DeBeurs.nl

'belegger'' 23 mei 2022 21:54

1

Als ik GBL zou kopen dan zou het voornamelijk om de korting gaan, maar bijvoorbeeld de flinke positie in Adidas spreekt mij minder aan. In 2020 kreeg het sportmerk een lening van een ontwikkelingsbank. Bij zoiets haak ik af. Allereerst omdat ik van mening ben dat een ontwikkelingsbank daarvoor niet is bedoeld, maar dat is ook maar een mening. Vanuit Adidas zelf vind ik het ook geen goed signaal afgeven om eerst aandelen in te kopen en later aan te kloppen voor hulp. Volgens mijn informatie bedraagt Adidas 13,5% van het belegd vermogen van GBL. Daarmee is het geen kleine positie, maar GBL is meer dan alleen Adidas.

Naar de toekomst heeft GBL aangegeven hun aandeel in private equity te willen uitbreiden. Aan de ene kant kun je stellen dat de tijd van gratis geld over is en daarmee misschien mindere tijden aanbreken voor bepaalde vormen van private equity. Aan de andere kant kunnen zich in een neergaande of turbulente markt juiste nieuwe koopkansen aandoen. Het is te hopen dat men alleen instapt vanwege de potentie en niet omdat ze zo nodig hun percentage private equity gelijk willen trekken met Brederode, Sofina en anderen. Op dat punt kan/moet GBL zich bewijzen en de toekomst zal uitwijzen of de juiste beslissingen worden genomen.

Voor informatie over beleggingsholdings kijk ik vaak even bij de zuiderburen: www.spaargids.be/forum/holdings-t1534...

YinYang 24 mei 2022 07:55

0

Op beide punten eens.
Bedankt voor je uitleg en link.

YinYang 24 mei 2022 11:01

0

Nog een extra nadruk. Ik ben in totaal nog wel wat terughoudend. Omdat voor mij ook nog niet duidelijk is wat het effect is van de verhoogde rentestanden op ook private equity.

'belegger'' 24 mei 2022 11:52

2

In België vormen beleggingsholdings (van oudsher) vaak de hoekstenen van een portefeuille.

Heb je ook nog andere holdings op het oog?

Berkshire bestaat ongeveer voor de helft uit 40 beursgenoteerde posities en voor de andere helft uit 60 eigen ondernemingen. Vaak wordt aangehaald dat Apple al ruim 40% van de portefeuille bedraagt, maar dat is 40% van het beursgenoteerde gedeelte en dus ongeveer 20% van Berkshire. In Amerika moeten fondsen met meer dan $100 miljoen belegd vermogen met een Form 13F elk kwartaal een overzicht van hun beursgenoteerde belangen rapporteren, zo ook Berkshire: 13f.info/13f/000095012322006442-berks...
De beursgenoteerde belangen vind ik wel prima, maar bijvoorbeeld een aandeel Apple kun je zelf ook kopen. Ik heb Berkshire voornamelijk vanwege hun eigen bedrijven. Daar zit van alles tussen zoals bijvoorbeeld Duracell, maar niet alle deelnemingen zijn even groot. De drie grote brokken van Berkshire zijn hun verzekeringstak, energietak en spoorwegen.

Investor AB van de Zweedse familie Wallenberg wordt wel eens de Europese mini Berkshire genoemd. Qua aanpak zou dat misschien wel kunnen, maar zij zitten voornamelijk in industriële bedrijven en gezondheidszorg. Dat zijn precies twee sectoren waar Berkshire niet zoveel in doet. Berkshire houdt wel eens een farmaceut aan, maar verkoopt dat dan ook weer. Echt groot is het nooit bij Berkshire. Dus in die zin zie ik daar wel wat spreiding ten opzichte van Berkshire. Op pagina 36 van het jaarverslag verstrekt Investor een mooi overzicht van de namen en omvang van hun participaties: vp053.alertir.com/afw/files/press/inv...

