Heb het even opgezocht en mijn "lastercampagne" begon op 17 november jl., toen de koers rond de €32,50 noteerde.
Enkele fragmenten uit de posts van mij die dag:
Ik kan van de waardering in ieder geval geen chocola maken; alleen "hopen dat de koers omhoog gaat cq. blijft gaan" is voor mij geen voldoende argument om tot kopen over te gaan. Ik zou graag ergens een (realistische) stip op de horizon zien wat betreft omzet en winstgevendheid. Pas dan kan ik gaan rekenen.
Ik heb nog gezocht naar een presentatie n.a.v. de CMD, maar kom niet verder dan een vijf kwartier durende "Tell Sell"-achtige video. Via via lees ik dat het bedrijf de ambitie heeft op MLT met minimaal 30% te groeien. Daar koop ik nog niets voor. Staat ook niet bij in hoeverre dat gekochte groei zal zijn (overnames). Verder zie ik wat natte-vinger-taxaties van een wpa van €0,25 voor over een paar jaar. Mind you, dat is op zeer flexibele aannames gebaseerd zal dus een behoorlijk grote foutmarge kennen. Maar goed, als ik dat "pie-in-the-sky" kwartje aan de huidige koers relateer, past het er 132 keer in...
[..]
Kortom, jij kan de waardering ook alleen maar rechtvaardigen door te wijzen naar een relatieve waardering (Twilio).
Hierboven trouwens weer een paar mooie voorbeelden hoe CM zich in de markt probeert te vechten door zich op te dringen/onder de kostprijs aan de slag te gaan voor goede doelen. Duurbetaalde kruimels die de business case moeten rechtvaardigen.
Ik had gehoopt inzichten op te doen waarom CM.com bij een enterprise value van meer dan €1 miljard op objectieve gronden een koopje is, maar ben helaas niet veel wijzer geworden.
Eerlijk gezegd denk ik eigenlijk dat het gewoon te maken heeft met de omstandigheden waarin we verkeren; geld is gratis, wordt eindeloos bijgedrukt en daardoor hebben veel mensen meer geld dan goede ideeën en dat leidt tot allerhande bubbels. Ik kan slechts hopen dat het weer zo afloopt als de vorige keer (eeuwwisseling), maar zolang de muziek blijft spelen is er natuurlijk niets aan de hand.
The rest is history...