voda schreef op 14 december 2021 15:10:
Hier nog een uitgebreider versie:
Umicore-analist: 'Kathodes dreigen als zonnepanelen te eindigen'
Net als andere beurshuizen vraagt ook Berenberg zich af hoeveel marge Volkswagen aan Umicore gunt in de joint venture rond kathodematerialen. ©Matthias Rietschel/dpa-Zentralbild/dpa
KURT VANSTEELAND
Vandaag om 12:15
Een goudhaantje dat in de soep draait. De vrees dat het na zonnepanelen ook kathodes kan overkomen, kost Umicore sinds het winstalarm vorige week 2 miljard beurswaarde.
Zeggen dat het winstalarm dat Umicore-CEO Mathias Miedreich vorige week uitstuurde over de 'hipstertak' - kathodematerialen voor herlaadbatterijen - nazindert, is een understatement. Het aandeel verliest voor de vijfde dag op rij terrein in Brussel. Het gaf over die periode dik 2 miljard euro beurswaarde prijs. Beleggers achten Umicore UMI -1,49%
nog een kleine 9 miljard waard, tegenover bijna 15 miljard op de zomerse piek in augustus (zie grafiek).
Nadat Goldman Sachs de Belgische materialengroep maandag met een snoeihard begeleidend commentaar van de kooplijst heeft geschrapt, is vandaag Berenberg aan de beurt. Het beurshuis was tot nog toe met een koersdoel van 60 euro een van de grootste 'bulls' van het aandeel. Niet langer.
Analist Sebastian Bray verlaagt zijn koersdoel drastisch, naar 38 euro. Hij vreest dat de markt voor kathodes minstens gedeeltelijk dezelfde weg zal bewandelen als de zonnepanelen in het vorige decennium. Bray noemt het voorbeeld niet, maar Belgische beleggers met wat kilometers op de teller moeten dan automatisch (en met een huivering) denken aan de zaagdraadsaga van Bekaert.
'Pioniers uit westerse landen maken initieel stevige winsten en claimen dat hun technologische superioriteit de Chinese concurrentie op afstand zal houden. Waarna prijzendruk en grote investeringen van spelers uit opkomende markten tot een lange serie van ontgoochelingen voor de pioniers leiden. Met optimisten die in de opportuniteit blijven geloven tot de winstmarges geen uitstaans meer hebben met de sterke groei van de eindmarkt.'
Bray erkent dat de vergelijking met zonnepanelen verre van perfect is, omdat de batterijmaterialentak van Umicore nog altijd winstgevend is. Toch is hij net als de collega's bij Goldman Sachs sceptisch over de joint venture met Volkswagen. 'We kunnen ons niet voorstellen dat VW of andere toekomstige partners in Europa of de Verenigde Staten Umicore veel meer zullen laten verdienen dan de eigen kapitaalkosten, gelet op de prijzendruk in de sector.'
We kunnen ons niet voorstellen dat VW Umicore veel meer zal laten verdienen dan de eigen kapitaalkosten.
SEBASTIAN BRAY
BERENBERG-ANALIST
Umicore zakt na het verse sombere rapport tot 2,3 procent naar 36,05 euro. Dat is 20 procent onder de 44,84 euro aan de vooravond van het winstalarm en 40 procent onder de recordkoers van exact 60 euro in augustus.
www.tijd.be/markten-live/nieuws/algem...