ter info
3-8-2005 17:12
Door Anton Reijinga Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--Albert Roell, de nieuwe bestuursvoorzitter van Kas Bank nv, zal bij de presentatie van de halfjaarcijfers in september weer concrete winstdoelstellingen presenteren voor de bijna tweehonderd jaar oude beursbank uit Amsterdam.
Dat zegt Roell in een interview met Dow Jones Nieuwsdienst. De 45-jarige jonkheer, tot voor kort werkzaam voor CenE Bankiers, is in mei benoemd tot opvolger van de nu gepensioneerde jonkheer Sandor von Balluseck.
Onder Von Balluseck moest de bank de concrete middellange langetermijndoelen laten varen, toen het in effectendiensten gespecialiseerde bedrijf zich geconfronteerd zag met de sluipende beurscrash begin deze eeuw en de uittocht van grote klanten die erop volgde.
Roell stelt, in het eerste interview sinds zijn aantreden, dat veel buitenlandse instellingen in die tijd tot het inzicht kwamen dat "vlaggetjes plaatsen op de kaart" geen zin heeft. Daarop trokken zij zich terug op hun thuismarkten.
De beurzen zijn inmiddels in rustiger vaarwater gekomen en Kas Bank ziet het klantenbestand de laatste tijd weer groeien, waarmee de voorspelbaarheid van de winst volgens Roell terug is.
"We willen onszelf nu weer doelstellingen opleggen", zegt hij. Basis voor die doelstellingen zullen de halfjaarcijfers zijn, waarbij de winst voor het eerst onder de nieuwe IFRS-boekhoudregels zal worden berekend. "We hebben verder een stabiele klantenbasis", voegt hij toe.
Tot Kas Bank in zwaar weer kwam, streefde het management naar een gemiddelde jaarlijkse nettowinstgroei van 15% over een voortschrijdende vijfjaarsperiode.
In 2003 zakte de nettowinst echter dramatisch in, naar EUR 13,2 mln van EUR 53,8 mln in 2004, of naar EUR 0,89 van EUR 3,59 per aandeel. Een jaar later, in 2004, volgde herstel van de winst naar EUR 16,6 mln of EUR 1,13 per aandeel. Met Roell aan het roer moet het bedrijf, dat voorheen bekend was als Kas Associatie, zich nadrukkelijk toeleggen op diensten waarin het echt toegevoegde waarde levert, aldus de chief executive, wijzend op de voornaamste "groeibronnen" in de strategie die hij de komende jaren voor de bank in gedachte heeft.
Als speerpunten van zijn strategie geeft de kersverse CEO een verdere uitrol van het platform dat diverse aangesloten effectenbeurzen voor klanten dekt. Daarnaast wil hij klanten meer 'modules' van aan effectenbewaring en -clearing verwante diensten gaan verkopen.
De bank moet zich hierbij niet meer richten op de allergrootste klanten, in de categorie van bijvoorbeeld de Amerikaanse zakenbank Merrill Lynch, geeft Roell aan. Volgens hem is het slechts een kwestie van tijd zijn voordat banken van deze omvang zelf zullen "inprikken" op de markt van Kas Bank en het bedrijfsmodel van de kleinere, Nederlandse speler zullen proberen te kopieren.
"Wij mikken op de categorie net onder die grote jongens, zoals lokale banken en brokers", zegt Roell. Een klant als de Britse effectenbank Cazenove is hiervan een voorbeeld. Maar ook het Nederlandse Kempen & Co koos vorig jaar nog voor Kas Bank als wereldwijde clearing- en bewaarbank.
Deze klanten zijn volgens hem minder geneigd snel weer op te stappen. Daarbij hebben ze niet de mogelijkheid om zelf een pan-Europees netwerk als dat van Kas Bank aan te leggen.
Een "tweede laag" klanten zijn institutionele beleggers, bij wie "het geld zit", aldus de bestuursvoorzitter. In totaal bewaart Kas Bank zo'n EUR 300 mrd aan vermogen. Volgens de bestuurder weet de bank door de grote omvang van het bewaard vermogen overal de scherpste tarieven te bedingen.
