Vopak « Terug naar discussie overzicht

quote:

MFCons schreef op 19 augustus 2022 19:35:

Voorlopig keert Jetten 210 mln uit om gasopslag b'meer te vullen tot 90%.

quote:

A21 gobelijn schreef op 21 augustus 2022 12:16:

Analisten verwachten voor de komende jaren bij Vopak financieel een relatief stabiele ontwikkeling, waarbij omzet en resultaten een matige groei zullen vertonen. Voor 2022 wordt een omzet verwacht van een kleine €1,3 miljard, een ebitda van €800 miljoen en een winst van €2,50 per aandeel. Daarbij is geen rekening gehouden met incidentele posten. De verwachtingen leiden tot koop- en houdadviezen met een gemiddeld koersdoel van €33, ongeveer 50% boven de koers van dit moment.
Beursgenoten is zeer positief over Vopak en heeft het aandeel al geruime tijd op ‘kopen’ staan. Wij denken dat het aandeel momenteel erg goedkoop is na de koersdaling van €53 eind april 2020 tot €22 nu. Dit koersverlies van bijna 60% staat niet in verhouding tot de stabiele financiële ontwikkeling die Vopak in diezelfde periode heeft doorgemaakt. Op basis van de voor
2022 verwachte winst per aandeel bedraagt de koers-winstverhouding momenteel minder dan 9, terwijl het dividendrendement op bijna 6% uitkomt. Dat maakt het aandeel erg goedkoop, te meer daar de zichtbare intrinsieke waarde ook na de impairments van het eerste halfjaar nog steeds bijna €24 per aandeel bedraagt en de onderneming een sterke balans heeft met een solvabiliteit van ruim 42%. Wij handhaven daarom ons koopadvies.

quote:

Branco P schreef op 21 augustus 2022 15:27:

[...]

5,6% dividendrendement bij een pay out ratio van 50% waarbij een jaarlijks licht stijgend dividend de verwachting is. Ik vind een dividendrendement van 4,5% (bij pay out 50%) een veel realistischere waardering en dan hebben we het alweer over een koers van tegen 28€. Enfin, eens kijken of de komende tijd de koers nog wat lager gezet wordt...

quote:

Tordan schreef op 21 augustus 2022 17:30:

[...]

En nogmaals, die 2,50(ex items) is onhaalbaar dit jaar. Misschien is 2 nog wel te hoog. Daar zitten ze dus al helemaal mis.

quote:

MFCons schreef op 21 augustus 2022 21:23:

[...]

En nogmaals, jij zit ernaast met je 1,80.

2,40 ex items gaat gewoon gehaald worden.

quote:

Calendar schreef op 21 augustus 2022 22:35:

[...]

Ben nog eens in de cijfers gedoken. Ik heb teveel aandelen om dat direct te kunnen.

Wat mij opviel:

EBITDA of EUR 433 million H1 2022 403.3 EBITDA H1 2021
FY 2022 EBITDA EUR 830 million to EUR 850 million in (dus 2e half jaar wat lager)
Net profit attributable to holders of ordinary shares of EUR 128 million (HY1 2021: EUR 149 million). Tax charges increased as a result of the reversal of the deferred tax assets in the Netherlands.
Uit de call meen ik me te herinneren dat dit te maken had met de impairments. Dan is dit waarschijnlijk een eenmalig effect.
We hebben dus een hogere EBITDA maar een lagere netto winst. Dit moet door de tax reversal komen.
We krijgen volgens mij ongeveer deze projectie:
Q1 0,60
Q2 0,42
Q3 0,55 (Ik neem 0,55 gebaseerd op Q1, rekening houdend met een wat lagere EBITDA)
Q4 0,55
FY 2022 2,12

quote:

Tordan schreef op 22 augustus 2022 09:32:

[...]

Dit komt al meer in de buurt, maar lijkt me nog iet te hoog. Ik zeg 1,90.

quote:

MFCons schreef op 22 augustus 2022 10:31:

[...]

Verschil ad 22 cent. Ik pas mijn verwachting dan ook aan: 2,34 dit jaar. Ben ik even positief als jij negatief.

quote:

Tordan schreef op 22 augustus 2022 10:36:

[...]

Ik ben zelden negatief, maar reken me ook nooit rijk. Ik kijk zelfs naar een koers om wat te middelen. Richting de 20 denk ik aan.

quote:

MFCons schreef op 22 augustus 2022 10:39:

[...]

Ik heb er vandaag weer wat gekocht.

quote:

Ron Kerstens schreef op 22 augustus 2022 11:03:

[...]

Tuurlijk :-)

quote:

MFCons schreef op 22 augustus 2022 10:39:

[...]

Ik heb er vandaag weer wat gekocht.

quote:

Calendar schreef op 21 augustus 2022 22:35:

[...]

Ben nog eens in de cijfers gedoken. Ik heb teveel aandelen om dat direct te kunnen.

Wat mij opviel:

EBITDA of EUR 433 million H1 2022 403.3 EBITDA H1 2021
FY 2022 EBITDA EUR 830 million to EUR 850 million in (dus 2e half jaar wat lager)
Net profit attributable to holders of ordinary shares of EUR 128 million (HY1 2021: EUR 149 million). Tax charges increased as a result of the reversal of the deferred tax assets in the Netherlands.
Uit de call meen ik me te herinneren dat dit te maken had met de impairments. Dan is dit waarschijnlijk een eenmalig effect.
We hebben dus een hogere EBITDA maar een lagere netto winst. Dit moet door de tax reversal komen.
We krijgen volgens mij ongeveer deze projectie:
Q1 0,60
Q2 0,42
Q3 0,55 (Ik neem 0,55 gebaseerd op Q1, rekening houdend met een wat lagere EBITDA)
Q4 0,55
FY 2022 2,12

quote:

Calendar schreef op 22 augustus 2022 14:17:

[...]

Nog wat verder gespit in de cijfers.

Income tax expense -excluding exceptional items- for the first half year of 2022
amounted to EUR 57.0 million, compared to EUR 30.3 million in the first half of
2021. The effective tax rate -excluding exceptional items- for the first half year of
2022 was 28.5% compared to 15.6% in HY1 2021. This increase is primarily caused
by the write off of deferred tax assets position in the Dutch fiscal unity as a result
of updated long-term outlooks on future taxable profits.

Verschil is bijna 27 miljoen eenmalig effect in Q2. Dat staat gelijk aan 0.22 per aandeel. Winst per aandeel zal dan eerder 0,64 zijn geweest exclusief dit effect. EBITDA Q1 was 213,1 EBITDA Q2 was 219,4

Mogelijk kan ik dus met een paar centen meer voor de resterende kwartalen rekenen. Het genormaliseerde (excluding exceptional items and write off of deferred tax assets) resultaat zou dan wel degelijk op 2,40 uit kunnen komen.