ASML « Terug naar discussie overzicht

quote:

roloff schreef op 13 november 2019 21:40:

Tegeltjeswijsheid ASML .... ;-) tegelizr.nl/tegeltje/beter-duur-dan-n...

quote:

AnalytischDenker schreef op 7 november 2019 14:15:

[...]

Minder goed nieuws dat volkomen is genegeerd:

• De financiële resultaten van ASML zijn YTD op alle onderdelen slechter dan vorig jaar;

• De financiële resultaten van veel ondernemingen in de chipsector (bv Intel, Lam Research, Qualcomm) zijn YTD slechter dan vorig jaar;

• De PMI’s van zowel de VS, Azie als Europa duiden op krimp in de industrie;

• De handelsoorlog. Er lijkt nu wat ontspanning te komen, maar de handelsoorlog heeft geen enkele rol gespeeld bij een koersstijging van 80% YTD. Zelfs niet nu blijkt dat ASML wel degelijk de uitlevering van een order aan China on hold zet.

• De werkkapitaalbehoefte van ASML neemt toe. Het duurt langer voordat afgebouwde machines de fabriek verlaten.

• Het duurt langer voordat klanten van ASML hun rekening betalen.

• ASML een aandeleninkoopprogramma niet volledig gaat afronden. Vind ik overigens wel een verstandig besluit.

Onzekerheden die worden genegeerd:

• In hoeverre de EUV systemen de ASML omzet in DUV sytsemen gaan kannibaliseren?

• In hoeverre de toename van het orderboek wordt veroorzaakt doordat er een trend is naar orders met langere levertermijnen (zoals de Samsung order)?

• Welk deel van de toekomstige verkoop van de krachtigere chips (<= 7 NM) is vervanging van huidige chipverkoop en welk deel is additionele omzet?

Risico’s die worden genegeerd:

• Kans op een recessie. We verkeren al zeer lang in een periode van hoogconjunctuur, en de chipindustrie voorheen vooralsnog extreem cyclisch was.

• Het niet zo is dat er helemaal geen performance issues met de EUV machines zijn. bits-chips.nl/artikel/tsmc-not-yet-ha...

• Er ook iedere dag berichten verschijnen over de gezondheidsrisico's van 5G straling terwijl 5G de belangrijkste driver is voor groei van de chips industrie www.jrseco.com/wp-content/uploads/201... . Er zijn ook diverse steden in de wereld waar de uitrol van 5G wordt stopgezet om eerst meer duidelijkheid te krijgen over de gezondheidseffecten.

• Er altijd calamiteiten kunnen ontstaan in de supply chain www.eenewsanalog.com/news/asml-warns-...

• ASML zelf een gebrek aan gekwalificeerd personeel als risico heeft benoemd

• Concurrenten altijd kunnen verrassen met een plotselinge innovatie

quote:

AnalytischDenker schreef op 13 november 2019 21:54:

[...]

Het volgende punt uit bovenstaande opsomming waar ik nu wat dieper op in wil gaan is "dat het langer duurt voordat klanten van ASML hun rekening betalen".

De officiële wijze waarop ASML "days sales outstanding" berekent is als volgt:

Days sales outstanding = Average (last 4 quarters) accounts receivable divided by last 4 quarters total net sales

Als ik volgens deze methode reken dan kom ik op het volgende aantal dagen van "days sales outstanding":

Q4 2018 49 dagen
Q1 2019 49 dagen
Q2 2019 55 dagen
Q3 2019 57 dagen

Ik vind het echter ook heel verdedigbaar om niet met het gemiddelde van de accounts receivable over de afgelopen vier kwartalen te rekenen, maar alleen met de laatst bekende stand van de accounts receivable.

Als ik volgens deze methode (dus niet de methode van ASML) de "days sales outstanding" bereken dan kom ik op:

Q4 2018 50 dagen
Q1 2019 53 dagen
Q2 2019 56 dagen
Q3 2019 70 dagen

Het is nog geen major issue, maar hoe ik het ook bereken moet ASML wat langer wachten totdat klanten betalen. Iets om volgend kwartaal in de gaten te houden. Misschien is het een eenmalig of seizoensgebonden issue.

quote:

Toert schreef op 13 november 2019 22:38:

[...]

Ik zie het probleem niet echt.

Mocht dso gelijk gebleven zijn, dan was omzet nog hoger ?

quote:

Bakkiekoffie schreef op 13 november 2019 22:48:

[...]

Ik heb voor het eerst de gele driehoek aangeklikt bij de bijdrage van AD.
Ik ga dit nu steevast doen. Ik vind dit een typisch gevalletje voor een moderator.

quote:

Bakkiekoffie schreef op 13 november 2019 22:51:

[...]

Geel driehoekje bij de bijdrage gaan aanklikken? Ik ben er nu mee begonnen.
Cynisme, irritatie, negeren, humr van maken, we doen al van alles.

quote:

AnalytischDenker schreef op 14 november 2019 06:19:

[...]

Ik richt me nooit op een persoon.

Ik schrijf puur inhoudelijke posts over het bedrijf, de sector of algemene ontwikkelilingen (geopolitiek of economisch).

Ik ga uiterst integer om met de cijfers. Ik zal ooit wel eens een foutje in mijn berekeningen hebben gemaakt, maar dat komt zeer zelden voor.

In elke nieuwe post neem ik een nieuwe berekening, nieuw feit of een niet gepubliceerd bericht op als onderbouwing

Waarom druk je dan op het gele driehoekje (nok)?

Je kan hoogstens concluderen dat je het niet met me eens bent. Maar wil je daar dan censuur op uitoefenen?

quote:

roloff schreef op 14 november 2019 10:37:

nl.investing.com/news/stock-market-ne...