Uit het FD:
Juristen en belanghebbenden voorspellen een juridische strijd als minister Jeroen Dijsselbloem van Financiën zijn plan doorzet om obligatiehouders mee te laten betalen bij herkapitalisatie van banken, bijvoorbeeld SNS Reaal.
'Het afstempelen van obligaties bij een redding staat meestal niet in de voorwaarden', zegt een topadvocaat, ervaren met het werken met probleembanken, die niet met zijn naam in de krant wil.
'Als het toch gebeurt, is het een resultaat van scherpe onderhandelingen De bank gaat failliet, of je betaalt mee. De Interventiewet geeft mogelijkheid van onteigening, maar er moet wel een redelijke vergoeding zijn. Het aanslaan van gewone obligatiehouders zal nog de nodige pijn veroorzaken. Dit wordt voer voor juristen.'
SNS
Dijsselbloem liet deze week weten dat hij obligatiehouders niet buiten schot wil laten, zoals gebruikelijk bij bankenreddingen in Europa. Hoewel hij de naam SNS niet noemde, zakten de koersen van obligaties van SNS in elkaar. Hoewel veel economen en politici voorstander zijn van het laten 'bloeden' van obligatiehouders, ligt dit gevoelig. Directeur Jan Maarten Slagter van beleggersvereniging VEB wijst op het bijzondere karakter van de ingreep.
'De Interventiewet is kersvers en moet zich nog bewijzen. Het aanslaan van de gewone obligatiehouders zou een unicum zijn. We zitten hier bovenop. Als de minister er inderdaad toe besluit gewone obligaties af te stempelen, dan overwegen we juridische actie.'Slagter heeft aan Dijsselbloem gevraagd te worden gehoord voordat hij een besluit neemt over overheidsingrijpen bij SNS.
Uphill Battle
Een andere anonieme advocaat die veel betrokken is bij beleggersvraagstukken, stelt dat de minister sterk staat dankzij de Interventiewet. Die maakt afstempelen mogelijk. 'Wat volgt is de klassieke onteigeningsjurisprudentie', zegt hij. Met andere woorden: de Staat moet bewijzen dat er geen andere mogelijkheden waren, en dat de prijs die obligatiehouders krijgen, fair is. 'Een uphill battle voor beleggers', denkt hij.
In het geval van SNS hebben de obligatiehouders echter een houvast. Afgelopen december immers zijn achtergestelde obligaties afgelost. Weliswaar van particulieren, maar toch.'Was Financiën daar op een of andere manier bij betrokken of in gekend?', zegt de advocaat. 'Want dan wordt het een ander verhaal. Afstempelen terwijl je een maand eerder nog lager papier hebt terugbetaald. Dat is eigenlijk een buffer waar je als obligatiehouder recht op hebt.'
Volgens een andere anonieme bron wordt al serieus gedacht over het oprichten van een stichting voor obligatiehouders.