De Koning is dood, lang leve de Koning. ( betreffende bezoekend volk )
Fora zijn geen statische sociale hangplekken, daar zit beweging in. En dat is maar goed ook.
Aha, Pimco oreert PIMCO: beleg in opkomende markten, in lokale valuta
29-03-2010 16:34:00
Door Andre Sterk
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--Vermogensbeheerder Pacific Investment Management Company (PIMCO), onderdeel van Allianz Global Investors, ziet momenteel vooral beleggingsmogelijkheden in opkomende markten, in lokale valuta.
Marc van Heel, verantwoordelijk voor de activiteiten van PIMCO in de Benelux, verwacht daar de meeste economische groei en ziet in lokale valuta als voordeel dat deze in waarde kunnen stijgen ten opzichte van de euro of de dollar.
Hij stelde maandag dat in West-Europa en in de VS nog geen conjuncturele groei zichtbaar is. "Overheden hebben weliswaar veel geld in de economieen gepompt, waarmee een depressie is voorkomen, maar de banengroei en een spontane vraag naar producten en diensten van consumenten is nog steeds niet zichtbaar. Werkloosheid is een structureel probleem. Met het oog op de aanstaande bezuinigingen in veel Europese landen ligt het ook niet in de lijn der verwachtingen dat een dergelijk vraag zich snel aandient", aldus Van Heel.
PIMCO belegt voor zijn klanten vooral in obligaties en heeft ongeveer $1 biljoen onder beheer. Daarnaast belegt PIMCO in vastgoed en sinds 2009 ook in aandelen.
Van Heel zag in deze dynamiek recent veel geld naar staatsobligaties stromen. "En dat zegt veel over de karakteristiek van het vertrouwen dat obligatiebeleggers hebben in de aandelenmarkten en de herstelpotentie van de economie".
Met betrekking tot economieen buiten West-Europa en de VS is PIMCO positief over Brazilie, Rusland, India en Mexico en natuurlijk China. Voor die landen voorziet PIMCO voor de komende vier kwartalen tot en met het eerste kwartaal van 2011 een groei op jaarbasis van 6,0% tot 7,0% en zelfs 9,0% tot 10,0% voor China, waarmee de groei daar op een hoog peil blijft gezien de huidige groei van 11,3%, een omstandigheid waar de VS vanaf 2011 volgens PIMCO van zal profiteren.
De belangrijkste vraag ten aanzien van China is of en zo ja wanneer de Chinezen hun munteenheid apprecieren, ofwel in waarde ten opzichte van de dollar laten stijgen. "De relatie die China onderhoudt met de VS is daarbij van doorslaggevend belang", zegt Van Heel, die in dit verband wijst op de mogelijkheid van importheffingen door de VS, een maatregel waar China niet verheugd over zal zijn.
Voor de VS en Europa zijn de groeiprognoses van PIMCO een stuk minder florissant: vanaf het tweede kwartaal tot en met het eerste kwartaal van 2011 1,0% tot 2,0% voor de VS en 0,5% krimp tot 0,5% groei voor Europa.
"Voor Europa geldt bovendien ook nog eens dat dit een gemiddelde is waar bijvoorbeeld Duitsland met zijn relatief grote economie nog een positief effect op het gemiddelde heeft", aldus Van Heel.
"In Europa wordt eenvoudigweg te weinig gedaan om de consumptie aan te jagen. Overheden zijn eigenaar geworden van omvangrijke schulden en het kost jaren om die te reduceren. Het zogeheten multiplier-effect is vrijwel geheel verdwenen. In Duitsland bijvoorbeeld blokkeert de winkelsluitingswet een potentiele consumptiegroei", aldus Van Heel.
Van Heel ziet een wezenlijk risico op een terugval in een recessie. "Griekenland is een symptoom voor een veel omvangrijker probleem, waar veel landen mee worstelen: een veel te hoog begrotingstekort. En het verschil met de staten van de VS is dat die staten belasting betalen aan Washington die dat geld weer verdeelt. In de eurozone wordt geen belasting afgedragen aan Brussel, waarvan de macht dan ook veel te bescheiden is om dat probleem echt aan te pakken. De verschillen tussen de eurolanden zijn ook erg groot."
Een apart thema in de huidige markten is groen beleggen. "Dat ligt gecompliceerd. De eisen aan duurzaam beleggen zijn in Denemarken anders dan bijvoorbeeld in Frankrijk en daar is weinig lijn in te ontdekken. Daarbij zijn de aanvangsrendementen laag", aldus Van Heel, die stelt dat 'groen' nog te kleinschalig is hetgeen wordt gevoeld op de bankrekening. "Consumenten geven uiteindelijk hun geld dan toch hun geld uit aan goedkopere, niet groene zaken", aldus Van Heel.
Binnen Europa zou Zwitserland, met zijn stabiele reputatie, een interessante beleggingsregio zijn. "De obligatiemarkt is te klein. Het enige dat een zinnige belegging is, is de Zwitserse franc", zo stelt hij.