Nyrstar
2,11 ( 14:14 ) -0,1800 / -7,86%
Kleine belegger dumpt Nyrstar
19-11-2013 13:36:59
De kleine belegger, de laatste steun van Nyrstar, lijkt nu ook zijn geloof in de zinkgroep te verliezen. Zowel het aandeel als de obligaties, die voor het overgrote deel in handen zijn van particulieren, kelderen vandaag opnieuw.
Kort na de middag verloor het Nyrstar-aandeel ruim 7 procent. Intussen is er een bescheiden herstel tot -5,6 procent. Sinds vorige week vrijdag bekend raakte dat Talvivaara, de Finse zinkleverancier van Nyrstar, op een faillissement afstevent, verloor het aandeel al 18 procent. Sinds begin dit jaar ging het aandeel al voor 50 procent in het rood.
Maar ook de obligaties kregen de voorbije dagen ferme klappen. De obligatie, die in 2016 afloopt, verloor sinds vorige week maandag 19 procent en noteert nu nog tegen 78,5 procent van de nominale waarde. De obligatie, die in 2015 afloopt, zakte in die tijdspanne met 10,3 procent en noteert nu tegen 88,8 procent.
De realiteit is nog erger. Vermits de obligaties vooral verdeeld zijn bij kleine beleggers, functioneert de markt niet naar behoren. 'We zijn steeds heel voorzichtig geweest over deze obligaties', zegt kredietanalist Pieter De Ryck van Van Lanschot Bankiers. 'Vermits je met een buy-&-hold-publiek zit, kan je er niet steeds uit wanneer je eruit wilt. Gisteren hadden we hier een klant die voor een paar honderdduizend euro's wou verkopen. Wel, hij heeft 60 procent van de waarde gekregen.'
Van Lanschot gaf de obligaties in april al een verkoopadvies mee. Maar veel beleggers blijken nu pas te verkopen omdat ze er steeds van uitgingen dat het wel goed ging komen met Nyrstar. De problemen met Talvivaara waren de katalysator, maar het echte probleem ligt dieper. De strategie om een verticaal geïntegreerde zinkgroep uit te bouwen is mislukt. De groep lanceerde onlangs een nieuwe strategie die groei moet opleveren vanaf 2015, maar verduidelijkte niet hoe het die investeringen wil betalen. Er zijn voor circa 360 miljoen euro investeringen nodig in de smeltactiviteiten.
Nyrstar is duidelijk in 'damage control-modus', zegt De Ryck. 'Ik zie twee opties. Ofwel is er een fenomenaal economisch herstel en stijgt de zinkprijs evenzeer. In het andere geval bloedt het bedrijf dood of wordt het overgenomen. Het business-model is kapot en de cash is op.'