Bron: fd.nl
Claimemissie
De claimemissie is veruit de meest voorkomende manier voor beursgenoteerde bedrijven om nieuw aandelenkapitaal binnen te halen.
Bij kleinere emissies gebeurt het ook wel dat de stukken onderhands worden geplaatst bij enkele institutionele beleggers, maar bij grotere bedragen is dat ongebruikelijk. de emissie die Imtech gisteren aankondigde, waarbij gemikt wordt op € 500 mln, hoort in die laatste categorie. de emissie moet immers meer dan de helft van het eigen vermogen en van de huidige waarde op de beurs opleveren.
Het idee is dat zittende beleggers tegen gunstige voorwaarden kunnen instappen bij ‘hun’ bedrijf. dat speelt vooral als het bedrijf een prachtig, lucratief overnameplan heeft en de emissie nodig heeft voor de financiering. de zittende beleggers profiteren daar dan van. Bij emissies die nodig zijn om gaten te dichten, zoals bij Imtech, gaat het eerder om het zo gunstig mogelijk verdelen van de pijn.Wie meedoet, moet bijstorten om zijn belang in het bedrijf gelijk te houden. Wie niet wil bijstorten, ziet toekomstige winst verwateren.
Kenmerkend voor een claimemissie is dat zittende beleggers een ‘claim’ krijgen waarmee ze nieuwe aandelen kunnen kopen.
Bijvoorbeeld: voor elke twee bestaande aandelen mag een belegger één nieuwe kopen. Bij Imtech is die verhouding nog niet bekend. de aandelen krijgen meteen een nieuwe prijs, lager dan de huidige. Beleggers kunnen deze claims afzonderlijk verhandelen (ze krijgen een tijdelijke notering).
Eigenlijk doet de nieuwe prijs er niet veel toe. Een lage prijs betekent dat er veel aandelen moeten worden ‘bijgedrukt’, een hoge leidt tot een kleiner aantal nieuwe aandelen. Voor de zittende belegger maakt de prijs echter geen enkel verschil, omdat hij de ‘claim’ kan verhandelen. de uiteindelijke verwatering wordt bepaald door het opgehaalde kapitaal in verhouding tot het reeds aanwezige kapitaal. En niet door het aantal gedrukte aandelen.
Psychologisch is de prijs wel van belang. Een lage prijs is nodig om externe beleggers te lokken. dat is nodig omdat niet alle zittende beleggers meedoen. Externen kopen niet bij een hoge koers; een erg lage prijs is een teken van zwakte.