Just Eat investors are stuck with its founder
Stuck in throat
Vast in de keel
27 apr 2022 Door Karen Kwok
afdrukken Afdrukken e-mail E-mail Delen
Beleggers in Just Eat Takeaway.com geven een laatste waarschuwing aan oprichter en topman Jitse Groen. Zeker twee aandeelhouders van het Nederlandse maaltijdbezorgbedrijf zijn van plan om op de jaarvergadering van volgende week tegen de herverkiezing van de financieel topman en leden van de raad van commissarissen te stemmen. Toch hebben ze een beperkter menu als het gaat om het vervangen van de ondernemer die uiteindelijk verantwoordelijk is voor de onsmakelijke uitbreiding.
Just Eat lijdt aan ernstige indigestie. Het bedrijf maakte vorige week een ommezwaai door aan te kondigen dat het Grubhub zou verkopen, het Amerikaanse maaltijdbezorgbedrijf dat het minder dan een jaar eerder voor 7,3 miljard dollar kocht. Zorgen over die deal, in combinatie met een bredere uitverkoop in de cash-burning voedselbezorgingssector, hebben de afgelopen 12 maanden bijna driekwart van de marktwaarde van het bedrijf weggevaagd. Het hele bedrijf, inclusief activiteiten in het Verenigd Koninkrijk, Europa en elders, wordt nu gewaardeerd op slechts 5,1 miljard euro ($ 5,4 miljard).
Sommige aandeelhouders dringen aan op actie. Activist Cat Rock Capital Management, dat bijna 7% van Just Eat bezit, beschuldigde het bedrijf deze week van het verstrekken van misleidende financiële begeleiding voordat de Grubhub-deal werd voltooid. Just Eat zegt dat het "altijd te goeder trouw en in overeenstemming met onze verplichtingen heeft gehandeld" bij het communiceren met investeerders.
De verslechterende financiële prestaties van het bedrijf staan echter buiten kijf. Zelfs toen de bestellingen voor maaltijdbezorging door het dak gingen, daalde de aangepaste EBITDA van Just Eat van 216 miljoen euro in 2020 naar een verlies van 350 miljoen euro in 2021. Ondertussen steeg de nettoschuld van 82 miljoen euro eind 2020 naar 1,6 miljard euro een jaar later.
Groen is eindverantwoordelijk. Hij besloot door te gaan met de Grubhub-deal terwijl het bedrijf nog bezig was met de overname van de Britse rivaal Just Eat. Groen pochte destijds dat het lanceren van twee grote overnames kort na elkaar "misschien niet zo'n slecht idee is". Hij is ook kwetsbaar omdat hij, in tegenstelling tot rivalen voor voedselbezorging zoals DoorDash-baas Tony Xu en Will Shu van Deliveroo, geen aandelen met superstemmen bezit.
Het verwijderen van hem zou echter elke ommekeer dreigen te laten ontsporen. De charismatische oprichter heeft geen duidelijke opvolger en zijn belang van 7% legt de lat hoger om hem te verwijderen. Het is een tijdige herinnering aan de beperkingen waarmee beleggers in door oprichters geleide bedrijven worden geconfronteerd.