Uitgelicht: beurswaarde Adyen flink verdampt na tegenvallende cijfers
11-02-2023 12:12 - Op weekbasis 18 procent lager.
(ABM FN-Dow Jones) Het aandeel Adyen kwam afgelopen week fors onder druk te staan na tegenvallende cijfers.
Het Amsterdamse betaalbedrijf eindigde de week als grootste daler. Het aandeel sloot vrijdag op 1.325 euro, een verlies op weekbasis van 18,1 procent.
Adyen boekte in de tweede helft van 2022 meer omzet en winst, maar schoot desalniettemin tekort.
De betaalspecialist boekte in de tweede jaarhelft een nettowinst van 282 miljoen euro, in vergelijking met 265 miljoen euro in dezelfde periode een jaar eerder. De omzet steeg met 30 procent naar 722 miljoen euro, terwijl het verwerkte transactievolume zelfs met 41 procent steeg tot 422 miljard euro.
Analisten rekenden op een omzet van 736 miljoen euro en een volumestijging tot 429 miljard euro. Een ander pijnpunt in het verslag was dat de marge van Adyen per transactie, ofwel de 'take-rate', nog steeds daalt. Deze kwam uit op 17,1 basispunten, tegen 17,6 in de eerste helft van het jaar en 18,6 in de tweede helft van 2021.
De winst werd in de tweede helft van het jaar onder andere gedrukt doordat het bedrijf de investeringen opvoerde om de basis te kunnen leggen voor een nieuwe groeifase. Zo stegen de bedrijfskosten in de tweede jaarhelft met 78 procent tot 387,7 miljoen euro. Daarbij werd met name geïnvesteerd in nieuw personeel. Dit terwijl veel techbedrijven op dit moment juist het tegenovergestelde doen en personeel ontslaan.
Die hogere kosten brachten zakenbank Berenberg ertoe om het koersdoel voor Adyen te verlagen van 2.550 naar 1.950 euro. Wel betekent dit nog altijd een koopadvies voor het aandeel.
Volgens Jefferies vreesde de markt zelfs voor nog slechtere cijfers. Jefferies verwacht wel dat de analistenconsensus voor 2023 omlaag moet. De zakenbank verlaagde het koersdoel voor Adyen van 2.088 naar 1.677 euro, maar handhaaft het koopadvies.
Ook Degroof Petercam stelde op basis van de halfjaarcijfers zijn winstramingen neerwaarts bij. Voor 2023 voorziet de zakenbank een 10 procent lagere winst. Voor 2024 en 2025 werden de ramingen met respectievelijk 9 en 6 procent neerwaarts bijgesteld. Degroof verlaagde het koersdoel voor Adyen van 1.650 naar 1.470 euro bij handhaving van het Houden advies.
Het betaalbedrijf handhaafde afgelopen week wel de outlook voor de middellange termijn. Adyen rekent op een gemiddelde omzetgroei van 25 tot iets boven de 30 procent met een stijging van de EBITDA-marge naar meer dan 65 procent op lange termijn. Afgelopen halfjaar was de marge 52 procent, wat volgens Credit Suisse erg mager was ten opzichte van de 60 procent waarop was gerekend. De Zwitserse bank verlaagde het koersdoel van 1.950 naar 1.650 euro, met een Outperform advies.
Analisten van Morgan Stanley verwachten, gezien het tempo waarmee Adyen zijn personeelsbestand uitbreidt, dat de consensus voor de EBITDA met 22 procent omlaag moet. Adyen wil een vergelijkbaar aantal werknemers aannemen in 2023, zo merkten de analisten op, die deze verwachtingen opnamen in hun taxaties.De bank voorziet dat de EBITDA-marge in 2023 onder de 50 procent zal zakken. In combinatie met de voorziene omzetgroei dit jaar, rekenen de analisten op een EBITDA van dichtbij de 800 miljoen euro. Morgan Stanley heeft een Overwogen advies op Adyen met een koersdoel van 2.200 euro.
Door: ABM Financial News.