Die maximale huurstijging vond ik niet zo'n punt, als huren ver onder markthuren liggen dan wordt de belegging alleen maar defensiever (betere verhuurbaarheid, bezettingsgraad) als dit in de beurskoers wordt verwerkt. Alleen kostte het mij teveel tijd om deze maatregelen in detail door te nemen (inclusief fiscale aspecten Duits aandelenbezit), en was duidelijk dat de markt er op dat moment vrij negatief tegenaan keek (en ik mogelijk was miste).
Van mijn vastgoedbeleggingen ben ik eigenlijk alleen met NSI gelukkig geweest (naast eigen woningbezit), het retail vastgoed is laatste jaren keihard door het putje gegaan (en wordt nu extra hard geraakt door corona). In eerste instantie ving het secundaire regionale retail vastgoed de klappen (waar NSI inzat), hierna het middelgrote retail vastgoed op 'iets' betere lokaties (Wereldhave winkelcentra) en hierna de luxe megamalls (URW) die zich op hoge footfall en toerisme richten (wat meer recessie gevoelig is, en extra last heeft van corona t.o.v. wijkwinkelcentra met supermarkt).
Over NSI blijf ik positief, er zit nu een duidelijke strategie achter die stapje voor stapje wordt uitgevoerd, met logisch goede aankopen (bijvoorbeeld de Sloterdijk cluster, lokatie met potentie) en verkopen en daarnaast een goede financieringsstrategie.
De wind zat afgelopen jaren duidelijk mee (stabiel aantrekkende kantorenmarkt), vanaf dit punt (draaiende markt, recessie) volgen keuzes die lastiger zijn (investeringen, desinvesteringen, projectontwikkeling). De lage LTV zet het mes niet snel aan de keel, en zorgt ervoor dat management vrijheid houdt om keuzes te maken.
Het vertrouwen in CEO Stahli is hoog, NSI heeft duidelijk stappen gezet in professionaliteit. Zo zijn de rapportages verbeterd, goed leesbaar, zonder onnodige borstklopperij (minder pretentieus t.o.v. Vastned), en zijn de financieringsvoorwaarden verbeterd (langere looptijden, lage spreads) waardoor op korte termijn minder afhankelijkheid is van kapitaalmarkt ontwikkelingen (nu negatief, hogere spreads).