Alpen schreef op 19 september 2013 22:25:
Fleetmatics ( vandaag -15,7%) :
In this report, we discuss the company's use of various accounting shenanigans that inflate profitability, the material weaknesses in its internal controls, the inexplicable discrepancies between related accounts in its financials, and Fleetmatics' founding backer's ties to a previous
accounting fraud.
According to our analysis, Fleetmatics' 2012 gross margin was inflated by 400bps and reported Adjusted EBITDA and Adjusted EPS were overstated by 27% and 33%, respectively. Going forward, we believe the company faces many headwinds, with its vehicle churn rate set to continue accelerating in 2H'13 and beyond; as churn picks up, FLTX is forced to accelerate its deferred costs, potentially resulting in both a revenue and a margin contraction problem, at the same time.
We believe the company has presented itself to the investing public in a highly questionable manner and that, as a result, it has been successful in its efforts to inflate its stock price beyond any reasonable measure of valuation, enabling its insiders to cash out big before the cards come tumbling down.
seekingalpha.com/article/1702712-flee...----
Ik heb geen toegang tot de details van het rapport, maar neem aan dat de schrijver (die short zit) voldoende onderzoek heeft gedaan om deze beschuldigingen te kunnen staven met feiten - niet onbelangrijk igv een mogelijke toekomstige aanklacht vanuit Fleetmatics richting schrijver vanwege laster.
Hoe dan ook, zelfs als ook maar de helft klopt gaat Fleetmatics een moeilijke periode tegemoet. Deze "publiciteit" zal ten koste gaan van hun business - klanten willen niet geassocieerd worden met potentieel fraudulerende service bedrijven, en het Fleetmatics management wordt beziggehouden met niet-core business activiteiten in een periode waarin sprake is van consolidatie in deze sector.
Lijkt me dat TT Business Solutions daar zijn voordeel mee zou moeten kunnen doen.