wat is een goed bod voor agfa?
Agfa-Gevaert bergt zijn plan om zichzelf in drie ondernemingen te splitsen op. De beelvormingsgroep uit Mortsel gaat nu alternatieve opties onderzoeken, staat in het persbericht over de eerstekwartaalcijfers te lezen. Die resultaten waren iets beter dan verwacht. Het aandeel wint meer dan vijf procent.
(tijd) - 'Na een grondige evaluatie kwam de raad van bestuur tot de conclusie dat een splitsing in drie onafhankelijke ondernemingen - zoals oorspronkelijk gepland - niet langer een realistisch scenario is', staat in het persbericht te lezen. Agfa onderzoekt naar eigen zeggen een aantal alternatieve opties om de marktposities van de businessgroepen (Graphics, Healthcare en Specialty Products, PDG) te versterken en waarde te creëren voor de aandeelhouders.
Over de plannen van Agfa-Gevaert om zichzelf op te splitsen in de drie beursgenoteerde onderdelen bestond al langer twijfel. Aanvankelijk was de opsplitsing gepland voor 2007, maar door interne en externe problemen werd het plan verschoven naar de zomer van 2008.
Resultaten
Wat de resultaten betreft zag Agfa-Gevaert op alle niveaus van de resultatenrekening voor het eerste kwartaal een negatieve cijferevolutie. Op groepsniveau kromp de omzet tot 753 miljoen euro (-4,2%), de recurrente ebit of bedrijfswinst tot 41 miljoen euro (-29,3%) en de nettowinst tot 10 miljoen euro (-75,6%) of 0,08 euro per aandeel. Analisten hadden echter nog grotere dalingen verwacht.
Agfa wijst op de felle verzwakking van de dollar en de forse stijging van de zilverprijs als voornaamste redenen voor de malaise. Agfa boekt ongeveer de helft van zijn omzet in dollar en is een erg afhankelijk van zilver voor toepassingen in al zijn divisies.
Zonder dollarverzwakking zou de omzet op groepsniveau stabiel gebleven zijn op 753 miljoen euro. De kosten voor zilver lagen 10 miljoen euro hoger dan in het eerste kwartaal van 2007. Om de gevoeligheid voor de zilverprijs terug te dringen, is Agfa in het eerste kwartaal begonnen met het op voorhand inkopen van zilver. De groep dekte zich voorheen enkel in tegen de aluminiumprijs.
Positief is wel dat de Agfa zijn schuldpositie en kosten licht kon terugdringen.
Onderdelen
Op het niveau van de onderdelen presteert Agfa wisselvallig. Graphics, de grootste afdeling, zag zijn omzet terugvallen tot 378 miljoen (-3,1%) en de recurrente bedrijfswinst tot 17,2 miljoen euro (-4,4%). Aan een stabiele dollarkoers zou Graphics echter een omzetgroei van anderhalf procent geboekt hebben. 'De groei van de digitale computer-to-plate-technologie kon het effect van een groeivertraging in de VS en de achteruitgang in het analoge computer-to-filmsegment meer dan compenseren', aldus het persbericht.
Bij HealthCare, de tweede grootste divisie binnen Agfa, oogt de situatie wat minder rooskleurig. De omzet viel daar met 12 procent terug tot 294 miljoen euro, terwijl de recurrente bedrijfswinst met liefst 36,3 procent ineenkromp tot 17,2 miljoen euro.
Agfa wijst onder andere op de zwakke dollar, maar aan stabiele wisselkoersen zou de omzet nog altijd met 7,5 procent gedaald zijn. De zwakke dollar bezorgt Agfa-Gevaert echter ook een concurrentieprobleem, terwijl ook de markt voor traditionele röntgenfilm in volume achteruitboerde. Ook de hoge zilverprijs woog zwaar op de rendabiliteit van HealthCare.
De kleinste afdeling, Agfa Specialty Products, zag de omzet weliswaar met een derde stijgen tot 81 miljoen euro maar de recurrente bedrijfswinst kreeg een klap van 40 procent en werd zo gedecimeerd tot 6,9 miljoen euro. Agfa lijdt naar eigen zeggen onder negatieve mixeffecten, hoge zilverkosten en een aantal eenmalige elementen, waaronder een productievertraging voor het terugdringen van de voorraden.
Vooruitzichten
Agfa blijft bij zijn vooruitzichten voor 2008 om de omzet in Graphics stabiel te houden. Bij HealhCare zal de omzet dalen, al moet de lancering van een nieuwe versie van IMPAX in het tweede kwartaal de resultaten in de tweede jaarhelft wat steun geven. Voor Specialty Products wordt geen guidance gegeven.
Peter De Groote