Sofina legt de focus op vier sectoren. Dat zijn (1) consumptiegoederen & detailhandel, (2) digitale transformatie, (3) gezondheidszorg en (4) onderwijs. De laatste groep (onderwijs) is typisch zo'n gebied waar ik als gewone belegger niet zo snel bij kom. Op het gebied van digitale transformatie zit ik met losse aandelen in bijvoorbeeld Microsoft en wat semiconductors, maar met al die platformen heb ik geen idee welke ik zou moeten kiezen. Sofina zit ook eens flink in opkomende markten. Als je van dit alles iets mee wilt pikken, kun je met ETF's waarschijnlijk een eind komen maar dan koop je van alles. Daarom laat ik deze delen van de markt graag over aan Sofina. Nu zit het daar even tegen, maar voor de langere termijn wil ik toch voor een stukje van mijn portefeuille hierin zitten.

De portefeuille van GBL is volgens mijn informatie als volgt opgebouwd: 18,4% Pernod, 16,6% SGS, 13,5% Adidas, 8,4% Imerys, 7,1% Umicore, 4,1% Mowi, 2,7% Holcim, 2% Gea, 0,5% Ontex en dat maakt samen 73,3% beursgenoteerd. Vervolgens hebben zij 7,6% Webhelp, 1,8% Canyon, 1,2% Voodoo, 1% Parques Reunidos en dat maakt samen 11,6%. De laatste 15% via Sienna maakt het af. Zo'n belang als SGS spreekt mij wel aan, want veiligheid en certificering e.d. lijken mij zaken waar bedrijven toch niet zo makkelijk op kunnen besparen als het tegenzit, hoewel sommigen dat misschien wel graag zouden willen. Met Mowi (gekweekte zalm) en Gea (procestechnologie voor voedingsindustrie) lijken mij ook van die bedrijven die niet zo cyclisch zijn, al moet ik zeggen dat ik bij zalm niet zo'n goed beeld heb. Ik lust het graag. Imerys met hun mineralen voor de industrie lijkt mij ook zo'n sector die wel door blijft draaien. Het is allemaal hoog over hoe ik naar zo'n holding kijk, voor een individueel aandeel kijk ik uiteraard wat verder.

Bij Brederode is op hun website makkelijk een overzicht van de beursgenoteerde belangen te vinden. Het private equity gedeelte is voor mij een black box, volgens mij gaat dat via andere private equity partijen. Dan vraag ik mij een beetje af wat het verschil is met bijvoorbeeld een ETF bestaande uit private equity partijen. Ik moet erbij zeggen dat ik mij hier niet zo in heb verdiept bij Brederode, dus ik kan er helemaal naast zitten of misschien ga ik te kort door de bocht. Het beursgenoteerde gedeelte van Brederode lijkt mij daarentegen meer uitgebalanceerd dan veel andere holdings die toch vaak de nadruk leggen op één of enkele industrieën (wellicht omdat ze daar een edge hebben).

Het Nederlandse HAL probeert Boskalis van de beurs te halen. Ondertussen maakt het Belgische Ackermans & Van Haaren een tegengestelde beweging met hun geplande beursgang van Deme. Zie bijvoorbeeld: insidebeleggen.knack.be/beurs/podcast...
Op de één of andere manier spreken HAL en AvH mij niet zo aan, maar dat kan zomaar veranderen als ik mij er wat verder in zou verdiepen. HAL vind ik overigens niet uitblinken in transparantie.

Dit zijn zo'n beetje de holdings die ik in meer of mindere mate volg, maar er zijn er natuurlijk meer.

'belegger'' 24 mei 2022 12:40

1

Niet al het private equity is hetzelfde. Als geheel kleeft er iets negatiefs aan door partijen die bedrijven opkopen, volhangen met schulden en met de noorderzon vertrekken zodra de buit binnen is. Anderen zijn van mening dat dergelijke opschudding de boel alert houdt. In ieder geval beschouw ik dit als een tak waar private equity als een ''transactie" wordt gezien. Nog niet zo heel lang geleden waren hoogtijdagen voor IPO's en SPAC's, maar die tijd lijkt nu voorbij.

