Unit4 is aan de goedkope kant(FD 15/10)
Het zou een reden kunnen zijn voor de grote softwarebedrijven om Unit4 over te nemen, maar de onderneming uit Sliedrecht maakte gisteren bekend dat juist private-quitypartijen interesse hebben getoond. Zij hebben laten weten bereid te zijn €?35 per aandeel te betalen, oftewel ruim €?1?mrd. Dit komt neer op een premie van bijna 20% ten opzichte van de slotkoers van €?29,26 van vrijdag.
Private equity lijkt te zijn afgekomen op de relatief lage waardering van de midkappers. In vergelijking met veel branchegenoten is de ondernemingswaarde van bijna tien keer het bedrijfsresultaat aan de goedkope kant. Ter vergelijking: het Duitse SAP noteert 13,3 keer de winst en investeerder Apax, nu naast onder meer de grote private equity-huizen KKR, TPG, CVC en Advent genoemd als mogelijke koper, betaalde in 2011 een soortgelijke multiple voor twee andere softwarebedrijven (Epicor en Activant). Bij Amerikaanse makers van bedrijfssoftware ligt de waardering soms wel twee tot drie keer hoger. En dat terwijl Unit4 heeft bewezen een stabiel bedrijf te zijn dat ook in crisistijd wist te groeien.
Apax blijkt nu ook een van de belangstellende te zijn.
Wanneer ze nu ook 13,3 x de winst willen betalen dan kom je uit op 1,3 miljard. Dat is ruim boven de 40 euro per aandeel.
Dat weten de andere 3 geinteresseerden ook dus willen ze een kans maken dan zal de waardering eerder naar de 15/16 keer de geschatte winst(100 miljoen).
Mogelijk dat morgen de koers toch een (forse) stijging zal laten zien.
met vriendelijke groet, Jeroen.