Stijgende dollar goed voor Nederlandse bedrijven
VRIJDAG 4 JULI 2014, 13:58 uur | 503 keer gelezen
Wie belegt in Nederlandse aandelen, doet er goed aan om de ontwikkeling van de dollar scherp in de gaten te houden. In een exportland als Nederland zijn bedrijven gevoelig voor een sterke of juist zwakke dollar. Zo rapporteerden veel bedrijven, die een groot deel van de omzet uit het buitenland haalden, in het eerste kwartaal cijfers die negatief werden geraakt door valutaeffecten. Toch is er goed nieuws voor beleggers, want het valutanadeel kan op termijn omslaan in een valutavoordeel.
Joost van Beek, aandelenanalist bij Theodoor Gilissen, verwacht een aantrekkende dollar. Hierdoor kunnen veel exportbedrijven meer meevallers rapporteren. Op heel korte termijn moeten beleggers overigens nog wel rekening houden met een negatief valutaeffect.
De euro is al tijden sterk. Van Beek: ‘We weten natuurlijk nooit 100 procent zeker waarom een valuta sterk in trek is, maar we zien dat het vertrouwen in de periferie is toegenomen. De ECB voert namelijk een stevig beleid en steeds meer investeerders geloven dat Europa niet zal omvallen. Hierdoor stroomt meer geld richting de periferie en daarnaast heeft de eurozone een hoog handelsoverschot.’
Monetair beleid
Nu de Federal Reserve is begonnen met het afbouwen van het ruime monetaire beleid, kan de dollar weer wat sterker worden. In Europa zorgt een ruimer monetair beleid er juist voor dat de euro wat zwakker wordt.
Van Beek verwacht dat de dollar op termijn sterker gaat worden. ‘Een valutakoers precies voorspellen? Er is bijna niets moeilijkers. Daarom werken wij ook altijd met een range. Concreet houden wij rekening met een eurodollar range van EUR 1,20 tot 1,30 op termijn van 1 jaar en verder’.
Een sterkere dollar, en dus een zwakkere euro, is goed nieuws voor beleggers. Veel bedrijven hebben tijdens de eerstekwartaalcijfers namelijk aangegeven last te hebben van de sterke euro. Ondernemingen zoals Aegon, dat 65 procent van de omzet verdient in Amerika, en Ahold met 60 procent, zagen hun winst negatief beinvloed met -2 procent.
‘Deze trend kan ook in het tweede kwartaal nog doorzetten, maar we verwachten binnenkort wel een omslagpunt’, aldus de aandelenanalist. ‘Op dit moment is de rente al wat aan het stijgen in Amerika en een voortzetting lijkt aannemelijk. De rente in Europa blijft laag, waardoor vastrentende producten uit Amerika voor veel investeerders weer aantrekelijker worden. Hierdoor zal kapitaal weer zijn weg naar Amerika vinden, waardoor de dollar kan gaan stijgen.’
Valutavoordeel
Van Beek waarschuwt dat beleggers niet alleen maar op basis van een sterkere dollar op een betere winstontwikkeling moeten rekenen: ‘Uiteraard zijn er per onderneming specifieke factoren aan te wijzen waardoor de winst beter of slechter uitvalt dan verwacht. Een sterkere dollar betekent dan ook niet automatisch een betere winstontwikkeling.’
‘We hebben in het afgelopen kwartaal, en waarschijnlijk ook bij de tweedekwartaalcijfers, gezien dat het valutaeffect vaak zorgde voor een negatieve verassing. Bij een sterkere dollar kunnen de negatieve valuta-effecten omslaan in een positieve bijdrage aan de winst van Nederlandse ondernemingen’.