Er is ook een vorm van private equity waar men voor de lange termijn investeert en zij aan zij met de onderneming optrekt. In tegenstelling tot menig ander aandeelhouder kijken deze private equity partijen door de cycli heen (in plaats van kwartaal na kwartaal) en zijn ze vaak bereid om in moeilijke tijden extra geld op tafel te leggen omdat zij geloven in het bedrijf waarin ze zitten. Vaak hebben zij ook een zetel in het bestuur van de onderneming. Voor deze groep van lange termijn investeerders kan een lagere of turbulente markt juist koopkansen bieden.

'belegger'' 24 mei 2022 18:39

1

GBL geeft zelf per 31 maart een NAV van €136,10 per aandeel. Met de beursgenoteerde posities heb je bijna drie kwart van hun portefeuille. Als ik daarop een gewogen gemiddelde toepas zijn die sinds eind maart met 11,3% gedaald. Van private equity zijn dit soort cijfers natuurlijk niet zomaar beschikbaar. maar als ik het beursgenoteerde gedeelte extrapoleer kom ik op een geschatte NAV van €120, waarop de huidige koers van €85 een korting van 30% zou geven.

'belegger'' 24 mei 2022 20:42

1

GBL houdt ook mooi de historische NAV en beurskoers bij. Op basis van de gegevens per eindejaar kom ik vanaf 1998 op een gemiddelde korting van 24,35%. Het verloop is als volgt:

1998 -> 27,58% korting
1999 -> 41,55% korting
2000 -> 38,29% korting
2001 -> 12,87% korting
2002 -> 23,37% korting
2003 -> 17,93% korting
2004 -> 5,79% korting
2005 -> 4,37% premie
2006 -> 19,77% korting
2007 -> 28,76% korting
2008 -> 27,64% korting
2009 -> 30,04% korting
2010 -> 29,01% korting
2011 -> 27,60% korting
2012 -> 25,57% korting
2013 -> 27,82% korting
2014 -> 25,20% korting
2015 -> 16,25% korting
2016 -> 24,26% korting
2017 -> 23,12% korting
2018 -> 24,63% korting
2019 -> 24,83% korting
2020 -> 35,18% korting
2021 -> 31,79% korting

www.gbl.be/nl/netto-actiefwaarde

YinYang 25 mei 2022 10:03

0

quote:
'belegger'' schreef op 24 mei 2022 11:52:
In België vormen beleggingsholdings (van oudsher) vaak de hoekstenen van een portefeuille.

Heb je ook nog andere holdings op het oog? ....

... Dit zijn zo'n beetje de holdings die ik in meer of mindere mate volg, maar er zijn er natuurlijk meer.

Mooie post. Complimenten!
Ik volg ook nog D'leteren en Ackermans en van Haaren. Beide noteren een premium. Dus ik volg ze iets meer van afstand.

Ik blijf wel bij mijn stelling. Des te meer geslotener de holding. Des te groter moet het vertrouwen kunnen zijn. En net dat vind ik een ding met Sofina. Ik vond deze juist erg interessant vanwege de focusgebieden. Echter als er gerommeld wordt met waarderingen, dan is dat een rode vlag. Zeker als je tijdens de aandeelhoudersvergadering dat kracht bij zet door te refereren aan de interne, externe controle en een auditor. Het signaal is dan dus dat het klopt.

Weet jij of er nog andere aandeelhoudersvergaderingen terug te kijken zijn? Ik zou geïnteresseerd zijn in Brederode en GBL is niet te vinden (zullen er denk ik niet zijn.)

YinYang 25 mei 2022 10:03

0

www.tijd.be/dossier/weekboekbeleggen/...

'belegger'' 25 mei 2022 11:18

1

Hier heb je de stukken van de vergadering van GBL van 26 april 2022. De notulen van de GAV zijn in het Nederlands, die van de BAV beginnen in het Frans maar daaronder staan ze nogmaals in het Nederlands (even scrollen in het hetzelfde document).

www.gbl.be/nl/general-meeting

'belegger'' 25 mei 2022 15:31

0

De documentatie van de vergadering van GBL is vrij formeel. Er zijn 3.350.000 aandelen (ruim 2% van het totaal) ingetrokken. Het aantal bestuurders is teruggebracht van 16 naar 13 en er zijn wat termijn(en) van bestuurder(s) vernieuwd. Verder het e.e.a. over het beloningsbeleid, waardoor ze nieuwe mensen hebben kunnen aantrekken met "hooggekwalificeerde en ervaren profielen". Heel veel wijzer word ik er niet van, maar misschien zie ik iets over het hoofd.

