KOOPTIP gepubliceerd 2 okt 2018 om 10:45
Aalberts: Mooi instapniveau
Aalberts Industries is onder invloed van het handelsconflict tussen de economische grootmachten en dalende grondstofprijzen (vooral koper) afgedaald naar een mooi instapniveau voor beleggers die nog geen positie hadden in deze duurzame groeier.
We nemen een eerste positie in voor onze IEX Portefeuille, gelimiteerd op €36,75. We kijken de koersvorming eerst even aan; mocht de economische situatie toch verslechteren, dan vullen we de positie aan op een lager niveau.
Redenen voor deze aankoop:
Duurzame groeier via kralen rijgen
Sterk management
Spreiding over verschillende sectoren
Lage schuldratio
Aalberts is een respectabel bedrijf, met een sterk management, een mooi trackrecord, werkzaam in een gediversifieerde omgeving. Raakt de ene sector wat achterop, dan komt er bij de andere wat bij. Risico's zijn er altijd en overal, maar de spreiding over de sectoren en ook geografisch zorgt ervoor dat al te grote ups en downs in bepaalde sectoren of regio's geen al te grote invloed hebben.
Kralen rijgen
Aalberts Industries heeft zich opgewerkt tot een grote speler in tal van sectoren. De strategie van kralen rijgen werkt uitstekend: het liefst koopt Aalberts kleine familiebedrijven op om die toe te voegen aan haar bestaande producten- en dienstengamma. In het afgelopen 12 maanden kocht het 6 kleine bedrijven die gezamenlijk €133 miljoen aan omzet toevoegden, een kleine 5% van de bestaande omzet.
Aalberts heeft een breed gespreid aanbod van producten en diensten, dat zich over vele sectoren uitspreidt. De kracht van het management zit 'm erin dat bijtijds geschakeld wordt naar sectoren waar veel werk te vergeven is.
vw
Tabel 1: Omzet per regio. De grote exposure naar de VS is merendeels via eigen bedrijven in de VS, zodat de importpolitiek van president Trump nauwelijks een issue is.
vw
Tabel 2: Omzet per eindmarkt. De automotive sector is best groot, met 13% van de omzet de vierde sector waar Aalberts actief is.
Waardering
Het aandeel Aalberts heeft sinds de opname in de AEX in 2015 een aardige groeispurt gemaakt. De koers is harder gegaan dan de winstgroei, wat geleid heeft tot een bijzonder hoge koerswinstverhouding van 23 in 2017.
Op basis van de analistenconsensus van de winstcijfers voor dit jaar koerst het aandeel momenteel op een k/w van 16. Het groeiscenario zoals Aalberts dat in december in haar strategie-update ontvouwde blijft intact, maar valuta en vooral grondstofprijzen zorgen zo nu en dan voor wat tegen- of meevallers.
De lage schuldratio (net debt/ebitda van 0,5) laat voldoende ruimte om Aalberts favoriete spelletje te vervolgen: verdere parels aan de ketting toevoegen.
Dit duurzaam groeiende aandeel is op een aanvaardbaar niveau aangekomen, aantrekkelijk om een eerste positie in te nemen. We kopen voor onze op de lange termijn gerichte IEX Portefeuille 20 stuks tegen €36,75 per aandeel. Mocht de beurs de komende tijd verder wegzakken, dan gaan we op een lager niveau de positie aanvullen.
KOPEN
Dit aandeel is op dit moment en tegen deze koers koopwaardig
Aalberts is een mooi, duurzaam groeiend bedrijf. Mooie toevoeging voor een goed gespreide portefeuille.