Samenvatting van de BAV STERN m.b.t. de verkoop aan Hedin:
In eerste instantie is het volledige biedingsbericht door de DHr Van Der Kwast uitvoerig toegelicht zonder dat er inhoudelijk nieuwe inzichten voor het voetlicht komen
Het belangrijkste heeft AppelVoordevorst al geschreven: (citaat)
Maar wel alvast kort door de bocht de headlines:
1. Van der Kwast ziet mogelijkheden het belang in Bovemij binnen 1 tot 2 jaar te verzilveren.
2. Waarde belang zou kunnen uitkomen op € 5,00 indien de 20% discount (wegens slechte verhandelbaareheid) weggenomen zou kunnen worden.
3. Beursnotering heeft ook een waarde.
4. Geschatte operationele kosten per jaar rond de € 350.000, waarbij van der Kwast rond de € 40.000 zou verdienen en de RVC ook € 40.000 in totaal (dus elk € 20.000).
5. Uitkering € 14,50 dividend uiterlijk 1 april, maar waarschijnlijk medio maart. Inderdaad zal er 15% dividendbelasting worden ingehouden
In aanvulling hierop werd aangegeven dat de dividend notering Bovemij fors zou kunnen stijgen tot 750.000 en uitzonderlijk tot wel 900.000 euro. Dus Cash in is meer dan Cash out voor 2022.
AD 2 Indien de discount van 20% op de waardering weg valt verwacht Van Der Kwast minimaal 4 euro en maximaal 5 euro uit Bovemij.
Verder zijn er vragen gesteld waarbij de beantwoording in algemene termen en globaalheden de boventoon hadden.
De schriftelijk gestelde vragen werden verondersteld door de toelichting van Dhr Van Der Kwast voldoende zijnde afgedaan.
Een ieder werd in de gelegenheid gesteld 3 vragen te stellen.
Er zijn (nagenoeg) geen opschortende voorwaarde in deal opgenomen. Ook een oorlog in Oekraine valt niet tot de uitsluitingen.
Financieel zijn alle tikken in box zowel bij koper als verkoper voldaan.
De accountant heeft boekhouding over 2021 nagekeken en dit geeft zowel bij koper als verkoper geen aanleiding om de aankoopsom nog ter discussie te stellen.
Uitkering na 10 handelsdagen na closing date. Na discussie waarschijnlijk tussen half en eind maart. Kan in extremo 15 mei worden.
Een van de vragen betrof de hoogte van de koopsom. Hierbij werd duidelijk geschetst dat exclusief het belang Bovemij de intresieke waarde 20 euro zou zijn en dat het normaal is dat een kopende partij daar een toeslag van minimaal 20% voor betaald. Waarom is er akkoord gegaan met 14,50 euro. Een afslag van 25%.
Antwoord : De pan Europeesche ontwikkelingen gaan heel snel qua schaal vergroting. Dealerschap staat onder voortdurende druk. Meer digitaal minder locaties. Daarnaast werd er gewezen op de risico's die ontstaan omdat schaalvergroting snel moeten plaats vinden en met de nodige risico's gepaard gaan.
Verder verwees Van Der Kwast dat gezien zijn leeftijd dit de beste oplossing was. Kortom men voorziet meer bij Stern solo meer risico en men vind dit Cash offer het beste alternatief.
Een ander punt was dat de groot aandeelhouders op deze manier hun aandelen liquide kunnen maken.
Een dooddoender was dat de koers nu 17,25 euro is en voor de deal 13 euro. Dus was het een goede deal.
( mijn beleving: bij gebrek aan beter is dit de minst slechte deal die haalbaar is )
Lang is stil gestaan dat o.a Dhr Faas een 40 tal vragen schriftelijk had gesteld die niet op de BAV werden behandeld.
DHR Faas werd ook gevraagd 3 vragen stellen voor de overige vragen werd gesteld dat die voldoende in het algemene betoog waren behandeld. Wellicht dat een aantal vragen nog beantwoord worden in het verslag. Hier is geruime tijd bij stil gestaan.
Op 12-05 is de jaarvergadering van PB holding op de zelfde lokatie als de huidige STERN vergaderingen.
Algemeen was het een verrassing dat op de dividenuitkering uit Agio als nog 15% dividend belasting wordt ingehouden.
Indien de agio was omgezet in " zogenaamde bonus aandelen " kan de belasting worden vermeden.
Na aandringen waarom dit niet was gebeurd: dan zou het nog langer duren voor dat de uitkering komt en u krijgt het geld toch terug op een later moment het geeft ons (Stern ) veel administratie lasten.
(Dit zou tot gevolg kunnen hebben dat buitenlandse aandeelhouders nu verkopen omdat ze anders 15% moeten afdragen.)
Enkele punten die verder langs kwamen:
Waarde Bovemij: nieuwe ( hogere) waardering op basis cijfers 2021 na AVA Bovemij uiterlijk eind maart 2022.
Geleidelijke inkoop certificaten? Aandelen Bovemij gaat te lang duren (5-7 jaar ). Plus dat PB Holding ten alle tijde zijn 5% belang wil behouden in Bovemij om zo meer invloed te kunnen uitoefenen in het besluitvormings proces. Een 5% belang geeft veel meer invloed dan 4,99%.
Mogelijkheid om certificaten van de STAK in Bovemij om te zetten in preferente aandelen of obligaties wordt ook onderzocht.
Daarnaast wordt door PB formeel op de AVA van Bovemij gevraagd of Bovemij een belang heeft bij een indirecte notering op de beurs? Zoniet, dan kunnen ze daar ook op anticiperen.
Van Der kwast wordt gezien als meest logische persoon om de belangen in Bovemij te behartigen gezien zijn achtergrond.
Hier werd gerefereeerd naar zijn commissariaat en periode als voorzitter commissaris van Bovemij. Plus zijn uitgebreide kennis van wat er speelt bij zowel Bovag als Bovemij. Tevens is er getoest bij een externe partij of Van Der Kwast gezien zijn meerdere petten geen tegenstrijdige belangen heeft. Daarna heeft de RvC Van Der Kwast gevraagd dut op zich te nemen.
Duidelijk werd dat Van Der Kwast wel vertrouwen heeft in het ten gelde maken van het belang in Bovemij met een positieve uitkomst.
Concreet kon dit niet worden gemaakt.
Aanvullingen of aan/opmerkingen zijn welkom.