FORT1944 25 mei 2022 18:04

0

Och , de familie doet wat ze wilt in die familie FRERE holding , is het ooit anders geweest ?

'belegger'' 25 mei 2022 19:02

0

Het is inderdaad een familiale holding van Frère (Belgisch) en Desmarais (Canadees).

'belegger'' 27 mei 2022 21:57

0

quote:
YinYang schreef op 25 mei 2022 10:03:
Ik volg ook nog D'leteren en Ackermans en van Haaren. Beide noteren een premium. Dus ik volg ze iets meer van afstand.

D'Ieteren wordt hier behandeld in de uitzending van 18 mei: insidebeleggen.knack.be/beurs/podcast...

[verwijderd] 28 juni 2022 12:13

0

Beursblik: Degroof Petercam schrapt GBL en Ackermans van kooplijst
Door ABM Financial News op 28 juni 2022 10:51

(ABM FN) Degroof Petercam heeft de adviezen voor GBL en Ackermans & van Haaren verlaagd van Kopen naar Houden, met koersdoelen van respectievelijk 100 en 178 euro. Dit bleek dinsdag uit een sectorrapport van Degroof.

De zakenbank heeft ook de koersdoelen van de andere holdings herzien. Zo werd het koersdoel voor Sofina verlaagd van 363 naar 264 euro, voor Brederode van 135 naar 120 euro, voor Financière de Tubize van 106 naar 97,50 euro en voor Solvac van 142 naar 136 euro. Het advies voor Sofina en Brederode blijft Kopen en voor Tubize en Solvac Houden.

Analisten Joren Van Aken en Kris Kippers leggen uit dat holdings zoals Sofina en Brederode een moeilijke eerste jaarhelft achter de rug hebben door hun participaties in private equity en in groei-aandelen.

"Dit segment heeft een decennium van uitstekende rendementen achter de rug, aangejaagd door stijgende waarderingen en lage rentes,” aldus de twee analisten. Maar inmiddels zijn de omstandigheden niet meer zo gunstig.

GBL en Ackermans & van Haaren

Voor Ackermans hebben de meerwaarden uit de verkoop van de deelneming in Anima de koersdaling van het aandeel CFE gecompenseerd. Het koersdoel, bijgesteld van 190 naar 178 euro, is onvoldoende om een koopadvies te rechtvaardigen.

Ook bij GBL biedt het koersdoel van 100 euro onvoldoende ruimte voor een koopaanbeveling.

Sofina en Brederode

Het koersdoel voor Sofina is neerwaarts bijgesteld om rekening te houden met een lagere waardering van de beursgenoteerde portefeuille. Omdat het nieuwe koersdoel van 264 euro een opwaarts potentieel van meer dan 30 procent biedt, werd het koopadvies herhaald. De analisten vinden dat de gunstige verhouding tussen risico en rendement onvoldoende is ingeprijsd.

Voor Brederode hebben de analisten de waardering van de beursgenoteerde portefeuille eveneens verlaagd. Maar ook hier biedt het nieuwe koersdoel van 120 euro een opwaarts potentieel van 30 procent. "Er is geen reden om ons advies te wijzigen," aldus de analisten.

'belegger'' 6 juli 2022 00:21

1

Niet direct GBL gerelateerd.

Exor koopt zich voor 10% (€833 miljoen) in bij Institut Mérieux. Dat is een private healthcare holding van de familie Mérieux. Wat die allemaal voor vertakkingen hebben ziet er complex uit, maar zij werken ook samen met bijvoorbeeld Sofina en GBL.

Bericht van Exor en Institut Mérieux:
www.exor.com/press-releases/2022-07-0...

Bij Sofina zie ik bijvoorbeeld Mérieux NutriSciences en bioMérieux:
www.sofinagroup.com/project/en-merieu...
www.sofinagroup.com/project/en-biomer...

De naam Mérieux komt ook voor in de de lijst met General Partners waar Sofina mee samenwerkt:
www.sofinagroup.com/investments/our-t...

