ortefeuille
132,72%
Defensieve portefeuille
84,94%
Dividend-portefeuille
319,98%
Portefeuille NL
229,74%
ETF-portefeuille
61,86%
Pensioen-portefeuille
61,16%
Hoogdividend-portefeuille
35,88%
BELEGGERS BELANGEN?
Artikelen
ADVIES VAN DE DAG Michiel Pekelharing, 9 okt 16:43
OCI | Tijd nodig om grillig karakter van zich af te werpen
Leestijd ongeveer 5 minuten
De resultaten van OCI worden sterk beïnvloed door prijsschommelingen op de beweeglijke kunstmestmarkt. Op termijn kan de omzetontwikkeling echter een meer voorspelbaar karakter krijgen.
OCI is nog niet een heel bekende naam onder Nederlandse beleggers, maar toch staat de onderneming langer genoteerd aan het Damrak dan bijvoorbeeld ASR of Adyen. Eind januari ging het aandeel alweer het elfde jaar in van het beursbestaan aan Euronext Amsterdam. De geschiedenis van de onderneming gaat echter veel verder terug.
Orascom Construction Industries werd in 1976 als bouwbedrijf opgericht in Egypte. In de jaren ’90 groeide het concern via een serie overnames uit tot een grote speler op de wereldwijde cementmarkt. Die sterke positie werd in 2007 verzilverd via de verkoop van de cementtak voor bijna €11 mrd aan het Franse Lafarge. Het overgrote deel van de opbrengst werd doorgeschoven naar beleggers. De overige middelen werden enkele jaren later gebruikt voor de aankoop van enkele kunstmestbedrijven.
Tegenwoordig leveren die activiteiten de hoofdmoot van de concernomzet. Jaarlijks fabriceert OCI grofweg 17 miljoen ton stikstofmeststof, methanol en melanine. Daarmee valt de onderneming net buiten de top-3 van grootste beursgenoteerde kunstmestproducenten ter wereld. Deze westerse bedrijven moeten het echter opnemen tegen een groot aanbod uit Rusland en China. Door het gebrek aan onderscheidend vermogen, wordt er vooral geconcurreerd aan prijs. Het gevolg is dat de inkomsten in dit segment sterk worden beïnvloed door een brede waaier aan externe factoren. Aan de vraagkant is dat met name de omvang van de wereldwijde graan- en sojavoorraden en de financiële positie van landbouwbedrijven. Hoge prijzen voor agrarische gewassen vertalen zich gewoonlijk in oplopende uitgaven aan kunstmest.
Van grijs via blauw naar groen
De methanol die OCI als scheepsbrandstof levert is veel schoner dan fossiele brandstoffen, maar nog niet helemaal groen. De onderneming fabriceert namelijk zogeheten blauwe waterstof. In tegenstelling tot grijze methanol wordt de CO2 die vrijkomt tijdens de productie afgevangen en opgeslagen. Het meest duurzame alternatief is uiteraard om waterstof te maken met energie van zonnevelden en windmolens. Het gaat echter nog enkele jaren duren voordat deze groene aanpak economisch echt levensvatbaar is. In de tussentijd levert de aanpak van OCI een CO2-besparing van 65% tot 90% op ten opzichte van olie of kolen.
In het afgelopen decennium hebben echter ontwikkelingen aan de aanbodkant veel meer invloed op de prijs. Acht jaar geleden was dat bijvoorbeeld de enorme exportgroei vanuit China tot bijna 14 miljoen ton per jaar. Inmiddels is dat gedaald tot minder dan 3 miljoen ton per jaar. In combinatie met een westerse boycot van Russische producenten en een enorme stijging van de aardgasprijs, leidde dat juist tot een forse toename van stikstofprijzen. Aardgas is namelijk een belangrijke grondstof voor kunstmestfabricage. In dit opzicht heeft OCI een voordeel op andere