar minder dan begroot. Dat betreft
BK en AmsterdamGold. Op grond daarvan hebben we besloten tot een impairment. Bij
BK – en dat heeft niets te maken met het afgeronde onderzoek – is dat een bedrag van
0,84 miljoen euro en bij AmsterdamGold 0,86 miljoen euro. Hoewel deze effecten
betrekking hebben op 2017 wordt dat in de cijfers van 2016 verwerkt.
Het totaaleffect van de vier aanpassingen op de resultatenrekening (Ceradis, HFS, BK en
AmsterdamGold) is 2,47 miljoen euro negatief. Op het eigen vermogen is dat effect 2,79
miljoen euro negatief. Het eigen vermogen in de concept jaarrekening (waarin expliciet
is aangegeven dat aanpassingen konden volgen) bedroeg 60,51 miljoen euro. In de
definitieve jaarrekening is dat 57,73 miljoen euro, ofwel 4,6 procent lager. De nettowinst
toekomend aan aandeelhouders komt daardoor negatief uit (-1,67 miljoen euro), maar
de winst per aandeel voor amortisatie en bijzondere waardeverminderingen blijft wel
positief. Dat bedraagt over 2016 58 eurocent per aandeel.
Dividendvoorstel
We hebben ons dividendvoorstel iets gewijzigd. Bij het keuzedividend (15 eurocent in
contanten of 3 procent in aandelen) is de mogelijkheid in contanten komen te vervallen.
Samen met het bonusdividend (5%) betekent dit dat aandeelhouders, indien de
aandeelhoudersvergadering met dit voorstel instemt, op 100 bestaande aandelen er 8
nieuwe bij krijgen.