Bij GBL spreekt men van Mérieux Equity Partners, Mérieux Participations en Mérieux Participations 2. Daarbij is Mérieux Equity Partners volgens mij een Private Equity partij onder Merieux Développement dat weer zou vallen onder Institut Merieux:
www.gbl.be/en/sienna-investment-manag...

[verwijderd] 25 juli 2022 14:52

0

GBL-vehikel Sienna dreigt broek te scheuren aan eventstart-up Pollen

Pollen werkt onder meer samen met de concertorganisator Live Nation, het bedrijf achter het festival van Werchter. ©James Arthur
MICHAEL SEPHIHA
Vandaag om 11:00

De aandeelhouders van de evenementenstart-up hebben Goldman Sachs in de arm genomen om een koper te vinden. Volgens Sky News is het van moeten.

Pollen is een start-up die muziekfans beloont als ze hun vrienden warm maken om tickets te kopen voor een concert of festival. Het werkt onder meer samen met de concertorganisator Live Nation, meerdere festivals en de ticketverdelers Ticketmaster, Paylogic, Eventbrite en AEG, maar ook luxehotels, restaurants en nachtclubs.

Sienna Capital, een onderdeel van de Frère-holding GBL
, kwam in het begin van de coronacrisis aan boord bij de start-up. Het werd hoofdaandeelhouder met een belang van zo’n 30 procent. Het GBL-vehikel tekende ook in op de kapitaalronde van 150 miljoen dollar van Pollen in april van dit jaar. In totaal heeft het 66 miljoen euro in de start-up gepompt. Ook Northzone, de Zweedse durfkapitalist die de groei van Spotify en Stepstone ondersteunde, zit in het kapitaal.

Lonen
Het gaat niet goed met Pollen. Eerder dit jaar zou de start-up al meer dan een vijfde van zijn personeel hebben ontslagen en de betaling van de lonen hebben gemist. Veel gebruikers van Pollen zijn niet te spreken over de app - en voornamelijk over haar terugbetalingspolitiek. Op de gespecialiseerde website Trustpilot spuwen talrijke gebruikers hun gal over het bedrijf.

De aanstelling van Goldman Sachs zou een verwoede poging zijn om een veilige haven te vinden. Volgens Sky hebben geïnteresseerde kandidaten eerder deze maand al indicatieve biedingen op tafel gelegd. Tegen hoeveel Pollen bij een eventuele deal gewaardeerd wordt, is onduidelijk. Maar sommige waarnemers achten de kans groot dat de bestaande aandeelhouders hun broek scheuren.

Private equity
Sienna Capital is de private-equitypoot van GBL. Ergon, de aandeelhouder van de specialist in frituursnacks Vanreusel, is er een onderdeel van. Sienna heeft ook participaties in fondsen als Sagard, Kartesia, BDT Capital Partners en een energiefonds van Carlyle. Sinds 2018 neemt het ook rechtstreekse participaties in bedrijven.

wijzerplaat 25 juli 2022 15:07

0

-> Pollen
sifted.eu/articles/pollen-refunds-eve...

FORT1944 25 juli 2022 17:29

0

Als ik de verloning van de GBL top (familie ) zie word ik misselijk !

'belegger'' 25 juli 2022 18:04

0

Wat is er met de beloning bij GBL?

Vertraagd	12 feb 2025 17:35
Koers	67,700
Verschil	0,000 (0,00%)
Hoog	67,900
Laag	67,200
Volume	117.950
Volume gemiddeld	106.354
Volume gisteren	117.950

22 jan	Adidas overtreft verwachtingen
21 jan	Video: markt te voorzichtig over Exor...
23 okt	Media: GBL en CVC azen op Duitse Orth...
16 okt	Beursblik: Adidas neemt zorgen weg
mei '23	GBL start 2023 positief
mrt '23	AEX hoger van start, Philips wil schi...	3
mrt '23	GBL bezit nog steeds bijna 20 procent...	1
apr '22	GBL neemt Affidea over

GBL « Terug naar discussie overzicht

Forum GBL geopend

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

GBL nieuws meer