patient schreef op 31 mei 2014 15:46:
Berichtgeving gaat uit van goedkeuring onder voorwaarden dat concurrentie in Europa op voldoende niveau blijft om consumenten prijsniveau te beschermen.
De harde eis van een 4e partij als netwerkeigenaar is in geval van de fusie in Ierland losgelaten en wordt in duitse berichtgeving ook verwacht voor Duitsland en de fusie tussen Eplus en O2.
De goedkeuring is een aantal keren uitgesteld, waarbij door de europese commissie is aangegeven dat dit procedurele aanpassingen zijn, die te maken hebben met aanpassingen in de voorstellen. De beslissing wordt voor de laatste deadline van 10 juli en inmiddels door Telefonica baas binnen 2 weken verwacht.
AT Kearney stelt als conclusie van een concurrentie onderzoek dat de mate van concurrentie niet afhangt van 3 of 4 netwerkeigenaren, maar ook van e de mate waarin bijv partijen als whatsapp invloed hebben op de branche'.
De markt gaat uit van een goedkeuring onderbouwt door de vergelijking met de goedkeuring in Ierland, de steiging van de koersadviezen van verschillende MVO's in Duitsland. Dat de koers van KPN nog nauwelijks op deze berichtgeving gestegen is, heeft alles te maken met Norgebank en American Movil (de steeds veranderende aandelenbelangen in KPN zijn de bewijzen voor actieve handel). De volumes in het aandeel van Kpn zijn in een jaar tijd meer dan gehalveerd, waar
bij het totaal aantal aandelen zelfs door de emissie zijn toegenomen.
Het tij gaat nu keren de handel van 19 miljoen van afgelopen vrijdag is daar een voorbode van.
Wat wacht ons na de goedkeuring?t
De value drivers van KPN zijn talrijk:
1. E5,55 miljard cash
2. 20,5% aandelenbelang in Telefonica Deutschland (dat is na uitgifte van nieuwe aandelen die al door Telefonica SA zijn onderschreven).
3. Calloptie op 2,9% in het nieuwe aandelenkapitaal van Telefonica Deutschland, waarbij KPN het recht heeft bedongen om gedurende een jaar na goedkeuring tegen betaling van E510 miljoen plus 2,7% rente, vermindert met evt dividend het belang te kopen.
4.Na goedkeuring is met de fiscus bedongen dat KPN een compensabel verlies heeft van E3,7 miljard. Vanaf 2014 betaalt KPN in Nederland de komende jaren geen vennootschapsbelasting meer.
5. Eeen dividenduitbetaling van E0.07 per aandeel, waarbij in augustus 1/3 wordt uitgekeerd.
Ik wens een ieder veel wijsheid de komende weken.
Na een periode van koersmanipulatie zal de markt de waardering van KPN gaan bepalen. De marktwaardering voor Telecombedrijven is ca 9,5 maal EBITDA. Voor KPN betekent dit een waardering van E27,4 miljard(E2883 miljoen *9,5)ofwel E6,41 per aandeel.