Met specifieke 'investment management services' wil Kas Bank de beheerders van grote vermogens van dienst zijn. De services richten zich vooral op de vermogensadministratie en -informatie, en nadrukkelijk niet op actief vermogensbeheer. Concurrenten willen alles doen en dat kan volgens Roell tot belangenconflicten tussen uitvoerders en controleurs leiden.
Zo speelt ook Kas Bank in op het nieuwe toetsingskader voor pensioenfondsen (NFTK). Naast het bewaren en administreren van het vermogen, kan een fonds ook met een door Kas Bank zelf ontworpen model de duration (de gemiddelde looptijd) van de beleggingsopbrengsten beter laten 'matchen' met de verplichtingen, zoals toezichthouders verlangen.
Roell ziet het als "een duivels dilemma" voor de fondsen, of ze hun beleggingen in aandelen moeten afbouwen ten gunste van obligaties, of niet. De oplossing van Kas Bank is een "synthetische overlay", die de match zo goed als automatisch in stand houdt, door middel vanswap-transacties.
Ook op recente trends van 'outsourcing', ofwel uitbesteding, en 'pooling', ofwel samenbrenging, van kapitaal speelt de bank in. De fondsen die zich met steeds meer regels geconfronteerd zien, bundelen krachten of brengen deeltaken onder bij specialisten als Kas Bank. Volgens Roel nemen met name kleinere pensioenfondsen een steeds breder pakket aan dienstenmodules af.
Het grote bewaarde vermogen stelt Kas Bank verder in staat geld te verdienen in het circuit van 'securities lending', het lenen en uitlenen van effecten. Ook dit is een van de door de CEO geidentificeerde groeispeerpunten.
Een reden om effecten te lenen, is om 'short' te gaan - of stukken te verkopen zonder ze te bezitten. Hedge fondsen zijn typisch partijen die hiervan gebruikmaken in hun beleggingsstrategieen. Volgens de Kas Bank-topman is dit echter nadrukkelijk geen doelgroep van de bank, "onze tegenpartijen bij securities lening zijn allemaal banken met een A-rating of hoger."
De lange aanwezigheid en verre ontwikkeling van institutionele beleggers, in het bijzonder de pensioenfondsen, maken van Nederland "een vechtmarkt", zegt Roell. "We zijn gewend aan felle competitie."
Hij is ervan overtuigd de competitie het hoofd te kunnen bieden. "Wie heeft er in Amsterdam, zoals wij dat hebben, 750 mensen puur gespecialiseerd in effectendienstverlening?" In Nederland staat de concurrentie op achterstand van de bank, die tevens de grootste (particuliere) werkgever in de hoofdstedelijke binnenstad is.
Kas Bank heeft ook een kantoor, met zo'n 40 werknemers, in Londen, puur gericht op acquisitie van klanten. De rompslomp van meer kantoren zou volgens Roell maar afleiden, "dan maar wat meer reizen".
Het bedrijf gaf in mei dit jaar een positieve trading update naar aanleiding van het afgesloten eerste kwartaal, vooral op grond van de aanzwellende stroom commissies die het gevolg was van de aanwas van het klantenbestand.
Kas Bank bedient wereldwijd 90 markten. De focus ligt op Europa, waar het bedrijf met vestigingen in Amsterdam en Londen directe aansluitingen heeft op de toonaangevende beurzen zoals de beurzen van Euronext, de London Stock Exchange en de Deutsche Borse.
De bank blijft zijn netwerk verder uitbreiden. "We hebben nu de 7 regionale Duitse (sub)beurzen aangesloten", wijst Roell op een van de laatste wapenfeiten. Na de Belgische en Franse derivatenbeurzen, zal het Britse Liffe nog dit jaar volgen. Met de integratie van de Italiaanse beurs in het netwerk verloopt het voorspoedig. In Zweden is onlangs een samenwerking gesloten. Als vervolgstap ligt Spanje "voor de hand".
In andere landen werkt Kas Bank met correspondentbanken. Als de markten echter genoeg in de belangstelling van de klanten staan en "het volume er is, gaat de knop om". En regelt Kas Bank een eigen "aansluiti