Pl4 schreef op 22 oktober 2019 19:33:
[...]
Dokter Bob, bedankt voor dit verslag!
Nog een paar aanvullingen mijnerzijds (met misschien wat overlap, sorry daarvoor):
- Uitvoering warranten: Galapagos gaf aan dat er geen vaste volgorde zit in het uitoefenen van de warranten, het is dus een mogelijkheid dat B eerder wordt uitgevoerd dan A. Onno gaf eerder dat jaar in een interview bij BNR al aan dat hij verwacht dat Gilead de warranten zal uitoefenen, maar dit is allerminst een zekerheid. (zelf ga ik er wel vanuit).
Nav de stelligheid waarmee Onno bij BNR aangaf dat hij verwacht dat Gilead de warranten zal uitoefenen stelde ik hem zelf nog de vraag of hij nav die stelligheid ook een verwachting heeft of weet wanneer Gilead eventueel deze warranten gaat uitoefenen. Zoals Doktober Bob ook al aangeeft gaf Galapagos aan dit niet te weten, maar dat het mn voor B op een strategisch slim moment kan zijn. (Gedachten: dit slimme moment kun je natuurlijk ook creeeren, maar dat terzijde). Voor A heeft Gilead 1 jaar de tijd, voor B 5 jaar.
- Gilead mag niet verder uitbreiden dan de afgesproken 29,9%. Gilead mag dus ook op de beurs kopen, maar ook verkopen tot een minimum van 20,1% (oid).
- Verder werd er nog een kritische vraag gesteld over de deal door iemand van de VEB: Heeft Galapagos niet te veel toekomstige inkomsten weggegeven?
Ik vond Onno zijn antwoord hier op krachtig en zelfverzekerd, de strekking van zijn antwoord was: Nee. We hebben goede royalties bedongen welke aan de bovenkant zitten van alle deals die op een vergelijkbare manier zijn afgesproken wereldwijd. Onno gaf aan dat gemiddeld de bruto marges op de omzet (topline) ca 60% bedragen en dat Galapagos met royalties van 20-25-30% de helft van deze bruto marge op de omzet pakt.
Bedenk hierbij dat Galapagos niet fors hoeft te investeren in een salesnetwerk in bijv de US, maar dat het hier gebruik (mag) maakt van het sterke al opgebouwde netwerk van Gilead. Alle royalties dragen dus bijna geheel bij aan de winst (bottom line).
- Na het formele deel probeerden een aantal aanheelhouders Onno nog een uitspraak te ontlokken aangaande de (veel te lage?) koers, maar ik zag duidelijk dat Onno hier geen uitspraken over (wilt) doen. Maar zijn non-verbale (duh) communicatie geeft wel duidelijk aan deze mening te delen.
- Van een beperkte communicatie (Ex Filgotinib omdat dit 100% Gilead is, voor klachten moet je dus helaas bij Gilead zijn) wil Galapagos niks weten.
Mijn interpretatie verder: Onno oogt nog altijd krachtig en gaat recht op zijn doel af. Verwacht nog wel eea aan nieuws de aankomende weken/maanden. Ook de eventplanning van Galapagos staat weer vol met roadshows.
Al met al kun je zeggen dat de koers momenteel wat tegenvalt, onder de motorkap ziet het er goed en steeds beter uit.