De deriviatenhandel van Shell met een verlies van 5 miljard in 1 kwartaal. Dat is wat steeds door mijn hoofd spookt. De handelstak van Shell wordt steeds belangrijk en wil men zich o.a. op richten. Dus inkoop en verkoop van gas en olie denk ik dan. Daar horen uiteraard leveringen in de toekomst bij. Je komt overeen over 3 maanden olie voor 80,- /barrel te leveren aan partij X. Als je het moet leveren op die datum moet je het ook ingekocht hebben. Je denkt als "deskundig handelsbedrijf" : ik wacht nog even met inkopen want de koers kan nog wel eens zakken. Helaas de koers gaat verder omhoog en er komt een mismatch tussen de prijs waar je het voor moet gaan inkopen en waarvoor je het reeds verkocht hebt. Dat is er denk ik aan de hand met een soort richtprijs (waarde ultimo kwartaal) waarop de verplichtingen gewaardeerd worden.
Nu heb je echter meerdere contracten met verschillende duur. De vraag is of in die "voorziening" die via het resultaat loopt alle toekomstige mismatchen zijn meegenomen ja of nee. Ik verwacht van wel omdat alleen dat boekhoudkundig juist is.
Wat overblijft is de vraag of Shell wel moet handelen, het lijkt erop dat ze daar niet zo goed in zijn. Misschien kunnen ze verkochte goederen beter meteen afdekken met een inkoop in een termijncontract.
De kasstroom was geweldig alleen het resultaat 1 miljard onder de verwachting door denk ik deze 5 miljard verlies op derivaten. Helaas verwacht ik in deze systematiek voor het 4e kwartaal het omgekeerde, namelijk geen verlies op derivaten maar wel een 5 miljard lagere kasstroom. Ik had dat liever dit kwartaal gehad dan hadden we 2 euro hoger gestaan. Het vreemde is dat je voor de waarde van bedrijven naar kasstromen kijkt, dus zou dit gunstig moeten uitpakken zou je verwachten. En daar komt een ander fenomeen om de hoek waar ik de mist in ging. De aandeelhandel is een enorme winstmaker voor hedgefonds en banken. Die maken hun rendement door het sentiment wat ze kunnen beïnvloeden. Met minder dan 0,4% van alle aandelen die shell heeft wordt dagelijks de waarde van het gehele bedrijf bepaald. Een Musk kan maandag heel eenvoudig Shell 20% laten stijgen, misschien zelf wel met een tweet. Het sentiment is nu negatief door de 5% daling in 2 dagen na de cijfers. Daarnaast nog dat ABP geleuter met 300 miljoen in Shell (las ik ergens). Dat is om de koers te drukken veel geld, maar aan de andere kant maar enkele dagen operationele kasstroom van Shell (koop dat plukje aub snel in Shell). Dan hoeft die ABP mevrouw ook niet uit te leggen waar zij wel of niet verantwoordelijk voor is, wat een afgang was dat.
Het negatieve sentiment wat er nu is: immers NA de cijfers daalt de koers, dus het was slecht, is gunstig voor handelaren, banken en hedgefonds. Een bedrijf met een operationele kasstroom van 16 miljard in een kwartaal, wat waarschijnlijk in het 4e KW wordt geëvenaard op 8 miljard aandelen. Hmm, men kan dan misschien niet zo goed handelen maar er komt wel heel heel veel geld naar het bedrijf toe. Bovenop die operationele kasstroom van zeg 15 miljard in het 4e kwartaal komt er ook nog 9 miljard activa verkoop binnen. Wat moet je met zoveel geld? Laten we nog 10 miljard schuld aflossen en 10 miljard eigen aandelen inkopen. Dan staan we KW2 2022 gewoon op een 25,- koers. Gevolg zeer sterke balans, genoeg liquide voor de transitie en gelukkige aandeelhouders.